试点公司缘何频频改方案

　　流通股东利益诉求太强烈？大股东早已预留调整空间？

　　本报讯

　　随着第二批股权分置改革试点方案相继进入表决期，试点公司修改方案的现象也愈演愈烈。昨日，韶钢松山(000717)、长力股份(600507)及上港集箱(600018)又宣布提高股票 对价支付比例，至此，第二批试点公司中共有21家公司22次修改了股改方案或配套方案，占第二批试点公司总数的50%；而本周进入表决的7家公司中修改方案的比例更是高达71%。

　　本周，共有吉林敖东(000623)、中捷股份(002021)、东方明珠(600832)、浙江龙盛(600352)、传化股份(002010)、亨通光电(6000487)、凯诺科技(600398)等7家公司召开临时股东大会对股改方案进行表决，除东方明珠、浙江龙盛外，其余5家公司均修改了最初提出的股改方案。

　　由于第二批试点公司推出方案的时间不同，因此随着股东大会的临近，修改方案的公司可能也将日益增多。除本周进行表决的7家公司中有5家宣布修改方案外，下周进行表决的16家公司中也已经有8家公司公告将修改方案。

　　据统计，截至昨日，共有21家公司22次修改了“股改”方案或配套方案，其中已经股东大会表决通过的吉林敖东1次修改对价方案，1次修改减持计划。在上述21家修改方案的试点公司中，提高支付对价的共15家，单纯增加或修改承诺的6家。15家提高对价的公司中，对价提高幅度在每10股多送0.2股至1.5股之间，伟星股份(002003)除每10股提高1股对价外还增加股份追送条款，即业绩达不到一定水平，大股东将额外向流通股股东每10股支付1股对价。除增加送股外，提高对价还包括增加现金支付、赠送认购权证等。增加或改变承诺主要表现为设定最低减持价、明确最低持股比例、亮明增持计划、追加限售条款等。

　　记者26日与几家修改方案的公司取得了联系，公司普遍表示，修改方案是大股东和流通股股东沟通的结果，大股东作出让步是对流通股股东利益的尊重。但是一些保荐代表人告诉记者，试点公司修改方案的原因是复杂的，体现大股东诚意只是其中的一个方面，更多的可能是公司在试探流通股股东对对价的接受程度，从而决定是否作出调整。

　　其实，这从另外一个方面也可看出些许端倪：第二批试点公司6月20日宣布进行股权分置改革，40家公司6月27日以后公布试点方案，应该说，这期间大股东和流通股股东有较为充分的时间沟通，但为何近半数的试点公司推出的方案无法一步到位，是因为流通股股东的利益诉求太强烈？还是因为大股东早就给自己预留了调整空间？

　　业内人士认为，方案修改是利益博弈的结果，但如果一开始大股东就已经设定了调整空间，然后“挤牙膏式”地释放以博取流通股股东的好感，那大股东对流通股股东沟通的意义就会大打折扣。

　　(新华社北京7月27日专电何军殷丽华)

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　　韶钢松山股改计划全面“整容”

　　本报讯(记者薄继东)在中小股东的质疑声中，韶钢松山(000717)全面修改了其股权分置改革预案、增持计划和管理层激励计划。昨日，韶钢松山发布公告称，将此前拟定的“10送3”的对价比例上调到“10送3.5”。

　　公司唯一非流通股股东广东省韶关钢铁集团有限公司承诺：在一年禁售期期满之后，除一年内可减持的占公司总股本的5%(6705.6万股)用于管理层股权激励外，其余股份在24个月内不通过深交所出售，且未来出售价格不低于5元(遇除权除息等事项调整，此前出售底价为不低于最近一期每股净资产值)。

　　股改实施后2个月内，若韶钢松山股价低于3.95元(以韶钢松山公布股改试点公告前一交易日股票收盘价5.69元，经2004年度利润分配除权除息后之3.43元的115%)，韶钢集团将投入资金2亿元，择机通过深交所以集中竞价的交易方式增持韶钢松山的社会公众股，增持规模不超过公司现有总股本的5%(原增持计划的触发点为韶钢松山股价低于最近一期每股净资产值)。

　　韶钢集团明确管理层激励计划：韶钢集团将从股改实施后所余股票中拿出6705.6万股，作为公司中、高层管理人员股权激励计划的股票来源。行权期为韶钢集团所持股份获得上市流通权之日起12个月后的两年内。行权价格为下列价格(除权除息则相应调整)的较高者：1、3.77元(2004年利润分配实施后，2005年3月31日的每股净资产调整值)；2、股权激励计划草案摘要公布前一日的公司标的股票收盘价；3、股权激励计划草案摘要公布前30个交易日公司标的股票的平均收盘价。而在原方案中，行权价格为最近一期的每股净资产值。

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　　长力股份提高对价多送0.5股

　　本报讯(记者薄继东)长力股份(600507)昨日发布修改股改预案的公告称，将对价比例由“10送3”提升至“10送3.5”。同时，长力股份的控股股东江西汽车板簧有限公司新增承诺：1、所持股份获得上市流通权后的36个月之内，当且仅当在公司股票价格不低于3.6元(遇除权除息等事项调整)时，才可通过上证所出售所持股份；2、在获得流通权后，板簧公司对长力股份的持股比例不低于公司总股本的35%。

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　　上港集箱被迫增加0.7股对价

　　本报讯(记者薄继东)曾经宣称不会改方案的上港集箱(600018)终于拗不过市场，昨日被迫宣布修改其股权分置改革预案，将原先“10送1.5股派10元”的对价比例提升至“10送2.2股派10元”。同时，上港集箱原定8月3日召开的2005年第一次临时股东大会，将延期至8月15日进行。

　　据悉，上港集箱的控股大股东上海国际港务(集团)有限公司的副总裁、同时也是上港集箱的董事长陈戌源，曾在7月20日全景网进行的股改投资者网上交流会上明确指出：“投票前不会更改对价”。然而，时隔一周之后，上港集箱却抛出了股改方案的修改计划。分析师普遍认为，是基金大股东的压力迫使上港集箱改变了主意。

　　与上述修正方案相适应，上港集箱的网络投票时间修改为2005年8月9日—2005年8月15日(期间的交易日)每日的9:30—11:30和13:00—15:00。