|
记者熊永红
昨日，三一重工股权分置改革方案通过后首日复牌交易，股价毫无悬念地被巨量封于涨停板；而前日，清华同方股权分置改革方案被否后首日复牌，股价也出人意料地在剧烈震荡后高收4.38％，昨日继续大涨9.18％，两日涨幅达到13.96％。
不同的表决结果，换来的却是一样的股价上涨，市场怎么了？
透过令人迷惑的市场表象，我们发现，同方、三一的上涨，既有大势“井喷”后补涨要求的共性，更是二级市场投资者对两上市公司所处的股权分置改革进程不同阶段的预期心理在发生作用。
三一:现实的抢权冲动
昨日，三一重工开盘即报涨停板21.65元，收盘时涨停板上的买单达到300余万股之多。
三一重工的强势涨停，在多数市场人士的眼里是情理之中的事。江苏天鼎秦洪认为，支持三一重工的上涨原因有三:一是“6·8”行情中三一重工是停牌的，在股指已上涨了一成之后，三一重工理论上也有补涨的要求；二是三一重工的方案通过了，流通股东也均称心如意，获得了较高比例的对价补偿，有利于摊薄流通股东的成本，场内资金自然愿意趁热打铁；三是三一重工是首只股改成功的个股，而A股市场历史上就有炒作第一的传统。
预期中的含权变成现实中的含权，令部分资金产生了强烈的抢权冲动。招商证券研究员指出，三一重工第一大股东的减持门槛为19元/股，相当于股改前的26.45元/股，目前股价上涨空间巨大。
除了含权之外，三一重工目前的股价相对于其基本面也是合理的。国信证券最新预测三一重工2005年每股收益将达1.5元，合理估值在21－25元。申银万国的最新报告也将其合理估值定在21元，并给予“谨慎推荐”的投资评级。
天一证券张冬云表示，三一重工的股权分置问题可以说已基本成功获得解决，其短线介入的投资者大部分应该是以全流通的角度对该公司进行估值后所采取的投资策略，在投资心态上都相对更为理性。
同方:未来的含权预期
清华同方的大涨，除了因错过“6·8行情”有强烈补涨要求外，很大程度上跟市场预期清华同方可能推出更优惠的方案有关。
有分析人士指出，同方的上涨动力主要有两个:一是市场乐观预期清华同方将继续进行股权分置改革，且新方案的对价比例可能会更高，毕竟“开弓没有回头箭”；二是清华同方毕竟是科技股的龙头之一，而“6·8行情”的主角之一就是以海虹控股为代表的科技股。
影响二级市场股价走势的最本质因素是投资者的预期，既然清华同方仍然存在含权的预期，且含权量还存在加大的可能，投资者追捧同方的股价就有其现实的道理。银河证券研究所副所长丁圣元认为，清华同方方案被否，充分体现了流通股股东在股权分置表决过程中的否决权，其股价上涨也表示了市场对流通股股东讨价还价能力的认可。
不过，张冬云指出，与三一重工相对应，清华同方股权分置问题仍悬而未决，今后其方案如何还存在变数，近两个交易日介入该股的资金可能带有更多的投机成分。
股权分置改革:没有失败者
股权分置改革要根除的是长期以来禁锢中国证券市场的顽疾，重新厘定上市公司与股东之间的权利与义务，还证券市场的本来面目与应有功能。从这个意义上来说，只要股权分置改革启动，在股权分置改革的进程中，只有离市场多赢局面越来越近，不存在所谓的“失败者”。
清华同方与三一重工的市场实践已经昭示，通过市场机制，流通股股东与非流通股股东的谈判博弈，股权分置问题的解决只会是越来越近，而不会越来越远，流通股股东的权益只会越来越得到重视，而不是越来越被忽视。
因此，同方的上涨与三一的上涨，具有同样的现实意义，那就是——股权分置改革给二级市场带来的是长期利好预期，是中国股市大转折的根本动力。
三一重工的证券简称周五将更名“G三一”，这将标志着中国股市一个新时代的来临。当然，从更长远的角度来看，无论是清华同方还是三一重工，未来走势都将摆脱股权分置改革短期所带来的刺激效应，一切要以公司的主营业务的前景与净利润增长速度为定位标准。
| 
