铜挤仓行情犹在继续

　　对聪投资刘永锋

　　虽然LME库存在最近一周里大幅增加近15%，虽然中国现货消费依旧低迷，但LME市场和纽约市场的铜价却继续上涨，并不断创出历史新高。投资者关注两个市场持仓结构的利多效应，因为从目前公布的库存数据看，空头在短期内组织大批现货实行交割的可能性很小，这样挤仓行情仍将继续。自5月17日2960美元得到支撑以来，铜价已上涨了600美元，伦敦现货 价更是攀上了3750美元的高位。随着价格不断创出新高，投资者应更加警觉，因为价格随时会转入调整状态。

　　目前，价格的利空因素在逐渐显现，而支撑价格上涨的利多因素则基本出尽。库存增加、中国现货消费低迷、中国制造业采购指数连续下滑等因素都显示铜市场的利空因素在逐渐显现；而除了持仓结构外铜市场利多消息则日渐匮乏，铜价处于由上涨到下跌过渡的最后阶段。

　　跨月差价的缩窄给空头进场也提供了便利。不论国内还是国外市场，现货升水为多头提供了超额利润，也使空头为迁仓支付了巨大成本。近高远低的价差结构使实力资金没有机会入场，现在国内近强远弱的格局终于发生改变，笔者认为跨月价差缩小甚至拉平给有实力空头进场提供了条件。

　　另外，伦敦库存增加对价格上涨形成压力。伦敦现货价格已经高达3750美元，严重高于国内价格。在如此大差价的刺激下，伦敦库存有望保持增加，这将给价格上涨形成压力。高铜价导致亚洲、北美等地区铜产量大幅增加，这些新增的产量可能会在今后一段时间陆续投入市场，并增加交易所库存。

　　虽然目前行情仍由多头主导，挤仓行情没有结束的迹象。但价格在本周或下周出现反转的概率加大，价格自7月初上涨以来已经延续到第五周，如果本周行情冲高回落，那么后市就有调整的的空间。