南方证券破产需先过三关 重组模式未明

　　

来源：北京现代商报 商报记者刘星良／摄

　　(记者 苗燕)

　　券商重组大幕下的开场戏即将上演。《上海证券报》有消息称，近日，中国人民银行已经决定向中国证券登记结算有限责任公司提供100亿元的再贷款，由该公司向中国证监会指定的券商提供流动性支持，再贷款的期限为一年，资金的具体使用和管理将由中国证监会监管。

　　央行解决券商重组思路明确

　　据了解，目前已经证实递交了申请的券商有：东方证券、广发证券和华泰证券等。其中，东方证券申请了30亿元额度，广发证券申请了20亿元，华泰证券申请了50亿元。部分券商已开始内部讨论资金的具体安排。目前的结果显示，这笔资金将被放在直接负责股票投资的自营或资产管理部门。而央行目前已有一套整体思路来解决券商重组的资金问题。据了解，将包括直接提供流动资金、允许券商发行短期融资券、推动券商进行股票质押贷款、通过汇金公司或建银投资向券商直接注资等方式。

　　南方证券破产需先过三关

　　记者注意到，已于今年4月29日被关闭的南方证券意外的出现在近期央行拟注资的名单中，而南方证券的接手人建银投资正是央行此次注资券商的通道之一。

　　业内资深律师认为，从目前与南方证券命运相仿的另外几家券商看，南方证券目前的情况已经非常明朗。他透露，依据我国现行的法律，目前券商破产通常的操作手法分两大步：第一，由央行对问题券商进行再贷款，然后由央行作为债权人向法院申报债权，并申请其破产。第二步，由法院依法审查问题券商是否符合破产条件，如果符合，予以破产。

　　南方证券沉疴之路源于其非法挪用客户保证金。2004年1月2日，深圳市人民政府对南方证券实施行政接管；2005年2月，南方证券获得央行的近80亿元再贷款；2005年4月29日，南方证券正式宣告关闭。

　　该律师认为，2005年2月，南方证券获得央行的再贷款实际上很可能是南方证券破产操作的第一步，这80亿元再贷款很可能是用来填补南方证券挪用客户保证金的大窟窿。而目前，南方证券可能已经进入破产操作的第二阶段，但是在它申请破产之前，还有三道关要过——即职工安置、个人债权处置和经纪业务的接管。其中的个人债权处置工作可能已由此前的80亿元再贷款偿还较大部分，而职工安置和经纪业务则必须要有人接手才能予以妥善解决。按照规定，尽管南方证券已经关闭，但经纪业务依然不能停止。

　　操作模式仍不明朗

　　此前有消息称，建银投资将在接手南方证券的证券类资产后，成立新的证券公司。对此，该律师称，这很可能是其中的一种操作模式，这样可能会以南方证券的证券资产作为新证券公司的出资。但他认，为还可能有另外一种模式，即先成立新证券公司，然后直接将南方证券的证券资产改头换面。但不管如何操作，建银入主南方证券之后面临的压力都是非常巨大的。有业内人士称，南方证券实际黑洞可能将达200亿-300亿元。

　　央行有关人士曾透露，建银投资进入证券公司，将采用一对一谈判的形式进行。在具体的注资方式、股份安排、经营管理等问题上，将视不同的证券公司采取不同的做法。但截至记者发稿时止，未得到来自建银投资的正面回应。

　　新一轮的券商重组在所难免。业内人士透露，在未来，被证监会列为创新试点的券商约40多家，10多家进入分类监管序列，目前131家中的半数券商会存活下来，其他的券商将会被同行兼并或者破产。