升值预期促航空板块起飞
昨天，航空板块出现明显异动，多只航空股纷纷跻身涨幅榜前列———
昨天，航空板块出现明显异动。东方航空（600115）、上海航空（600591）、南方航空（600029）纷纷冲上涨幅榜前列，其中东方航空的成交量较前日放大了2倍以上，成为市场各方关注的焦点。
升值预期引领涨势
去年以来，我国吸收外商直接投资超过500亿美元，首次超过美国成为第一大国，为航空板块反弹奠定了坚实的基础。
仔细分析后我们发现，人民币升值预期是通过大量外币借款传导给航空股的。
如上海航空年报显示，美元借款为1.9亿元，以后各年度将支付的最低融资租赁付款额合计1.89亿美元；将支付的最低经营租赁付款额高达3.84亿美元。
也就是说，人民币如果升值，上海航空的利润总额将增加好几个亿，对公司构成实质性利好。
而东方航空公告则显示，公司早已和银行签订了“利率互换合约”。截至去年年底，公司尚有如下已签约但未执行完毕的合约：利率互换合约的名义本金为4.3亿元；外汇互换合约的名义本金为2252万元；外汇远期合约的名义本金为2.5亿元。
鉴于东方航空对汇率变动准备最为充分，因此该股在近期频频走强，与大盘屡创新低的走势形成了鲜明对比，成为航空板块的新龙头。
行业需求助推反弹
中国经济的持续快速发展,对外开放的进一步扩大,航空运输需求稳步增长，为航空板块大幅反弹创造了有利条件。
目前,中国民航拥有各类飞机1227架,其中运输飞机740架,有航班运营的机场132个。
中国民航已形成比较发达的国内航空运输网络，以及连接世界主要国家的国际航空运输网络。
而支持航空股反弹的因素还有：居民收入水平提高,人们趋于选择高速旅行方式；城市化进程导致城市人口增加,旅行人数增长；加入世界贸易组织,对外经济贸易活动将会有较大幅度增加；民航基础设施得到改善,运输机队和航线网络结构更加合理,航班效率和服务质量进一步提升等等。
从以上因素来看，航空板块后市还有一定反弹空间。
机构操作未雨绸缪
从操作上看，虽然我国表示人民币近期不会升值，但以基金为首的机构投资者以“未雨绸缪”的态度率先建仓航空板块，成为其反弹的契机所在。
如德盛小盘精选、通乾、普丰、安信、金泰、上投摩根等大举建仓东方航空。其中德盛小盘精选的仓位高达1128.23万股，成为A股第一大流通股东。
从基本面看，东方航空2005年1、2月份国际航线总周转量同比增加28.84％，显著高于国内航线的增长，不排除基金在底部加仓的可能性。
同时，博时价值增长等多家基金在上海航空投入重仓。其中博时价值增长和博时精选两家的仓位均超过1000万股，分别位居公司第一、二大流通股东之列。
而基金天华、长盛动态精选、基金安信、易方达50指数等数家基金的仓位，也分别在501.17万股至719.24万股之间。
值得投资者注意的是，全国社保基金一零八组合也重仓持有549.99万股上海航空，占公司总股本的0.51％，使得该股成为基金和社保共同的重仓品种，其后期潜力较大。
从操作上看，机构对航空板块的吸纳应属于中长线性质。鉴于大盘目前尚未真正见底，投资者应暂时保持观望，待大盘走出底部后再与机构投资者共同建仓。
文/上海证券研发中心
作者：彭蕴亮
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