与对手牵手 沪深交易所指数公司亮相在即

　　报记者 汪涛 上海报道

　　今年9月份，由两大交易所共同发起的指数公司，中证指数有限公司，将正式挂牌营业。

　　“目前，正在进行最后的工商注册和办公室装修。”某知情人士透露，这家总部设 在上海证券大厦的指数公司由沪深交易所共同出资，两者各占50%的股份。

　　与对手牵手

　　“两大交易所自去年年底就开始酝酿该指数公司，一个月前正式进入筹备阶段，目前进展比较顺利，现在正在就公司章程、议事规则进行最后的商讨，由于是两个交易所之间的合作，双方都很慎重。”

　　近年来，两家交易所创新频出，围绕指数和指数化产品的竞争更是白热化。

　　2004年12月28日，不断上演创新大戏的上交所，正式推出上证红利指数。该指数基点1000点，是中国股市第一个反映高回报率股票群体整体状况的指标。

　　2005年1月4日，几乎没有任何前期造势，深交所在行情系统上挂上了三只指数，巨潮红利指数，巨潮公用事业，巨潮资源优势。

　　在这背后，是两大交易所对指数资源的争夺。在此之前，关于LOF、ETF竞争的尘埃刚刚落定，深交所和南方基金在LOF上拔得头筹，上交所则与华夏基金共同推出了ETF。

　　业内人士认为，两家交易所最终走向合作，还是缘于市场的变化。

　　新华富时指数作为国内市场惟一一家专业的指数编制公司，以新华富时中国A200复合指数为标的，与博时基金合作，成功推出了博时裕富证券投资基金。

　　2003年中信证券和标准普尔合作，签署了合作协议，共同推出中信／标准普尔系列指数。此外，如道琼斯等等，都对中国的指数市场虎视眈眈。

　　国内指数产品的市场早已不是两家交易所的天下了。

　　对两大交易所来说，更为不利的是，无论新华富时还是标准普尔，其开发的指数产品，都是涵盖沪深两个市场。

　　两个交易所和监管部门都意识到，必须拿出更为权威的指数产品，这样依托于两个交易所的信息、资源优势，在经营运作上又相对独立于交易所的指数公司的诞生也就顺理成章了。

　　该指数公司将按照公司化的方式运作，设立董事会，日前，其正在进行外部董事的聘请工作。

　　业务模式

　　“二者合作成立指数公司，在信息提供上将得到交易所的直接支持，这保证了其权威性。”上述知情人士表示。

　　据悉，某位曾担任基金公司总裁的专业人士将执掌中证指数公司的帅印。

　　公司还没有开业，一拨拨基金公司却造访不断。若干基金公司已经和这家准指数公司达成了指数合作的初步协议，并将获得特定指数的使用权。

　　指数公司可以根据对方的需要定制指数，并且由指数公司负责维护，基金公司在支付一定费用的前提下，可以开发出自己的指数基金产品。

　　与其他的指数公司相比，交易所背景下，最大的优势就是权威性，而在编制过程中，交易所提供的各种支持也是其他指数无法比拟的。

　　与基金公司合作，开发指数基金产品，将是公司的主要赢利方式。

　　据悉，公司将以开发一系列全市场指数为目标，改变以往单一市场指数偏多的局面，当然，以前的上证综指、深成指等市场指数仍将保留。

　　在战略规划中，上述业务并不是指数公司的真正使命，指数公司更重要的是为正在酝酿的股指期货预热。

　　市场普遍认为，统一指数是指数期货推出的基础。

　　上海证券交易所已经宣布重新启动股票指数期货的开发，由专家组成的项目小组也正式成立了。这是继上证50ETF之后，上交所在新产品开发方面的又一大动作。

　　美国芝加哥期权交易所以中国大企业构成的中国股票指数为标的，推出中国股指期货。新加坡交易所，也已透露有意推出中国股指期货，并将其作为争夺亚太地区衍生品业务的战略性举措。

　　基于统一指数，海外机构抢注中国指数期货，金融产品的“外包”，不仅使得资源和利润外流，也可能使我国金融和证券市场的定价权进一步旁落。

　　长期以来，我国股市一直分为沪市和深市两个市场，股指也是各行其是，没有一个反映中国股市整体情况的指数。单一的市场指数无法做股指期货，因此，跨市场的统一指数是指数期货的前提。

　　指数公司已经将目标瞄准了股指期货，将研制适合于股指期货的统一指数。在公司内部人士看来，指数公司将成为两个交易所进行金融创新，包括衍生品创新的实验平台。

　　背后的意义

　　由于国内具有两个交易市场的特殊性，在深交所开设中小企业板之后，两个交易所的合作对于资源整合意义重大，对指数基金产品来说尤其如此。

　　指数化投资是证券投资中的一种非常重要的投资方式，据美国某权威机构的调查显示，美国市场的基金在过去5年中仅有31%跑赢了大市，在过去的10年中仅有18%跑赢了大市。

　　在国内市场，投资者也逐渐意识到指数化产品的优势。

　　据悉，华夏基金管理的上证50ETF规模突破了100个亿，这在股票基金普遍遭遇无情赎回的大背景下，显得异常突出。

　　华安180ETF也将在8月份登场，紧接着以上证红利指数为标的的ETF也将在此后推出。

　　对于交易所来说，推出基于自身市场的ETF产品，对活跃场内股票交易有重大意义，而交易所也会因此获得不菲的佣金收入。

　　然而，目前跨市场的ETF产品一直存在技术难题：深、沪交易所分别使用深圳和上海两个登记结算公司的系统，而两个公司结算方式不一样，难以实现跨市场的ETF交易。

　　此外，国内指数开发尚处于起步阶段，特别在ETF成功问世之后，指数资源短缺的问题更为突出。上交所目前适合推行ETF的指数只有上证50和上证180，而ETF均是跟踪指定指数，单个指数只能由一家基金公司推出一只产品，无法由各基金公司分享。

　　新成立的指数公司将凭借两个市场的资源，开发更多基于全市场的适用于ETF的指数产品。这对跨越结算壁垒，促成覆盖两个市场的ETF产品无疑将发挥重大作用。

　　当下，从全球市场来看，指数公司的竞争依然激烈，专业化指数公司，如道琼斯、标准普尔等，在携手本土合作者之后，实力不容小觑，在残酷的市场环境下，交易所指数公司要想成功，也并非易事。

　　·资料链接· 股票指数期货，简称股指期货或期指，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。具有交易成本低、杠杆比率较高、远期价值发现、套期保值、规避系统风险、活跃股票现货市场等多种功能。