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公司上半年销售收入、净利润分别比去年同期下降4.79%和11.03%，每股收益0.14元。公司主营业务收入同比下降的原因是2005年开始实施产品结构调整和产品升级换代，拟用治疗银屑病的新产品方希替代原主要产品复方氨肽素片，用治疗结核病的新产品费安、费宁替代原产品对氨基水杨酸异烟肼片。
公司的收入、利润的同比虽是下降的，但环比则令人欣喜。二季度公司的主营业务
收入、主营业务利润分别较一季度增长114%、124%。销售毛利率上升到80.44%，说明新产品的销售收入较一季度增加较多，进展良好。二季度公司在费用控制上也取得良好的效果，期间费用率下降到60.50%，导致净利润由一季度的617万元上升到1271万元，环比增长205%，销售净利率由一季度的11.34%上升为16.16%。由于公司的赢利模式是通过产品的更新换代来维持高毛利、从而保证在产品推广时的高费用，因此毛利率的提升与费用率的下降会带来净利润的大幅增长。从经营质量上看，公司二季度的应收账款、存货均没有明显增长，经营现金虽为-113万元，但较一季度的-1725万元大有改善。环比数据让我们看到公司经营业绩增长的势头。
作者：第一证券研究所 唐林凤
（来源：上海证券报）
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