沪深股市放量大涨 汇率调整只是市场变量之一

　　作者：乾丰 来源：中国经营报

　　人民币汇率调整和油价大幅上涨接踵而至。与此同时，在央行表态力挺股市等多重利好消息的刺激下，沪深股市走出放量大涨的行情。其中，以中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)等为代表的大盘指标股功不可没。

　　积蓄已久的做多能量似有喷薄欲出之势，行情是虚还是实？是小步快牛，还是另一个昙花一现？

　　油价的上调对大多上市公司而言显然是负面消息。如果说汇率调整“出其不意”，油价大幅上调则在更大程度上让企业措手不及。从前期上市公司中报预盈、预亏的情况看，亏损面有扩大的趋势，油价上调将提高企业的经营成本，对于企业而言，无异于雪上加霜。

　　而人民币汇率的调整同样是把双刃剑，其影响并不能用简单的利好或利空来判断。有消息称，有关专家曾一度建议使人民币一步升值5%，但由于对某些部门影响过大而放弃这一计划。可见，人民币升值的消息并非像众多市场人士理解的那么乐观，实际情况还是“有人欢喜有人愁”。

　　简单来看，人民币汇率调整，将对包括纺织服装、家电等传统出口优势型行业产生一定影响。由于国内外市场竞争激烈，上述行业利润一般都比较低，人民币汇率调整，即便幅度很小，也会对其中一些行业和企业产生非常消极的影响。当然，对于那些原材料进口为主的企业，其利润会得到直接提高。特别需要提醒投资者的是，人民币汇率的调整是公司外部经营环境的重大改变，尤其对外向型公司而言，最大的挑战来自管理。所以，对公司治理比较到位、管理架构比较完善的上市公司，这是一个跑赢大势的机会。

　　汇率调整消息明朗后，市场出现大涨。但我们也注意到一个很有意思的现象：对于人民币调整预期，B股市场已经提前做出反应，出现连续下跌。但是A股市场并未同步做出反应，而是随同B股走势向下。这也从侧面说明，市场的主力机构并未把人民币升值当作利好来炒作。

　　市场的上涨主要是护盘资金对一些龙头品种的增仓行为所致，中石化等个股的放量反弹成为市场脱离千点生死带的关键因素。由于龙头企业的市场占有率较高、规模较大，抗击汇率波动的能力相对较强，而此前短期融资券等一系列企业融资措施的出台，同样使其受益匪浅。但投资龙头企业的最大风险来自于中国宏观经济的走势，尽管专家们仍在热议中国经济是否出现拐点，但一个不争的事实是，宏观调控仍然没有明显的松动迹象。

　　股改概念再度崛起值得关注。G三一和G金牛双双涨停，似乎是在迎接股权分置改革高潮的到来。市场最大的亮点是飞乐音响(资讯 行情 论坛)等资产重组股的连续涨停，极大地激发了市场人气。这恰恰验证了我们上期的判断：只有新一轮重组才能救市场。必须把市场的注意力适当集中在对上市公司重组的预期上，必须使市场有“投机”的价值。

　　对于目前的市场，投资者的最好操作是“留一半清醒留一半醉”，无论市场热点如何转换，都要严守弱市市场的操作纪律，绝不追涨。