A股蕴藏历史性投资机会 | |||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
http://finance.sina.com.cn 2005年07月29日 09:40 扬子晚报 | |||||||||
近日,刚刚出炉的招商基金第三季度投资策略报告中明确指出,从中长期来看,股权分置改革将为A股市场和流通股东创造价值,同时对中国经济维持7.8%增长的预测并不悲观,并可能在2006年前后进入新一轮的景气周期。因此,A股市场已经蕴藏着历史性的投资机会。 估值风险已经释放
记者注意到,该报告认为,长期困扰市场的估值风险已经释放。经过几年的反复下跌,国内A股市场的平均市盈率水平已从60多倍下降至16倍,尤其是上证180指数和深证100指数的估值水平已低于MSCI亚太地区指数。但与MSCI发达国家指数相比,市盈率高约30%,而市净率低约40%%,国内上市公司的净资产收益率水平还存在较大的提升空间。考虑到国内市场股权分置改革的对价支付的平均水平在10送2到3股,除权后的估值水平与成熟市场相近,明显低于新兴市场,同时考虑到市场的成长性,国内A股市场的投资价值已经非常明显。 盈利增长回升将提前 此外,记者从招商基金股票池的情况来看,其所重点关注的276家公司的市盈率已从2004年底的16.6倍下降至目前的11.6倍,处于历史最低水平;而每股盈利的增长从2004年43.23%下降至2005年的27.67%。报告预期,2006年的盈利增长将降到6.87%,并初步判断2007年将出现明显回升。但如果宏观经济在2006年步入新一轮的景气周期,盈利增长出现回升的时间将会提前。 投资策略要顺势而变 在当前行情中,投资者应如何把握具体投资策略?记者就此采访了招商基金的理财专家。他们认为,首先要在股权分置改革中坚守价值投资的理念,重点投资于基本面良好同时又能从股权分置改革中受益较多的公司。那些在股权分置寻宝游戏中遭到抛售的公司,可能又面临新的投资机会。其次,人民币升值将对股票市场产生结构性的影响。资产型公司、进口原材料成本比例较高的公司将从中受益,其中可适当关注具有品牌优势和较低成本土地储备的房地产公司。而对于出口型公司和境外业务较多的公司则应予以回避。本报记者尹武 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |