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作者：余凯
烟台万华：产能扩张也有隐忧
烟台万华（600309）2005年半年报业绩：净利润32829.72万元，每股收益0.39元，每股净资产1.75元，净资产收益率22.05%，拟不分配、不转增。点评：烟台万华所属行业为化
学原料及化学制品制造业。由于氨纶、浆料、鞋底原液等行业在4月后出现低迷情况，比如小型鞋底原液厂停工现象严重，大的鞋底原液厂仅能维持70%的开工率，这直接导致下游企业对MDI的需求不振，使得MDI产品价格出现大幅下滑。由此，公司产品毛利率同比下降了5.42个百分点。从未来发展看，由于公司规模空前的宁波16万吨MDI及跨国公司巴斯夫、亨斯迈在上海的合资MDI项目即将建成投产，届时国内MDI产能将由目前10万吨左右猛增至50万吨，因此未来在产能急剧扩张情况下，MDI价格将面临较大的下降压力。鉴于公司主营业务90%以上来自于MDI，因而在后市操作上，建议投资者多关注MDI的即期价格走势变动情况。
龙溪股份：业绩未可乐观
龙溪股份（600592）2005年半年报业绩：净利润3561.63万元，每股收益0.237元，每股净资产3.7元，净资产收益6.42%，拟不分配、不转增。点评：由于报告期内面对诸多困难，公司的产品毛利率均出现了同比下降的情况，比如随着宏观调控政策的落实，基本建设规模得到控制，工程机械行业的增长速度回落，轴承配套量有所减少，此举导致公司轴承产品毛利率同比下降了3.95个百分点；因为汽车整车销售因竞争激烈销量减少进而对汽车配件的需求降低，导致汽车配件销售价格及收入下降，由此公司的汽车配件毛利率同比下降了6.45个百分点，预计这两项不利因素仍将在未来对公司造成不利影响。值得关注的是，由于公司有36%的主营业务收入来自于国外特别是欧盟，因此人民币升值对它的影响引起了市场的广泛关注。但据公司表示，本次人民币升值对公司影响甚微。综合而言，建议投资者对该股给予观望的态度。（晓健／编制）（来源：金羊网）
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