摩根大通预测 美通胀风险增加 资金流利好美元

　　记者陈晓刚　北京报道

　　摩根大通日前发布了2005年下半年最新全球投资策略报告。该报告认为，由于核心消费商品价格近来出现全球性上升，全球已存在一定的通胀风险；美元目前正在转强且升势尚未结束，美国的低利率有助于吸引资金流入，从而推动美元上扬；在具体行业中，摩根大通则比较看好石油业未来的发展前景。

　　宏观经济方面，摩根大通认为尽管能源价格高企，但最终需求增长持续强劲，令企业能够迅速清空多余存货，近几个月来，全球制造业产量增长已放缓至低位，很可能于短期内回升。与此同时，全球企业盈利持续复苏，带动资本开支及就业方面均普遍好转。不过摩根大通仍警告说，由于核心消费商品价格在5年内首次出现全球性上升，美国及新兴亚洲经济体的核心通胀也均有上升。随着单位劳动成本持续上升，目前美国经济可能会面临新一轮通胀压力。

　　针对近期在汇市中逐渐转强的美元，摩根大通认为美元上升并非受美国基本经济因素的推动，而更多是由于逆杠杆效应和欧元区的不明朗政治因素所致。该报告认为，美国贸易赤字的改善更有可能是通过资金流动的方式进行，市场目前对美联储对核心通胀压力持续上升的敏感度可能有所低估，预期美联储于年底前可能将利率上调至4.25％，这将有助于吸引资金流入，从而推动美元上扬。

　　另外，受美《本土投资法》规定的一年期限海外收益优惠税率影响，美国公司的大量海外资金将会回流，从而为美元带来强大支持。尽管美元在今年走势强劲，但摩根大通预测美元在明年的升势或将放缓，一方面为美国财政问题带来支持的《本土投资法》相关资金流将会结束；另一方面，欧元区利率上升将可部分抵消美国利率上调所带来的影响。

　　鉴于原油价格上升及炼油企业的基本面持续强劲，摩根大通判断市场将进一步调高对该行业的预测，部分公司在此后两年的销售额将加速增长，多数蓝筹石油企业有望继续向股东派发可观的现金股息。虽然原油价格已累积了大量升幅，但该报告仍认为，市场仍然对欧佩克产能缺乏或炼油产能受限感到忧虑。