汇率改革改对股市影响偏在个股

 

　　(见习记者 黄杨)

　　人民币升值已经过去了几天，但21日中国人民银行宣布完善人民币汇率形成机制改革措施的当天，世界主要股票市场的影响，似乎并未受到多大影响。相反，众多证券业人士们 认为，人民币汇率调整对股市影响偏在个股。

　　那么，是不是人民币汇率调整在多大程度上影响了中国股市呢？汇改后第一天，沪综指上涨25．69点。深成指上涨58．63点。两市共成交170亿元左右，较上个交易日大幅放大。到7月27日时，沪指已经连续几天上涨。

　　长江证券投资策略研究部的周勇在接受中国经济时报记者采访时介绍，总体上看，人民币汇率调整对Ａ股市场的短期影响是中性的，可能存在结构性的机会。汇率变动已经一定程度上导致了经济的进一步减速预期，Ａ股市场走强缺乏一定的基本面基础。但从升值对产业的结构性影响来看，出口为主的企业将面临更大的盈利压力，使用国际资源的国内企业成本可望得到一定程度缓解。从市场的资金面而言，有可能带来一定的资金效应，但在资本项目下不能自由兑换的情况下，资金的流入仍然相对有限。

　　上海申银万国证券研究所有限公司首席市场分析师桂浩明向记者介绍，从中长期来看，由于本币的升值也意味着以本币为代表的本国资产的升值，因此对股票市场会构成一定层面的利好。

　　华夏证券研究所投资策略研究部经理、投资策略高级分析师王凯向记者介绍，2％的升值对股市整体的影响一般，没有想象中的那么大，这主要是考虑到我国对资本项目仍实行严格管制。但需要注意的是汇率调整对个别上市公司的影响，像造纸、航空等行业的公司。

　　22日个股方面，广船国际、动力源、民丰特纸、汇通水利、莱茵置业、电广传媒等涨幅居前；而在跌幅榜上，瑞贝卡、长电科技、国投中鲁、东信和平、美欣达、美的电器等大幅下跌。

　　海富通基金管理有限公司策略分析师牟永宁在接受本报记者采访时分析，在人民币汇率调整中受到负面影响的主要是一般加工制造业和出口导向性行业。家电、纺织、机械等行业的出口比重较大，受升值的负面作用明显。但由于这些行业大多是高度竞争型行业，升值将有利于促进行业进一步的产业整合，更有利于优势公司扩大市场份额。小幅升值对出口型企业的负面作用不宜夸大，实际上中国出口型企业的价格优势是相当强的，与同类竞争对手的平均价格差距在15％以上。人民币升值在10％以内，出口企业仍然具有价格优势。

　　桂浩明表示，从产业结构分析，汇率调整对以进口原料和以进口设备为主，产出的产品主要销往国外的企业，是利大于弊；而对原料和原材料产于国内，主要产品销往国外的企业，人民币升值对它们来说就是一种不利的因素。

　　桂浩明指出，中国整体上是一个贸易大国，而且原材料进口量也比较大，特别是这两年国际市场上原材料价格处在上升状态，所以升值有利于缓解我国的外贸状况恶化的情况。但总的来看，2％的升值不会对经济产生特别大的影响，从长期来看，是利大于弊。

　　牟永宁分析，尽管从静态和短期的角度分析，本币升值对本国经济增长有一定抑制作用，但是，无论从国外的经验分析，还是理论上讲，真正会对实体经济造成损害的是汇率的大幅度波动。

　　但中国人民银行新闻发言人26日声明称，人民币汇率初始调整水平升值2％，是指在人民币汇率形成机制改革的初始时刻就作一调整，调整水平为2％。并不是指人民币汇率第一步调整2％，事后还会有进一步的调整。看来，要想看到完善人民币汇率形成机制改革的进一步影响，还要放平心态，静观其变。