中化国际股改造福公司高管 股票复牌遭遇暴跌

　　庄睿弘 每日经济新闻

　　5日股市呈现缩量整理的态势，上证指数(资讯 行情 论坛)微跌0.79%,收于1039.04点，成交金额进一步萎缩在52亿元左右。引人注目的是，刚复牌的中化国际(资讯 行情 论坛)暴跌7.35%,甚至盘中一度接近跌停，是试点股中首只复牌后即暴跌的股票。这被市场人士认为是股市极弱的表现之一。

　　中化国际高管成最大受益者

　　中化国际公布了10送1.5股派5.58元的方案，华夏证券、申银万国、长江证券等机构的研究报告认为股票复牌后还有上涨空间，而银河证券的研究报告却认为其股改方案较差，股票复牌后应该下跌。

　　申银万国研究报告认为，中化国际从事泛化工类产品的批发和分销，不属于周期性化工企业，公司的化工物流业务和橡胶业务未来前景不错，10倍市盈率不算高估，合理股价应在7元左右。华夏证券研究报告认为，股价暴跌表明市场对公司股改方案失望并预期业绩下滑，但市场有点反应过度，维持增持评级。

　　银河证券研究报告认为，公司合理估值为4.5元，因为复牌前公司股价5.58元，所以10送4.5股才是补偿方案的对价平衡点；同时，中化集团将以2000万股作为管理层股权激励计划，16位高管将成股改的最大受益者。按照银河证券的观点，股改玩到最后，利益都流到高管那去了，流通股股东得到的补偿不足，中化国际当然应该暴跌，仍有下跌空间。

　　中化国际暴跌是弱市的缩影

　　其实，中化国际的暴跌是市场疲弱的一个缩影，同日复牌的长江电力(资讯 行情 论坛)和上港集箱(资讯 行情 论坛)表现都不尽如人意。长江电力仅上涨1.35%，上港集箱下跌1.67%，也被归结为对价较低。海通证券分析师路颖认为，公司基本面好、就可少支付对价的论调已被市场否定，一般10送3股以下的方案很难被投资者接受。

　　换一个角度，6月28日上证50(资讯 行情 论坛)ETF基金仍然存在2%左右的溢价，意味着市场预期停牌个股复牌后有较好表现。但是目前ETF基金甚至有所折价，加上宝钢等试点股复牌后表现不佳，都表明了这种预期的破灭。

　　很多市场人士认为，试点股的表现一定程度折射了当时的市场环境。前期试点股复牌后不断走弱，正好伴随着股指的下行，从6月28日中捷股份(资讯 行情 论坛)的涨停到前日海特高新(资讯 行情 论坛)的疲软都印证了这一点。如果市场坚挺，就能使人气维持在较高水平，跟风盘能帮助主力造势，股价的上涨动力当然较足；市场低迷，信心不足，资金都想离场，试点股复牌后下跌就顺理成章。何况中化国际作为基金减持的对象，游资最多也仅会进行短炒。

　　后市依然不容乐观

　　目前股指已经六连阴，创出了近期的地量。虽然由于短线抛压开始减小，此前大面积跌停的现象已经有较大的改观，但是盘中热点并不多，涨幅前列的个股没有明显的特征，股指上行的力度将受到限制。

　　汇阳投资认为，1030点附近的支撑只是暂时的，目前股指的形态可能只是下跌中继形态，如果成交量始终不能放大的话，股指迟早要破位下行。另外需要警惕的是，股指的均线系统有重新空头排列的可能，若真如此，将有一段不小的下行空间。

　　北京首放认为，绩优蓝筹股还可能进行补跌，从而对股指造成压力，投资者近期还是以回避风险作为操作首选。兴业证券等机构的分析师也对后市较为悲观，认为仍有下跌的空间。