谁来接盘科龙

　　作者:李明瑜/文

　　2005年7月26日，美菱电器(资讯 行情 论坛)公告称，公司第二大股东美菱集团正与第一大股东广东格林科尔企业发展有限公司(下称广东格林科尔)洽谈收购其所持“美菱电器”股份的相关事宜。

　　这是中国证监会立案稽查以来，格林科尔系旗下上市公司首次传出有关股权转让的消息。两年前，广东格林科尔从美菱集团手中购买了美菱电器20.03%的股份，成为美菱电器的第一大股东。

　　《证券市场周刊》获悉，眼下，顾雏军正与多位买家谈判，出售手中科龙电器(资讯 行情 论坛)(000921)的26.43%的股权。

　　两个月来，出现在顾雏军谈判桌前的接盘者，都是知名大型企业：惠而浦、伊莱克斯、四川长虹(资讯 行情 论坛)、海信集团、诚通集团……

　　作为白色家电业的龙头企业，科龙电器2004年销售额84亿元，旗下拥有科龙、容声、康拜恩、华宝等冰箱、空调品牌。2004年，科龙电器的冰箱业务重夺全中国冰箱的销量冠军，并在外销业务上取得了87.5%的增长率。

　　科龙电器具备强大的制造能力，其质量管理为业界所称道。由于其地处广东，其冰箱产品一直是华南市场的霸主，作为一家20年的生产企业，科龙在全国范围内拥有众多合作多年的经销商。

　　惠而浦

　　惠而浦，全球知名的家电制造商及销售商，总部在美国，销售网横跨四大洲13个国家，拥有 Whirlpool等十多个品牌。

　　2004年，惠而浦全球销售额为132.2亿美元，净利润4.06亿美元，总资产81.81亿美元，净资产16.06亿美元，员工数68000人。

　　1994年开始，惠而浦进入中国大陆家电市场，在中国大陆共有两个白色家电生产基地，即生产微波炉的顺德惠而浦蚬华微波制品有限公司和生产洗衣机的上海惠而浦家用电器有限公司。惠而浦岘华距离科龙非常近。

　　不过，惠而浦的中国合资之路并不成功。媒体曾如此表述：先北京雪花“飘”了，后是上海水仙“谢”了，再是广东蚬华“蔫”了，深圳蓝波空调“凉”了。业内人士评价说，惠而浦早期在中国的合资企业不是鸡飞就是蛋打。

　　对于惠而浦而言，科龙的冰箱、空调资产与其原有白电产业完全融合，并能补充其在中国大陆空调、冰箱制造的空白。

　　伊莱克斯

　　伊莱克斯集团是全球最大的家用电器制造商之一，制造冰箱，炊具，洗衣机，割草机等。每年会有150多个国家的消费者购买超过550万台的集团产品，其中包括Electrolux品牌，以及其他品牌如AEG, Zanussi等。

　　2004年，伊莱克斯集团实现销售额183亿美元，净利润4.76亿美元，总资产113.53亿美元，净资产35.47亿美元。

　　伊莱克斯1987年开始进入中国，10年后，伊莱克斯已在中国成立了5家合资公司，在天津生产冰箱用压缩机以及净水器等小家电；在长沙生产家用冰箱；在上海生产压缩机、地板蜡等地板护理产品；在青岛生产商用冷冻设备。

　　1997年伊莱克斯家用产品公司进入中国，1998年成功地上市了冰箱系列产品，仅半年时间销售增长300%，市场占有率居全国第6位。

　　伊莱克斯品牌在中国的辉煌，出现在2000-2002年——中国人刘小明出任中国区总裁时——达到一个高峰。

　　冰箱和空调是伊莱克斯重要的业务，作为布局中国市场的重要步骤，伊莱克斯一直谋求在国内收购大型白电企业，增强其产销能力。事实上，伊莱克斯出现在科龙谈判桌前，已长达1年之久。

　　海信集团

　　海信集团，中国著名家电企业，2004年，海信集团实现销售额273亿元，拥有上市公司海信电器(资讯 行情 论坛)(600060)。

　　海信集团由彩电业务起家，是较早推进3C战略的家电企业。集团旗下拥有彩电、电脑、手机、空调、冰箱、地产等核心业务。其中彩电、冰箱资产都已装入上市公司，空调、电脑、手机、地产资产仍在集团内。在家电业价格战频繁的当下，海信地产业务成为支撑集团盈利的重要支柱。知情人士说，收购资金可能来自地产业务的盈利。

　　海信是中国最大的变频空调制造商和销售商，2000年3月，一场“工薪变频”营销战让海信空调异军突起，就此奠定变频空调霸主地位，2004年，海信空调在变频空调市场上拥有60%的市场占有率。

　　2002年4月，海信集团通过合资的方式控股雪花冰箱，介入冰箱制造业务。此前，雪花冰箱曾与惠而浦有过3年合资史，并以失败告终。

　　尽管进军IT、通讯业务，但家电业务一直是海信集团的核心业务，并于近年来呈扩张之势。一个月前，媒体还公开报道了海信收购广东中山三洋空调的意向。

　　事实上，在董事长周厚健稳健的经营思想指导下，海信集团一直以技术优、质量好立身于业内，发展一直很稳健。2005年，由于海信平板电视的出色市场表现，多家基金经理前往海信电器调研，寻找投资机会。

　　6月26日，海信集团发布了中国音视频领域第一块拥有自主知识产权的、产业化的数字电视处理芯片——“信芯”，这款芯片能降低成本，并获得信息产业部领导的高度评价。受此影响，海信电器股价曾出现涨停。

　　科龙电器如果归纳于海信帐下，能极大弥补海信集团在白电业务上的不足，并具备了向青岛海尔(资讯 行情 论坛)挑战的资格。

　　同为中国著名的家电企业，海尔以冰箱、空调起家，海信以彩电起家，在各自发展的历程中，两家企业都介入了IT、通讯业务，并在家电业务上相互渗透，2000年，海尔通过贴牌的方式首次介入彩电业务，而海信也在2002年介入冰箱生产。近年来，在家电业大竞争格局下，同城企业海尔和海信间的竞争更是各自暗中使劲。

　　四川长虹

　　四川长虹(600839)是中国彩电业的骄傲，由前任董事长倪润峰发动的价格战，使四川长虹帅领本土品牌在两年内就扭转了洋彩电一统中国市场的局面。

　　“彩电大王”四川长虹具备强大的彩电制造能力，这是长虹长期奉行“独生子”策略的结果。这样的资产结构，让四川长虹在2002年起对美出口的飓风中，实现了600%增长，但最终酿成美国40亿美元的应收账款窟窿。

　　2004年，四川长虹因对海外应收账款计提等因素经历了巨亏。不过，截至2004年年末，公司净资产仍有94.55亿元，比TCL集团(资讯 行情 论坛)53亿元、联想49亿元的净资产还多。

　　四川长虹在白电领域的发展始于空调业务，但一直未能获得重大进步。长虹的营收结构中，彩电的比重高达80%。而包括空调在内的其他八类业务，营业收入只占总收入的20%。过度依赖彩电业务，营收结构严重不合理，使长虹的业绩成长空间异常狭窄。

　　2004年年中，赵勇走马出任长虹集团及四川长虹董事长，并按核心业务、战略业务等类别重新布局旗下产业。空调业务成为赵勇眼中需要加大投入的核心业务。

　　事实上，四川长虹通过收购兼并手段介入新业务领域的记录是零，但赵勇上任后，这个历史应被打破。

　　新班子上任，在原有业务上，四川长虹已经展示的发展思路是重点发展空调业务和拓展彩电的上下游业务，在配套产业发掘新的增长点。

　　长虹在空调业务上力度非常大，预计将在不到一年的时间内，投入几亿巨资，同时把空调作为放权经营的第一站。在目前激烈的市场竞争下，一家全国性空调品牌没有200万台以上的销量，无法达到盈亏平衡点。

　　如果此番收购科龙电器，四川长虹将在白电领域取得重要市场份额，不仅在销售额上取得近百亿的增长，更一举顺利介入冰箱业务。

　　当年长虹受挫海外时，当地政府一度想转让其股权，顾曾前往接洽收购事宜，对长虹说：科龙收购长虹等于“白加黑”，可以治疗中国家电业的“感冒”。时过境迁，如果长虹能收购科龙，将产生 “黑加白”，同样也有能力治疗中国家电业的“感冒”。

　　诚通集团

　　诚通集团也是被媒体传出的热门收购者。

　　诚通集团成立于1992年，是国务院国有资产监督管理委员会管理的大型企业集团，总资产近百亿元。诚通集团拥有中国诚通发展集团(0217.HK)和中储股份(资讯 行情 论坛)(600787)两家上市公司，拥有全国最大、遍布最广的集仓储、配送、信息一体化的连锁物流配送网络、金属分销网络和集海运、铁路、公路、航空多式联运一体的集装箱运输网络。

　　但作为一家物流企业，外界评论人士普遍认为，诚通入住科龙的可能性较低。

　　目前，接盘者人选可以分为三类：外资家电企业，中资家电企业，中资非家电企业，谁是最佳的接盘者？

　　一位资深业内人士认为，“国企接盘，是最佳人选，可以迅速建立企业信誉，恢复企业的正常经营。”