大盘初现颓势 纺织股为何逆风起舞

　　昨日，在经过了前期的快速拉升之后，大盘初现颓势，放量滞涨迹象明显。但是盘中纺织服装类个股表现却较为出色，上海三毛(资讯 行情 论坛)、二纺机(资讯 行情 论坛)、中国纺机(资讯 行情 论坛)、鄂尔多斯(资讯 行情 论坛)等纺织服装及相关的个股列涨幅榜前列。那么，如何看待目前升值风云下的纺织股走势？

　　升值带来较大冲击

　　从理论上讲，人民币升值会使我们企业出口产品的价格优势有所削弱。此次调整在短期内必然会给行业中的出口型企业带来一定的压力。纺织行业的平均利润率本来就不高，只有不到3%。汇率调整幅度，将使利润率、产品附加值本身就不高的企业承受巨大压力，甚至造成一定的亏损。根据有关研究，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率下降2-6%，特别是出口依存度较高的服装行业受损较大。不过一些利润率较高的龙头企业，由于产品成本中贸易品占比相对较低，因此利润率下降的幅度也较小；加之议价能力较强，受升值的负面影响不太大。

　　人民币升值对纺织行业的负面影响体现在静态和动态两个方面：静态来看，假设产品出口价格和出口量保持不变，那升值的直接影响就是压缩行业利润空间，以2005年前3个月行业2.9%的利润率测算，若人民币升值2.9%，行业利润率为0。从动态来看，行业的提价，成本的控制以及财务上的运筹等都会规避升值对行业的负面影响，但升值对行业的负面影响是客观存在的，只能部分规避而无法克服。

　　遭遇“后配额时代”困境

　　国际竞争力强大、纺织品贸易“后配额时代”，这些诱人的前景曾经让中国纺织服装产业成为全世界投资者向往的投资乐土。然而，“后配额时代”仅半年时间，中国纺织业已经连遭打击。欧美的“特保”调查或设限措施，已经让我国纺织品产业很受伤，与此同时，毁灭性的价格战已经在部分地区、部分产品上展开，甚至出现了出口价格与制造成本倒挂的现象。

　　上个月中欧就纺织品问题达成谅解，化解了贸易摩擦，但中美纺织品问题至今仍悬而未决。近来，中美纺织品争端出现了一些新动向：一方面，美国业界最近频频向美国政府提出对华部分纺织品的设限申请，美国政府已接受对华窗帘的设限申请，而对其余产品的设限申请是否接受，将于近日作出决定；另一方面，美国政府对几个月前开始进行设限调查的部分纺织品，推出作出是否设限的决定。

　　其实，问题还不止如此，就算是已经达成协议的中欧之间，也不排除以后发生类似的摩擦。因为根据中欧双方达成协议的条款，直到2008年的全面开放。从现在开始到2007年方将就中国纺织品出口共同制定一些过渡性的“增长幅度”，以保证2008年纺织品“全面自由贸易”平稳过渡。这就说明了这不是一个一劳永逸的协议。

　　暂以短线反弹看待为宜

　　综上所述，在基本面尚未有改观迹象的情况下，纺织股不具备中长期走强的动力。周四该板块的表现暂宜以短线超跌反弹看待，投资者应谨慎为上。同时也不排除部分绩优个股受到资金青睐，走出较为独立的上涨行情，但该板块的彻底转强尚不具备。