多种对价方案作用大盘 未来波动区间950-1200点

　　上周末，股市维持了短期平衡的格局，上证指数微跌3.52点，收于1083.03点。深证成指的情况也很相似，微跌6.02点，收于2887.57点。沪深两市成交金额分别萎缩到75亿元和50亿元。从权重股到G类个股的市场热点转换看，股市目前初步呈现出相对弱势的板块轮动特征，分析人士认为，这种平衡格局将维持一段时间，直到第二批试点股的集中复牌阶段。

　　轮动特征与6·8行情相似

　　本轮行情同6·8行情一样，也遵循了从普涨到板块轮动的市场运行特征。本轮行情始于7月22日的普涨，石化、银行和航空等板块个股受升值消息刺激同时发力，资金和人气一时汇聚，股指上攻到1050点一线。而上周一又出现普遍性回调，上证指数收出十字星。此时，板块特征并不明显。

　　但是，上周二中石化发力上攻引发了板块轮动，仪征化纤等个股涨停进行了配合，股指顺利冲上1070点一线。上周三，领涨的“红旗”又交到G类个股手中，G三一和G金牛均于当日午盘开始快速拉升，并出现对价实施后第一个涨停板。另外，神火股份因“超高比例分红”而大涨和汽车股的爆发，市场人气再度聚集，股指上试1090点一线。

　　然而到了上周四，“接力棒”传接并不顺利，青松建化、抚顺特钢、江西水泥等超跌反弹股的表现未能有效汇聚人气，股指出现窄幅整理。上周五，市场又选中了二纺机、阳光发展等冷门股作为涨幅榜“明星”，股指自然再次出现回调走势。

　　金元证券分析师宋庆东认为，根据以往经验，在板块轮涨运行正常的时候，股指一般都会出现短期平衡，后市大多维持温和上涨或整理的态势，逐步调整股价结构，使各种股票间的相对差价更合理，从而为股市新一轮波动积蓄能量。

　　另外，各板块的反弹又会受到其自身基本面和技术面的制约，如中石化近几天的沉寂，股价也位于前期平台的压力区域附近，下降趋势线、年线等技术性压力使多头不敢轻动；飞乐音响、抚顺特钢也是在到达前期平台后，抄底资金开始获利回吐。

　　多种对价方案产生“狼群战术”

　　此前，曾有市场人士把42家第二批试点公司推出的对价方案叫作“狼群战术”，因为其涉及的概念与所属的板块较多，使板块轮动力量能像狼群一样四处出击，甚至可能暂时形成合力，使股指能一定程度向上突破。在6·8行情前期，“狼群战术”也曾取得一定成绩，中小板、基金重仓、超跌等板块轮动，使得股指曾经到达1130点一线，市场人气较为活跃，热点也层出不穷。

　　然而，在6·8行情后期，板块轮炒渐渐减弱，从宝钢股份到中信证券、中化国际，试点股复牌后的表现趋坏，同时伴随着股指逐波下跌，再次考验千点关口。“狼群战术”的终结，其实是大势或各板块的情况制约了这种炒作，资金不敢轻易入场，拉升不愿长期持有的股票。市场也形成了反转或大级别反弹并未到来的共识，注定行情将草草收场。另外，试点方案多种多样也分散了炒作力量，这在行情末段更为明显。

　　短期维持平衡市

　　华西证券分析师张奇认为，中国石化、抚顺特钢等个股都到了压力位，只能整理等待。各种冷门股也需要时间来轮番表演。同时，股改表决可能会带来相应的炒作。紫江企业股改复牌后跌幅为21.28%，比G三一和G金牛股改复牌后的表现稍好。然而，第二批试点公司表决后将陆续复牌，持有者是落袋为安还是长线持有，对后市的走向有重大影响，特别是基金对重仓持有的宝钢股份和长江电力的态度。像中国石化这样的权重股，需要有外力推动才能摆脱目前上下两难的境地。市场普遍认为，这种外力很可能是宝钢股份和长江电力复牌后的表现，或是股改全面铺开及新老划断等消息。但在此之前，短期平衡仍有望维持，直到新的板块轮动开始，股指才能最终确定方向。

　　丁楹：未来大盘波动区间950-1200点

　　最近，中信基金公司副总经理、投资总监丁楹等投研团队在与基金持有人交流时表示，随着投资者对股权分置预期的逐步稳定，近期市场有望走稳。丁楹认为，未来市场在950点到1200点区间波动的概率很大，上周大盘大幅上扬的性质是反弹。

　　在钢铁股方面，中信基金表示，钢铁股业绩受钢铁价格的影响比较大，最近一段时间，钢铁价格出现下滑，相应股票的价格也出现调整。从目前业绩看，钢铁股的估值相对较便宜，但考虑到未来宏观经济增长放缓的因素，中信基金对钢铁行业整体持中性看法，而对优势企业，如宝钢、武钢、鞍钢等个股则相对乐观。谈及电力设备股时，中信基金认为，电力设备有很多不同的细分行业，如电厂、输变电、硬件等设备的制造商和软件商，彼此区别很大。由于输变电设备的需求较稳定，成本压力可望缓解，中信基金相对看好该类个股。

　　祁和忠

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