基金公司可贷款玩股票 400亿掀浪花还是打水漂

　　周一凌晨零点45分，新华社对外发布系列股市“利好”，给尚处于睡梦中的投资者来了一个措手不及。但仔细读来，诸如资金扩容、停发新股、鼓励创新等所谓救市之举其实早在意料之中，惟有“基金公司股票质押贷款”一项，让人眼前一亮。

　　众所周知，目前基金在A股市场充当绝对主体，基金总体规模约占了A股市值的1／3，二级市场大量筹码早已被基金锁定。那么，允许基金质押股票换取贷款又将对股市产生怎样 的影响呢？业内人士多抱谨慎态度。

　　出台背景耐人寻味

　　昨日本报二版刊载的《基金几近弹尽粮绝》一文，重点分析了国内基金公司现在的资金配置状况，结果令人堪忧。目前绝大部分偏股票型基金手头资金状况紧张，股票仓位沉重，可供灵活调动的资金大多不足10%。况且，股市持续低迷，大面积赎回潮持续爆发，基金应对更加困难。

　　资深分析人士熊意军认为，连绵熊市使股市生态链条遭到严重破坏，证券公司接连倒下，基金公司日子也好不到哪去。管理层允许基金公司进行质押贷款也是无奈之举，众基金被股票套个结实，没有大行情只能等死。为基金进行大面积输血，一方面可以使基金调整股票配置；另一方面，也是为应对赎回采取的非常规手段。

　　二级市场难获转机

　　虽然有朦胧利好做支持，但基金重仓股昨天的表现仍然没有太大起色，中石化、中国联通等超级权重股冲高回落，机构逢高减仓迹象明显。

　　那么允许基金公司进行质押贷款，未来又能在二级市场掀起多大浪花呢？

　　业内人士算了这样一笔账，基金总规模按3000亿计算，把那些涨幅过大的重仓股如“烟台万华”、“中集集团”等股票剔除(这样股票被允许用做抵押的概率微乎其微)，那么基金总市值将降低30%左右，也就是总规模达到2100亿。如果按20%的贷款率计算，那么基金从银行获得的新增资金约为400多亿。

　　区区400亿资金对二级市场来说，无异于杯水车薪，很难发动像样的行情。况且现在机构勾心斗角，股票稍有上涨就有基金兑现出局。这400亿有息贷款，基金又敢把多少资金扔到股市里，还是个未知数。

　　三点隐忧不容忽视

　　值得一提的是，基金公司进行股票质押贷款的做法受到了业内普遍质疑。

　　首先，基金公司拥有的股票属于全体基金持有人，基金公司把客户的股票用于抵押，是否合法仍然有待考证。

　　其次，如果把贷款用于应兑赎回压力，出局的基民可以坐享收益；但仍然持有基金的投资者则要承担贷款带来的利息，这显然不够公平。

　　再次，股市风险莫测，基金公司以贷款为杠杆使投资风险快速放大，这种做法是否稳妥值得商榷。