挖掘外资机会 金信图谋衍生品券商

　　

图：金信证券营业部门前 来源：证券市场周刊

　　随着金信证券与外资机构的近距离接触，通过权证等金融衍生品需求证券业务突破的战略逐渐成型

　　作者:李德林/文

　　“世界变化就是这么奇怪。”金信证券的一名副总裁很兴奋地告诉《证券市场周刊》 ，几经周折，金信证券与天一证券合并的脚步越来越近。

　　就在去年，在浙江省政府推动下的两家券商的合并搁浅，随后中国远大集团公司获得天一证券的控股权。但知情人士告诉本刊金信证券与天一证券的联姻在一个月时间内将见分晓。与此同时，金信证券的大股东金信信托也发生了股权变动，苏格兰银行通过旗下的苏格兰泛盈投资控股有限公司(Scargold，下称苏格兰泛盈)进入金信信托。根据双方协议，苏格兰泛盈将通过认购新增股份的方式入股金信信托19.9%左右的股权(增资扩股后)。

　　外资大举介入，中国券商一片狼藉，金信证券为代表的二线券商正寻求突围之路。据悉，金信证券已经调整发展战略，酝酿与法国兴业证券、高盛证券(亚洲)联手打造以金融衍生品为主的大投行，同时，金信证券已经搬回老家杭州。

　　合并天一柳暗花明

　　“苏格兰银行入股金信信托，将会对整个金信系进行大手术，等到金信信托调整好后，下一步将继续调整金信证券。”金信证券的一名副总裁说完上述话后长舒一口气。

　　2004年8月，天一证券原董事长林益森“转会”金信证券。天一证券注册资本10.02亿元，是浙江省资本规模最大的券商，而金信证券的注册资本只有5.2亿元。在市场哗然林益森弃大投小之余，金信证券合并天一证券的图谋暴露无遗。

　　同在2004年8月，金信证券董事会审议了增资扩股的议案，决定将公司的注册资本增加到15亿元。“当时金信证券增资扩股就是为了合并天一证券。”知情人士向本刊透露。

　　2004年9月开始，天一证券重仓持有的宁波富达(资讯 行情 论坛)(600724)和华东医药(资讯 行情 论坛)(000963)持续下跌，天一证券资金链紧张，金信证券合并天一证券的步伐放缓。后来华东医药的实际控制人中国远大集团出手，受让雅戈尔(资讯 行情 论坛)、维科控股、深圳新海投资和宁波金港股份4家持有的天一证券3.2739亿股，成为天一证券第一大股东。媒体报道称，最终中国远大集团将持有天一证券44%以上的股权。

　　但是，天一证券拒绝对两证券公司合并发表看法。天一证券内部有关人士认为，由于中国远大和宁波市政府出手帮助天一证券，预计合并还有很大难度。并且，金信证券自身面临一系列问题能否获监管部门认可也成问题。

　　然而，一名金信证券副总裁透露，金信证券与天一证券的谈判一直没有停，该副总裁拒绝透露谈判细节，但是很兴奋地告诉记者：“苏格兰入股金信信托后，金信证券有了强大的外资背景，天一证券方面也很看重苏格兰的身份。”

　　据了解，中国远大集团入主天一证券，已经获得证监会批准。但是，有分析人士认为，中国远大集团只是暂时救天一证券于水火。

　　权证中心突破口

　　金信证券衍生权证中心负责人李俊峰表示：“金信证券整合完毕后，将打造成一个专业的金融渠道服务商。”李俊峰说，金信证券的突破口就是眼下最热门的权证。

　　李俊峰来到金信证券之前有一个非常让人羡慕的职业——新鸿基金融中国投资部副总裁，主要工作就是负责权证产品的开发与推广。李俊峰的业绩让新鸿基的董事汪晓峰看中，汪晓峰担任金信信托董事长后，李俊峰应邀加盟金信信托控股的金信证券，专门负责金信证券的衍生权证中心。李俊峰目前没有一个明确的行政职务，但是在金信证券的地位仅次于董事长陈唯贤，高于其他的副总裁。

　　“权证中心只是我们打造金融渠道商的一个突破口。”李俊峰的计划中，金信证券已经有一整套远景规划。

　　《证券市场周刊》了解到，金信证券目前还在与法国兴业证券(亚洲)、高盛证券(亚洲)进行接触。据李俊峰的说法，上述两家外资券商在权证方面都是顶尖级，尤其是法国兴业证券在亚洲的权证业务更是龙头老大，原法国兴业证券亚太区总经理，有“权证女王”之称的李颂慈到高盛证券后，高盛证券也成为金信证券的合作伙伴，3家公司很快将签订一个战略合作协议，主要是加强权证方面业务的探讨与合作。

　　据了解，金信证券与法国兴业证券以及高盛证券签订战略协议只是合作的一个开始。“时机成熟，我们将成立一家合资公司，公司主要做投行业务。”李俊峰强调，我们的投行主要做金融衍生品的开发与发行，权证是我们做的重点业务，将来时机成熟还将向高息票据、债券等方面涉足。”

　　李俊峰强调，金信证券最终的目标是打造金融渠道服务商。据了解，金信证券还在酝酿成立一个专业的销售部门，虽然目前这个部门还没有一个准确的名字，但是这个部门将是一个以咨询销售为主的服务部门，金信证券的整个研究所将合并到将来这个新的部门之中。李俊峰表示，将来这个部门就是为客户提供专业的金融理财研究。

　　“现在金信证券有很多产品，比如金信信托的信托产品、年金的理财、旗下博时基金的基金产品等等，将来都要通过金信证券的营业部集中销售，这样有效地整合了销售渠道。”

　　李俊峰告诉记者，要想打造一个成功的金融渠道服务商，研究的力量至关重要，客户需要专业的指导，也只有给客户提供了专业的指导，才能为金信证券将来的权证等衍生品的销售培养与储备客户资源：“客户资源是权证产品销售的命脉。”

　　二线券商突围之路

　　“金信证券的变革可以说是二线券商一种新的突围模式。”李俊峰很自信。在券商一片狼藉的今天，二线券商自身面临着大量问题，但是在寻求国家救助时，只能排在行业巨头的后面。

　　“现在监管层在要求券商申请规范类券商，这将是券商的一场大规模的洗牌运动。”交易所一名研究券商的研究员告诉本刊记者，现在监管层对拯救券商的意图很明显，像五洲证券、民安证券等中小券商，只要违规，监管层更倾向于让他们关门，对于华夏证券等综合类大型券商，这类券商监管层不会轻易让他们关门，更倾向于注资或者发行短期债券等手段进行拯救。该人士指出，现在一些地区性的二级券商生存最为尴尬，这类券商在前几年往往违规经营严重，地方政府能拯救的力度很有限，央行再贷款显得很遥远，发行短期债券资格不够，自救将是他们最好的出路。

　　而金信证券这样的二线券商面临亏损和流动性不足等众多问题。2004年的德隆事件中，金信证券上海长宁路营业部帮助德隆分仓，成为监管部门稽查的重点。此外，高位买入华西证券的重仓股东方锅炉(资讯 行情 论坛)(600786)，也让金信证券难以无法摆脱分仓以及接盘嫌疑。

　　据悉，金信证券提出了增资扩股、清理整顿旧账争取达到规范类券商的目标。但是，只有把握可行的发展战略，金信证券才有可能真正走出困局。

　　“现在经纪业务清淡，券商仅仅靠经纪业务是赚不了钱的。”一名金信证券高层向本刊透露，金信信托增资扩股后，金信证券的增资扩股也将很快实现，到时候无论是权证中心还是销售渠道的整合将全面提速。

　　“现在二线券商怎么自救？新股发行停止，解决股权分置能为保荐机构带来一部分收入，但是往往大券商保荐人多、信誉好，二线券商从股权分置改革中获得的利益相当有限，靠投行不能给券商带来生存机会。”上述交易所研究人员认为。

　　“我们希望通过整合公司自己的资源以及其他关系资源来走另一条路。”一名金信证券的营业部总经理告诉本刊记者。在券商日子难过的今天，金信证券的努力，或许能给二线券商打开一条生路。