大股东增持承诺 一诺值不值千金

　　(记者 曹腾)

　　G三一近两个交易日出现了12.44％的涨幅，这让部分投资者将目光投向了大股东增持承诺上。而另一方面，第一批试点公司中的紫江企业(资讯 行情 论坛)，以及第二批试点公司中股改方案刚刚获得通过的吉林敖东(资讯 行情 论坛)和中捷股份(资讯 行情 论坛)，其大股东也作出了类似的承诺。增持承诺会不会复制出又一个12.44％呢？这样的猜测不免让 投资者颇为心动。

　　然而，业内人士的分析也许会让投资者失望:大股东的增持承诺即使是金，其成色也是有限的。其理由主要有三:

　　首先，包括G三一在内，大股东承诺购入的股份数都相当有限。其中，G三一大股东承诺增持数不超过总股本的5％，紫江企业大股东及其实际控制人承诺增持数合计为1100万股，吉林敖东不超过总股本的10％，中捷股份则不超过1000万股。

　　分析人士认为，这中间尤其值得玩味的是“不超过”三个字。因为极端点讲，对于带有“不超过”字眼的承诺，大股东只要买入一手，即可认为是履行了承诺。如果大股东没有内生的增持冲动，承诺所提供的买入力量就相当有限了。

　　其次，除中捷股份有比较明确的增持触发条件外，其它的增持承诺都比较含糊，从而给了大股东更多的履约选择，同时也留给投资者更多的不确定性。而即使是中捷股份，其承诺的增持底价4.33元，比起理论除权价5.37元仍有较大的空间，触发增持条件的可能性也非常小。

　　第三，根据现有的信息披露要求，直到承诺期结束，投资者恐怕都难以知道大股东究竟增持过多少股票。在信息不对称中处于优势地位的大股东相应地也就少了很多约束。

　　证监会《关于上市公司控股股东增持流通股有关问题通知》要求，“控股股东增持股份占上市公司总股本的比例每增加5％，应当自该事实发生之日起两日内予以公告”，但按照承诺的增持上限，G三一和紫江企业都不会超过这一比例。而敖东和中捷只要不发生大规模的增持，其整个过程也很可能是“轻轻地我走了，正如我轻轻地来”，让投资者无从察觉。

　　有意思的是，G三一、紫江企业和中捷都严格踩着《通知》点，将增持承诺期确定为股改方案实施后的两个月内，以避免增持可能引发的要约收购义务。而敖东不仅在增持上限方面豪气干云，其增持期也与众不同地选择了“股权分置改革方案实施后12个月之内”，从而在理论上有了触发要约的可能。不过，分析人士认为，为增持而触发要约收购义务，这从大股东的角度看是得不偿失。反过来从投资者的角度，12个月的增持期还是最好当两个月看。

　　基于以上种种因素，业内人士指出，增持承诺更多地像药学中的“安慰剂”——本身没有或者只有很少的治疗效果，其作用主要是从心理层面对患者产生积极影响；而且，承诺本身是一种防御性的措施，指望通过大股东的增持大幅获利并不现实。

　　分析人士最后指出，对股价而言，价值千金的不是增持承诺，而是公司的基本面。