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第二批股改的实质性阶段———投票表决已拉开帷幕，与第一批四家试点公司相比，第二批42家所处的市场环境要好得多，博弈双方也不再那么针锋相对，剑拔弩张，投票率高得出奇，一切尽在管理层的调控之中。
从已推出的几家公司投票情况来看，至今还未发现有被否决的，也没有发现重大事项使投票难以进行的，而且通过率都高得出奇，99%的通过率足以使上市公司的老总们睡个安稳
觉。个把月的“拜票”活动成绩显著，精力和金钱都没白化，当然也使管理层对股改的操控更加胸中有数。可以预料，第二批42家股改的通过率要大于第一批75%的通过率，如果市场行情配合得好的话，有可能全部通过。至此，股改试点全面结束，在公布了新的股改规则后，股改将在沪深两市全面推开。
从两批46家上市公司中基本上能总结出股改的程序、对价、流通、控股权第一系列股改的重要环节和基本原则，这46家的样本足以给大多数上市公司提供参照。有些历史遗留问题，诸如上海本地股的私募法人股问题，在申能和东方明珠(资讯 行情 论坛)的方案中就形成了这类法人股既不要向流通股东支付对价，也不能获得对价。诸如此类的问题，未来的股改公司都能从46家中找到参照的案例。
然而，接下来大规模的股改，也有一系列可能碰到的新问题需要解决，大体上有：
一、H股和B股公司是否需要支付对价，这个问题比较难以处理。在这两类问题中，B股相对好处理一些，前几年B股大行情之后，老外的B股大多推给中国老百姓了，而且A、B股在同一市场交易，A、B股股价已落差不大。而H股在香港股市上市，持有者以外资为主，加之既有A股又有H股的公司都是一些举足轻重的大公司，处理起来难度较大。
二、“垃圾”公司如何支付对价。目前市场上的一大批ST、PT的垃圾股，资产已经是负的了，上市挂牌与其说是股权还不如说是债务。管理层也向市场发话了，未来随着股改深入，会出现一批“仙股”，也就是跌到几分钱的股票。说的是那么轻松，但背后是一批投资者资金的血本无归，问题是，中国股市垃圾股在扩容，目前市场上1元、2元的股票遍地都是。
三、股改时间是否会提前。现在规定的1年以后流通50%、2年10%、3年以后可全流通，这三年拖下来市场可能会被拖死，管理层也在公开的讲话中表示了这种担忧，这也是个要明确的问题。
股改方向已不可改变，这些问题总有解决的方向，对投资人而言，关键的还是要把握这些问题解决过程中市场的动向。
作者：文 应健中
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