“微硬”巨资来自低息再贷款 南方汇通难从账面反映并分享该项目的收益

　　记者刘忠海　贵阳报道

　　南方汇通(000920)昨日公告，公司参股的贵州南方汇通世华微硬盘有限公司目前已引入贵州省政府指定的新投资主体，该投资主体将向微硬盘公司投资110亿日元。这对于长期受制于资金瓶颈的微硬盘公司无疑是久旱逢甘霖，但对南方汇通又会带来什么影响呢？记者就此进行了追踪了解。

　　公告称，这笔投资由贵州省政府指定的投资主体对微硬盘公司投入，该投资主体为贵州省内的国有企业，现尚未完成登记注册。这笔投资已于7月25日，按当日汇价兑换为人民币79818.2万元到达微硬盘公司账号，微硬盘公司确认贵州省政府所指定的投资主体及其代表人已享有对该公司的经营管理权，并对此资金的使用拥有全部的调度和监管权利。

　　公司表示，这笔资金的进入，加之南方汇通不再追加投资，致使南方汇通持有微硬盘公司的股份由现在的36.40％降至20％以下。由于微硬盘公司已确认贵州省政府指定的投资主体及其代表人享有对该公司的经营管理权，南方汇通对微硬盘公司已无重大影响，按照会计制度的有关规定，南方汇通对微硬盘公司股权投资的核算方法从2005年7月份开始由权益法改为成本法。

　　资金问题一直是困扰微硬盘项目的一大难题，各方也早有引入战略投资者的计划。公司管理层最早打算的是引入5000万美元的海外资金，但最终未能成功。此后又传闻将引进中国电子信息产业集团公司，也未见结果。

　　南方汇通有关负责人接受记者采访时表示，对于这笔资金的来源以及投资主体的具体情况，由于公司对微硬盘公司不再享有控制权，因而不能“越俎代庖”对外发布。具体的股权变化目前尚不明确，将以尚未签订的各方协议为准。

　　据知情者透露，这笔资金是贵州省政府出面从中国进出口银行获得一笔期限较长的低息再贷款，交由正在注册的国有投资公司，以资本金的形式注入微硬盘公司。该投资公司将持有微硬盘公司49％的股份，为控股股东，同时改组微硬盘公司的董事会和管理层。在目前的还款计划中，第一年将由财政负责偿还本金和利息。下一步政府将通过引进战略投资者的形式退出这一投资。

　　目前微硬盘公司注册资本为10340万美元，其中南方汇通出资3764万美元，占36.40％。若现有股东也像南方汇通一样，此次不增资微硬盘公司，南方汇通所持有的股份将被稀释为18％左右。

　　对于此事的影响，南方汇通这位负责人表示，由于影响因素太多，目前难以评判。

　　长期跟踪研究南方汇通的新时代证券分析师何锦辉认为，此事对于南方汇通是好坏参半。这笔不小的投资，有利于解决微硬盘公司的资金瓶颈，让该项目走上正轨，做大做强。同时，再次表明了贵州省政府对此项目的大力支持态度。这对身为股东的南方汇通而言，当然是好事。从昨日南方汇通股价涨停看，市场是将此理解为利好的。

　　但另一方面，股权被稀释，采用成本法核算对微硬盘项目的投资，这对南方汇通当是利空。因为除了不再具有控制权外，这种高新企业前期即或有盈利，也难以分红，采用成本法核算，会让南方汇通难以从账面上直接反映并分享该项目的收益。

　　同时他也强调，对于这一利空，也要辩证地看。因为南方汇通股权被稀释，会让媒体和资本市场减少对微硬盘公司的关注度，从而更有利于这类企业的发展，如保护商业机密，应对海外诉讼等。

　　微硬盘项目一开始就备受市场各方的高度关注，也经历了不少波折，接连出现高额应收款、资金短缺、其他股东占款、日立对其提起国际诉讼等内忧外患，一度受到市场质疑，微硬盘项目也一度停产。因而，另一市场人士向记者表示，此次增资，对微硬盘项目肯定是好事，有助于该项目及早走上正轨，迎上已于去年下半年启动的微硬盘市场。前不久，该项目的管理团队再度以技术出资，携手有着政府背景的重庆开创投资公司，拟投资5亿元打造微硬盘下游产业。