股权分置改变估值预期 QFII看好未来等待时机

　　晨报记者 陈重博

　　又是一个“黑色星期一”。昨日，上证指数(资讯 行情 论坛)全日回落2.59%，在创下年内最大跌幅的同时，也刷新了6年以来的新低。显然解决股权分置问题，使投资者对沪深A股的估值预期发生了重大变化，并直接影响到股票的定价。市场已跌到这个份上，眼看着“千点论”即将兑现，机构投资者对后市的看法如何呢？

　　基金被迫调仓后市看淡

　　进入5月后，一直逆市坚挺的基金重仓股阴跌不止。继二线蓝筹龙头———中集集团(资讯 行情 论坛)率先领跌之后，宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹基金重仓股也一度轮番跳水。一时间，基金重仓股从“馅饼”沦落到“陷阱”，基金净值亦遭受了严重的打击。

　　海通证券的分析指出，目前基金投资策略面临艰难的调整：首先，股权分置试点改变了基金重仓股的估值预期。其次，赎回压力导致基金被迫抛售股票。最后，宏观调控、汇率、利率等一系列影响股市的因素仍然存在较大压力，导致一些基金重仓股本身的基本面和景气度发生了变化，使得基金对整个市场和这类股票的未来走势看淡，产生了调仓的愿望。

　　或许正是基于上述原因，基金的整体思路更趋于谨慎。东吴基金认为，目前点位处的技术性超跌反弹随时有可能发生，但已不再预期有超过100点甚至是150点以上的反弹高度。结合能源原材料价格高涨、未来宏观经济出现减速可能性正在增大等几项因素，预计市场的中长期走势将难以令人乐观。

　　QFII看好未来等待时机

　　而作为市场的另一主力部队，QFII的表态同样耐人寻味。近日，里昂证券中国区研究主管李惠公开表示，将继续看淡A股市场。“其实大部分外资的态度对此是一致的，只不过我们敢于如此公开的表态。我们看好A股市场的未来前景，但现在不是最好的介入时机。”

　　据悉，该机构仅看好零售业、公路运输业、码头业、设备制造业4个板块，对保险板块持中立态度，并看淡房地产、汽车、航空公司等9个板块。

　　高手机会来临重返股市

　　就当场内的机构、散户普遍迷茫、失望之时，一批原本已淡出市场多年的“高人”，却对A股产生了浓厚的兴趣。

　　日前，上海证大投资受让*ST天然的股权，其董事长戴志康再次在低点入市进行资本运作。1995、1996年间，大盘同样持续低迷时，上海证大曾果断入市，在苏常柴(资讯 行情 论坛)的转配股中赚得盆满钵满；2000年，股指逼近2000点大关时，上海证大逐步退出股市。如今，这位资本高手在房市中兜了一圈后，又回到了阔别已久的股市。

　　此外，同样久未露面的知名分析人士孙成钢近日连续发表文章，惊言“中国股市的大牛市即将开始”。他认为，A股市场目前正处于历史性底部区域，投资价值比1995年年底还要高。而大牛市的起点将出现在2006年年初或上半年，起点位置将是1025-1125点区域。