深科技 老树欲萌新枝

　　新闻直击深科技昨日公告，控股股东同意公司全部转让所持深圳开发贝特科技有限公司40％股权，转让价格合计4034万美元

　　主持人言者嘉　宾兴业证券研发中心李勃

　　硬盘磁头面临新机遇

　　主持人:深科技(000021)昨日公告，公司已正式收到中国长城计算机集团公司《关于深圳开发科技股份有限公司转让所持深圳开发贝特科技有限公司股权的批复》，同意公司全部转让所持深圳开发贝特科技有限公司40％股权，转让价格合计40，345，062美元。深科技从中能获得多大的投资收益？

　　李勃:按照此前公告披露，本次交易后，深科技将获得的收益约为人民币780.66万元，出售资产所得款项将用于补充该公司流动资金。经测算，780.66万元的投资收益对其主营业务和2005年度的盈利状况无特别影响，带来的每股收益增加值仅为0.01元。

　　主持人:这么说，公司始自2004年中期的这笔巨额投资可谓无功而返。

　　李勃:公司出让股权自有其道理。公司方面解释，之所以出让开发贝特40％股权，是因为根据测算开发贝特股权投资不能取得预期收益，现有产品市场没有2004年7月预期的那么理想。实际上，我们分析是因为深科技主营的计算机硬盘磁头业务面临新的发展机遇。

　　公司2004年计算机硬盘磁头收入53.9亿元，占全部收入比重的77.89％，收入较2003年增长下降20.6％，但是2005年发生重大变化，据了解，公司第2季度销售超出预期表现，主要由于计算机硬盘磁头的收入增加，预计2005年上半年净利润较去年同期增长50％－100％。

　　目前全球硬盘厂商主要有Seagat　e　(西捷)、Maxtor　(迈拓)、Wester　n　D　i　g　i　t　a　l　(西部数据)、Hitach　i　(收购IBM硬盘业务)、Samsun　g　等厂商。从磁头生产厂家来看，Seagat　e　和Hitach　i　自给的磁头产品占据市场50％左右的份额。TDK(T　D　K　.U　S　)、深科技、Readri　t　e　(RDRT.U　S　)三家企业分享着OEM绝大部分市场，其中，深科技占据10％左右的市场份额，为全球第二大磁头专业制造商，有资料显示，由于消费电子的兴起带旺硬盘市场，2005年起全球硬盘需求加速，全球磁头市场的销售额将从过去年增长6％加快到15％。业内人士判断，未来几年，随着数字媒体内容的流行，全球硬盘发货量有望保持20％左右的增长。经历了多年的完全市场竞争后，硬盘磁头行业竞争格局已经趋于稳定，预计深科技硬盘磁头收入将保持快于行业平均水平的增长速度。

　　智能电表、税控机渐入佳境

　　主持人:在力求保持主业磁头业务稳定发展的同时，作为一家老牌的计算机设备厂商，深科技一直在积极培育新的利润增长点。据悉，公司已先后进入智能电表、税控收款机等其它业务领域。

　　李勃:在智能电表领域，深科技自主研发、生产出网络远程控制电表、防窃电电表、预付费电表、复费率电表等一系列具有国际领先技术水平的智能化电能表系列产品，是全国最大的网络电表生产、出口商和全球最大的远程控制信息电表终端研发、生产商，也是中国电能表行业标准主要起草单位。公司表示目前除国际市场外，也开始关注并进入国内市场。

　　在税控收款机领域，深科技拥有国内一流水准的税控产品研发生产基地，并参与了税控收款机国家标准的起草。税控设备市场广阔，我们保守估计，未来五年中国税控设备市场的总体需求量将达到2899万台，市值规模达580亿元，2005－2010年期间复合增长率为11.7％，而2010年后，由于电子产品更新换代原因，还将呈现新一轮爆发式增长。前不久，国家质检总局正式给通过信息产业部税控产品生产资质认定的74家企业颁发了生产许可证，深科技成为首批获得生产许可证的企业之一。据了解，各地税务局8月下旬开始组织招标选型，9月底大规模招标活动陆续启动。我们认为，由于公司具有比较突出的研发优势、服务网络和营销优势，税控收款机将成为公司未来重要的利润增长点。

　　升值影响大约为－3％

　　主持人:由于公司硬盘磁头产品绝大部分出口，人民币升值2％对公司业绩将产生什么样的影响？

　　李勃:人民币升值将会对公司业绩产生一定的负面影响，同时，公司大量从国外进口原材料，人民币升值又成为利好因素。综合分析来看，升值对业绩影响大约在－3％左右，影响程度并不大。

　　我们预计深科技未来两年净利润同比增长20－30％。按照05年EPS0.38、2006年EPS0.49元计算，公司2005年和2006年动态市盈率分别为21.5倍和16.67倍。