估值比对价更重要

　　武汉　余运彪

　　如今的股权分置改革，目的自然就是全流通。而二级市场上的投资者，最担心的就是市场的扩容问题。至于对价支付多少，并不能消除市场的忧虑，因而，将股权分置改革的成败系于对价水平的高低问题上，在认识上就是出现偏差了。对价支付多少才合理，几乎一家公司有一个说法。这就是为什么在股改过程中，只看只抓对价问题，结果困难更加重重的原 因所在。

　　笔者认为，股权分置改革，应该起到价值发现功能，这才是此次改革成功的标志。通过改革达到完善上市公司治理机制，以及上市公司价值挖掘和发现作用，使投资者真正认清上市公司的真正价值所在，则远比上市公司让利多少及厚薄的意义重大得多。正如商品受欢迎，供不应求，越涨买的人反而越多；商品质次量多，打多少折都少有人问津，让再多的利都让人退避三舍。假如思维和眼光只简单地盯着对价，曲解了股权分置改革的意义与目的所在，则永远走不出对立的怪圈。如果绩优上市公司陷入喋喋不休的讨价还价之中，分散了企业提升业绩，改善公司治理制度的精力与时间，那么，投资者的损失将会更大，更加得不偿失。