冲击千一关口需要“空中加油”

　　长城证券张勇

　　大盘周四冲击千一关口未果，午后逐步走软，但从盘口观察，强势特征依然明显，热点此起彼伏。大盘经过几日连续上涨，在千一关口暂时回落仍属正常调整。并且，我们判断此次反弹行情不会像6.8行情那样草草收场，如果继续出现回落，则正好是近期踏空资金的良好买入机会。

　　技术因素主导短期走势周四多头进攻的脚步暂时停驻在千一关前，原因来自很多方面，其中技术方面因素是主要因素。大盘短短六个交易日涨幅接近10％，股指已经逐步远离短期均线系统，而强势股涨幅已经相当惊人，飞乐音响短期最大涨幅达到61％，因此短期抄底盘获利极其丰厚，需要进行短期震荡以消化获利盘。其次大盘已进入6.8行情的密集成交区，前期套牢资金也会对反弹造成压制作用，需要有足够的换手，才能消除阻力，进一步上行。由此可见，在市场心态趋于平稳，不确定因素逐步消除之后，技术因素会主导市场短期走向。

　　行情仍需“空中加油”

　　当然，此次反弹要想演变为一轮大级别反弹行情，必须进行空中加油，否则很有可能重蹈覆辙。首先，政策与资金双轮驱动才能顺利闯关，反弹持续需要增量资金不断补充加油。此次行情虽然启动，但成交量方面却始终不温不火，两市合计成交多数维持在170亿元左右。这种成交量水平可以维持市场热点的局部活跃，但从近几年的经验看，发动更大级别的反弹需要至少200亿元以上的成交水平，否则行情就会是短命的。目前出台了系列鼓励合规资金入市的举措，包括券商注资与再贷款、增加QFII额度、社保基金企业年金入市、银行号基金发行和国有企业炒股禁令解除等等。而上述资金从筹集到入市，进程有快有慢，最终的入市方式会是鱼贯而入的方式，而不是一窝蜂。从近阶段市场主力操作策略从只守不攻到由守转攻，从吸纳到拉升非常有序，也和不同类型资金的入市进程不谋而合。

　　其次，市场需要培育新的热点，G板块有望成为进一步拓展空间的“加速器”。从近期热点演变看，指标股板块起到了护盘和发动行情的双重任务。目前大盘指标股短期涨幅均超过15％，继续上涨会遇到较大的抛售压力。因此，在大盘股搭好“舞台”的前提下，需要新的热点出来表演。我们注意到，近期各类超跌股轮番表演，包括地产、航空、造纸、汽车、煤炭等等，但都很难成为反弹行情的领军人物。笔者认为，G板块很有可能成为大盘最有力的领涨板块。G板块已经完成股改，率先成为一批“准全流通股票”。而该板块的股价定位则很有可能成为投资者判断未来全流通市场整体股价定位的标尺，同时也是衡量股改是否成功的重要标志。最近两天G板块突然发力，主力资金大举杀入，已经出现了龙头征兆。随着第二批试点股完成股改，有了长江电力、宝钢股份的加盟，G板块扩军之后有望成为引领大盘的先锋。但是短期由于G板块代表性不强，需要等待长江电力、宝钢复牌后的市场表现。

　　第三，股权分置改革政策需进一步明朗。目前第二批股权分置改革试点股票纷纷进入表决期，投资者对整个市场的对价补偿幅度也有了初步的预期，10送3到4的水平已经成为非流通股股东与流通股股东之间的利益平衡点。但随着股改深入，特殊类型的公司，如含B股、H股公司如何改革成为最为棘手的问题。目前已有传闻特殊类型公司的股改指引已经确定，但在没有正式推出之前，仍会成为一个较大的不确定性，并成为制约观望资金大举入市的障碍之一。它们的问题如果不能妥善解决，甚至有可能阻碍整个股改的进程。

　　综合各种因素，此次反弹已经排除了脉冲式行情的可能，并很有可能成为年内最具赢利性的一轮反弹。在千一关口乃至前期1146高点之下出现短暂回落整理都是正常合理的，投资者不必过于谨慎，反而应该利用回落机会加大仓位，短线少量参与超跌股，中线仍应锁定蓝筹股。