央行等4部门联手托市 推三大利好彰显救市决心

　　

在利好政策的刺激下，近日沪深股市双双高开高走。张小禹摄

　　中国证监会、中国人民银行、财政部、国家税务总局共推三大利好，彰显救市决心

　　本报讯 (记者 刘宝强) 中国证监会、中国人民银行、财政部、国家税务总局近日共推利好政策，充分显示出政府推动资本市场发展的决心。财政部一天或降或免除4种税收，央行上周日晚上10点则发布了向券商再贷款决定。

　　利好之一是个人投资者股息红利所得应纳税所得额减半计算，股权分置改革过程中税收优惠。6月13日，财政部、国家税务总局发布通知，对股权分置改革过程中因非流通股股东向流通股股东支付对价而发生的股权转让，暂免征收印花税；股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入，暂免征收流通股股东应缴纳的企业所得税和个人所得税。对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计入个人应纳税所得额。

　　利好之二是中国人民银行拟对申银万国和华安证券两家证券公司给予再贷款支持。6月12日晚22时，中国人民银行网站挂出公告，为支持股权分置改革，央行有关部门研究了申银万国证券股份有限公司和华安证券有限责任公司提出的再贷款申请。

　　利好之三是试点公司控股股东有望在二级市场增持。中国证监会12日发布《关于实施股权分置改革的上市公司的控股股东增持社会公众股份有关问题的通知》(征求意见稿)，通知规定，实施股权分置改革的上市公司，其控股股东为避免上市公司股价非理性波动，可通过二级市场增持股份；因增持股份而触发要约收购义务的，可以免于履行要约收购义务。证监会12日公布了该草案，向社会广泛征求修改意见。业内人士评论，收购本公司的股份，为缩股解决了技术性难题。

　　昨天，早市上证指数(资讯 行情 论坛)以1105.96点开盘，股指略作上冲后震荡回落，最低下探1085.87点，收盘跌去21.75点。午后，在政策面诸多利好刺激的作用下，逐波反弹，将沪指拉回1100点上方，多方重拾升势。

　　再贷款解读

　　央行再贷款拯救券商

　　华安证券将获10亿元贷款，申银万国证券获贷可能超过15亿元

　　伴随6月8日大盘的突然拉升，央行对券商再贷款的传言在市场迅速传开。政策再一次验证市场传言“无风不起浪”，6月12日，中国人民银行新闻处表示，近日，中国人民银行有关部门研究了申银万国证券股份有限公司和华安证券有限责任公司提出的再贷款申请。

　　央行表示，经贷前调查，这两家公司经营基本正常，没有发现挪用客户证券交易结算资金情况，但存在流动性困难。为支持证券市场稳健发展，推动股权分置问题的解决，中国人民银行有关部门正在请示，拟对这两家证券公司给予再贷款支持。

　　央行尚未透露对上述两家券商提供贷款的数额。此前，有媒体声称央行与证监会联手，着手向券商提供再贷款，首批规模约200亿元，个别券商已获得。来自市场的声音表明，央行的援助步伐还会加快，相信第二批获得央行再贷款支持的券商名单将在近期敲定。

　　申银万国公关部的相关人员告诉记者，目前没有接到关于贷款的任何信息，至于目前公司现在资金流转困难情况和需要多少资金她都不了解。而在此前，申银万国15亿元贷款申请正在贷前审查之中。据记者了解，申银万国的贷款资金不会低于15亿元。

　　截至6月1日，包括50家银行间市场成员的券商和2家上市券商在内的52家券商公布了经审计的2004年年报。年报显示，52家券商2004年平均亏损额达到1.17亿元。目前，证券业协会批准的12家创新试点券商中也只有7家盈利，平均盈利为8259万元，而5家亏损的创新类券商平均亏损额为1.42亿元。

　　央行为何首批选定了申银万国和华安证券提供贷款？有市场人士告诉记者，申银万国目前比较困难，而且上海市政府比较支持该企业，但是对于华安证券，业内比较陌生。

　　华安证券北京营业部的工作人员告诉记者，他们将得到10亿元的再贷款。针对目前市场上传言华安证券和美林证券合资无望的消息，该工作人员表示，目前合作有了实质性的进展，中国的第一家真正意义的合资券商肯定是华安和美林的合作。

　　今年1月27日，华安证券和美林证券签订成立合资证券公司的合作意向，美林在这个即将成立的企业中持有33%的股份，该企业仍隶属于华安证券，并独立经营。

　　将从事A股发行、股票经纪人业务、债券交易等。华安公司称，截至2003年底，华安证券的资产约为人民币18亿元，合2.17亿美元。据报道，华安证券2004年净亏损人民币7300万元左右。

　　据记者了解，现担任央行金融稳定局副局长的张新曾任证监会上市公司监管部副主任。他曾明确表示，如果对银行有大量的拯救性措施，对证券市场也要有同样的方式。这次央行对券商提供贷款的政策，与其此前的主张相一致。

　　声音

　　贷款资金不会投入股市

　　银河证券研究部副主任丁圣元告诉记者，目前股市的大涨与央行给券商拟贷款无关，对于市场上，央行以“创新类券商低息长期贷款(5年期，给12家券商，每家15亿，已经到账)”的名目对创新类券商进行贷款，资金运作渠道是买股票的说法，丁圣元表示，券商获得资金后，肯定不会投入股市。根据目前的《证券法》规定，禁止银行资金直接进入股市。

　　关键词

　　央行再贷款

　　所谓央行再贷款，是指中央银行对金融机构发放的贷款，是中央银行调控基础货币的重要渠道和进行金融调控的传统政策工具，习惯上称作再贷款。通常意义上讲，央行贷款增加，是“银根”将有所放松的迹象之一。再贷款并非长期低息贷款。特别贷款属短期贷款，仅比短期拆借期限略长，主要用于解决流动资金问题，而非此前传闻中的5年期或1年期贷款。至于利息，有报道称，再贷款利率为2.2%，而非此前流传的0.9%.

　　本报记者 刘宝强

　　减税解读

　　红利税减半稳住大盘

　　学者称此政策对于股市心理支撑大于实际作用

　　记者昨日从财政部获悉，财政部和国家税务总局联合下发了《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》以及《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》，在市场传闻的不断猜测声中，新一轮的股市减税政策正式出台。尽管这一政策的实际效果尚待观察，但研究人员表示，这对于稳定股指无疑是一个利好。

　　减税利于稳定股指

　　《通知》分别规定，对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂按50%计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定计征个人所得税。股权分置改革过程中因非流通股股东向流通股股东支付对价而发生的股权转让，暂免征收印花税；非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入暂免征收流通股股东应缴纳的企业所得税和个人所得税。这对于投资者无疑是一个利好消息。

　　对此，招商证券研究员卢兴前表示，在股指接近1000点的时候，政府出台减税政策有两个目的：一是稳定股指，二是在股指稳定的基础上推进股权分置改革。政策可能会加速市场结构调整，投资者将更倾向于蓝筹股。

　　申银万国分析师施恒新表示，股市减税政策的出台对于目前分红比较高的公司以及有色金属、钢铁、石化等周期类公司将形成利好，并能吸引投资者在投资取向上趋向价值投资。通过这次减免红利税，也将提升优质股的价值，强化市场价值投资理念，引导长线资金投资股市，推动市场长期健康稳定发展。施恒新表示，由于这一利好并没有在传闻阶段释放出来，因此在未来一段时间还将不断在市场中显现出作用。

　　减税收获心理作用

　　不过，也有分析人士对于此次减税政策的效果持怀疑态度。社科院金融研究所尹中立表示，国内股市分红比例很小，取消红利税对股市意义不大。人民大学财政系安体富表示，该政策的心理支撑作用大过其实际作用。

　　招商证券宏观分析师景志中也表示，取消红利税的象征意义大于实际意义，其影响将非常有限，仅仅表现出管理者对市场的关注。

　　据招商证券测算，2004年分红的公司共560家，派息536.03亿元，共实现红利税111.65亿。而现在的流通市值有9000多亿元，即使取消红利税，对市场的影响也仅有1%多一点。相对于总股本7000多亿股的市场，每股仅增加1.5分的收益。

　　卢兴前表示，现在的红利税政策是减半征收，低于此前全部取消红利税的预期，111.65亿减半以后仅为55.8亿，而且大部分收益流向了非流通股，流通股股东仅收益20亿左右，影响是非常有限的。

　　“经过多次降税，目前股市方面已经没有太多降税空间，股市似乎患上了政策疲惫症，税收利好政策很难体现到市场上。”卢兴前特别指出，在两项减税政策当中都有“暂”字，表示该政策很有可能在股指比较稳定之后取消。

　　股市减税成趋势

　　从2001年开始的大熊市到现在已经整整4年，市值腰斩一半，投资者普遍亏损累累。在此情况下，投资者还要为自己菲薄的股票红利交税，税率高达20%，这种现象已经被证券界人士广泛质疑。

　　多年来，A股的个人持有者和基金需要缴纳红利所得税，而B股和H股的持有人却可以享受红利税减免优惠。

　　而对于红利税是否存在双重征税业内也存在质疑，个人投资股票和基金其实是一种追加投资的行为，根据有关税法规定，股票、基金的增值其实是企业业绩的一种表现，之前企业已经缴纳了有关的印花税、营业税之类的税费，再缴红利税有重复征税的嫌疑，红利其实是个人追加投资的一种回报，根据有关原则，应当给予鼓励，减少或者免去有关的税收。

　　2004年9月9日，在股市跌穿1300点“铁底”的关键时刻，证监会主席尚福林应邀到国资委作报告。会上，尚福林表示，对股东分得的股息、红利征收20%所得税的政策，十分不合理，应该寻找解决办法。

　　今年5月底，国务院紧急召集央行、财政部、国资委、证监会、外汇管理局五部委召开联席会议，商讨解决股市危机问题。其中的一个主要议题，就是取消证券红利税。

　　而对于印花税下调的呼声更是不绝于耳。2004年4月，前中国证监会主席、现任全国人大财经委副主任委员周正庆表示，从世界范围看，相当一部分国家不征收证券交易印花税。一些保留印花税的国家，其税率也比我国低。为减轻投资者的投资成本，可以考虑在适当时候对印花税的税率和征收方式作一些调整。　　

　　资料

　　股市减税历程

　　1990年6月28日，深市开征印花税，税率按6‰交纳，由卖出方交纳。后于1990年11月23日改为买卖双方均按6‰交纳。

　　1991年11月，深市降低印花税，降幅为50%，改为买卖双方按3‰的税率交纳。同年12月，沪市也开始征收印花税，税率与深市一致，均为3‰。

　　从1991年开始的3‰印花税税率一直维持至1997年。

　　1997年5月12日，沪深两市的印花税税率提升至5‰的水平。

　　1998年6月12日，印花税税率下调至4‰。

　　1999年6月1日，沪深两市B股印花税税率下调至3‰。

　　2001年11月16日，财政部决定将A股、B股印花税税率均调整至2‰。

　　2005年1月24日，财政部决定将印花税税率调整至1‰。

　　本报记者 陈光