信守承诺 励精图治 多方共赢 傲立水电之巅 — —写在长江电力股权分置改革之际

　　钟　华

　　长江电力，中国资本市场上一个响亮的名字。其在中国乃至世界水电行业中的重要地位，其超大规模的总股本和流通股本，其持续稳定可预期的业绩支撑，其良好的公司治理和投资者关系管理，均使长江电力成为蓝筹股典范。作为股权分置改革第二批试点公司之一，更引起市场的广泛关注。让我们以此为契机，梳理一下长江电力发展进程中的重要亮点，并 对她未来的发展作出客观的科学的预判。

　　新的里程碑

　　今年，长江电力的母体——三峡工程，将为我们带来一个振奋人心的消息:年发电收益将首超工程投资额。2005年三峡工程计划发电486亿kWh，按照目前三峡上网电价0.25元/kWh计算，今年三峡工程发电收益大约为121亿元，全年的发电收益比全年的总投资预计多16亿元。这是一个里程碑式的事件。

　　同时，公司自身也传来好消息:今年7月，长江电力作为售电方，国家电网公司作为输电方，与购电方中国南方电网有限责任公司签订了《2005年度三峡水电站购售电及输电合同》。根据约定，今年南方电网将消纳三峡电站年度发电量142.7亿千瓦时，较去年合同约定增加74.88％。根据《三峡发电资产委托管理协议》，公司与三峡总公司按各自拥有的三峡机组台数和在用日历天数分配三峡电站电量。这将确保公司业绩的稳健增长。

　　水流·电流·现金流

　　长江电力的业务，说得通俗些，就是把水流变为电流，再变成现金流。2004年公司电力生产取得优良成绩，主要得益于三峡、葛洲坝电站良好的设备状况、精心的运行管理和梯级枢纽的优化调度，长江来水和三峡机组提前投产也是重要因素。全年至少延长三峡高库水位运行时间1个月，增加了三峡机组出力约50万千瓦。三峡－葛洲坝梯级枢纽全年发电561.7亿千瓦时，超额完成年度发电计划。

　　业绩，是长江电力的王牌。2004年是公司上市后首个完整年度，她为投资者交出了满意的答卷:实现收入68.63亿元，净利润30.39亿元，每股收益0.387元，同比增长105.18％、111.40％和111.38％，并当选”中证·亚商50强”第六名，并在”风险控制力排行榜”上独占鳌头。

　　多方共赢　蓝筹典范

　　除了抓好生产经营，长江电力不断兑现以现金红利回报资本市场投资者的承诺，累计向全体股东分配税后现金红利18.85亿元，累计每股税后现金红利达0.24元。此外，长江电力由于一贯注重投资者关系管理，公司以透明的信息，优良的业绩，赢得了监管机构、投资者和资本市场的好评，先后获得有关部门评选的”上市公司50强”、”中国十佳上市公司”等多项荣誉。

　　作为国务院第二批解决股权分置试点之一的上市公司，长江电力本着对流通股股东负责、对全体股东负责的态度，推出了转增、送股、派现的股权分置组合拳方案。此外，公司还大胆创新，择机推出了证券市场创新产品——权证。长江电力这样的蓝筹股采取认股权证方式最大的好处在于，通过向广大投资者传递控股股东持续看好并扶持上市公司发展的信息。这样的方案意在长远，促使所有股东的利益水乳交融，实现了国家、控股股东、其它非流通股股东、流通股股东的多方共赢。

　　朝阳行业　鼎力发展

　　从行业角度看，积极发展水电是我国现阶段及以后未来时期电力工业的发展战略方针之一，我国未来的水电开发目标是到2015年全国水电装机达到1.5亿kW，占全国电力总装机28％的比重，水电资源的开发率将由目前的17％提高至40％。

　　承载着开发长江的历史使命，三峡工程受到国家重点扶持，在电量销售、税收方面均享有其它水电企业无法企及的优惠政策。2004年，在国家发改委的支持下，2004年三峡合约电量由259.2亿千瓦时提高到333.8亿千瓦时。自2005年5月1起，葛洲坝电站上网电价由0.153元/kWh上调为0.1599元/kWh，结合这次股权分置改革，又将进一步提高到0.18元/KWH。按照三峡送电区域发电量加权的综合电价将由0.259元/kWh上调至0.263元/kWh。即使这样，三峡电在其销售区域八省二市仍有很强的市场竞争力，低于受电区域平均水平17.55％，电价仍存在提升的空间。

　　此外，作为三峡总公司唯一从事发电业务的子公司和资本市场融资窗口，长江电力将持续收购三峡工程陆续投产的发电机组和其他优质发电资产，迅速实现资产规模扩张和业绩增长。三峡总公司还拥有在金沙江段再建4个总装机容量达3850万kW水电工程的开发资源。由此可见，长江电力的储备收购资源非常丰富。

　　居安思危　励精图治

　　尽管取得了出色的业绩，但长江电力上下同仁凭借高度的社会责任感和安全意识，实事求是、居安思危，努力找出工作中的差距和不足。三峡新机组运行稳定性和可靠性须经受时间的考验，尤其是机电主设备，仍然处在“磨合期”。下属两个电站投产装机容量已超过1000万千瓦，在电力系统中占有十分重要地位，安全责任重大。公司坚持以安全为基础，以市场为导向，以效益为中心，以全面预算管理和安全经济目标责任制为手段，全过程、全方位控制生产经营风险，努力挖潜，积极争取外部条件，力争公司业绩的稳步增长，继续向创建一流水电厂、一流上市公司目标迈进。

　　2005年，公司生产经营指标为完成发电量640亿千瓦时，其中三峡486亿千瓦时，葛洲坝154亿千瓦时；实现收入总额75.88亿元，成本费用总额控制在30.45亿元以内；电费综合回收率不低于94％，葛洲坝电站100％，三峡电站97％。总之，要通过增加发电量、提高电价、降低成本等综合措施，力争实现每股收益的稳步增长。

　　长江电力将继续朝着一流公司的十六字标准:业绩优良、信息透明、诚信经营、规范治理而努力迈进。长江电力以其信守承诺、精益求精、回报股东、回馈社会的意识及行动为社会各界留下深刻印象。朝阳般的行业，强大的政策支持和股东背景，兢兢业业的管理层和员工，以及股权分置改革后更加完善的公司治理，必将向我们展示长江电力更加美好的明天。