第四只试点股金牛能源复牌大跌

　　第四只试点股金牛能源复牌大跌

　　沪指昨跌破1100点再创六年来盘中及收盘新低

　　【本报讯】（深圳商报记者梁惠元）出乎众人所料，金牛能源昨日复牌后，不但未能像其他试点股那样封涨停，反而大跌逾5％。而深沪股市大盘也再次出现“黑色星期一”现象 ，其中上证指数又创下六年来的盘中和收盘新低。

　　3个因素使“金牛”不牛

　　股权分置改革首批四家试点企业中最后一家出台具体方案的金牛能源于昨日复牌。有了其他试点股复牌首日封涨停的惯例，市场的预期和分析人士的普遍看法是，金牛昨日也能封涨停。但该股昨日压根就没有碰到涨停板。其以9.5元（涨幅9.07％）高开后，基本上一路走低。开盘价即是全日最高价，并最终以接近最低价的8.2元收盘，跌幅达到5.86％。同时，成交量大幅放大到1991.8万股，换手9.91％，是四家试点股中复牌首日换手率最高的股票。

　　中证资讯的张志民分析，金牛能源昨日的走势之所以让大家大跌眼镜，主要有三个因素。其一，金牛能源方案的补偿比例最低，投资者对其方案不满和失望。其二，复牌时机选择不好，正好碰到昨日整个能源板块特别是煤炭股全线跳水。其三，昨日也是该股2004年每10股转增6股派5元现金的分配方案的除权日。在最近的除权股纷纷贴权的背景下，除权不利于金牛能源复牌后的走势。

　　深圳证券信息公司的评论员唐文胜认为，主要是复牌时机不好。昨日受焦炭严重过剩的有关消息影响，煤炭股全线跳水，跌幅很深。比如，西山煤电、长春燃气跌停，国阳新能、山西焦化、恒源煤电跌幅超过8％，兖州煤业、安泰集团等跌幅也在7％。这对于同处一个行业的金牛能源显然不利。

　　对于该股的后市走势，张志民预测，将先跟着整个板块继续调整。由于本身的质地较好，因此之后还有机会走强。唐文胜认为，由于整个板块的联动效应，金牛仍会继续调整，只是调整幅度会小些，整体上的调整空间有限。

　　“金牛现象”引人瞩目

　　张志民表示，目前，一场非流通股股东和流通股股东之间的“智力角逐”拉开了序幕。显然，试点公司的高送股方案更能得到投资者的认同，从而受到市场的追捧。而金牛能源质地再好，如果不给投资者比较满意的补偿，也不能得到市场的认同。金牛现象也给那些指望通过蓝筹股的试点来挽救大盘的想法泼了一盆冷水。因为金牛能源的事例说明，投资者不能指望中石化、宝钢等蓝筹股给予很多的让利。而不给予较多的让利，市场不予接受，大盘怎能好起来？

　　而华夏证券的赵军则对所谓“劣股驱逐良股”现象表示担心。赵军认为，近日代表蓝筹股的深成指下跌幅度远高于市场综合指数，这是一个危险的信号。由于目前市场业绩差的股票多数市盈率较高，而业绩好的股票大多市盈率在15倍上下。这样，在未来补偿方案中好股票让利空间较少，部分股票非流通股东甚至可能不让利。于是，绩差股可能因获得较大让利而成为市场的热点。而试点企业股票复牌后的“涨停效应”很有可能催生投资者追逐“高送股”理念的形成，使市场产生“劣股驱逐良股”效应：投机炒作盛行，垃圾股股价升天，绩优股一蹶不振。如果因为蓝筹股在过去的历史中取得了好的经营业绩，流通股也获得了一定的、相应的报偿，因而使得其补偿较少的话，这将动摇价值投资的氛围，从而使整个市场的价值中枢下移，给市场带来更加沉重的打击。

　　大盘再现“黑色星期一”

　　昨日，大盘早市低开后，上证指数于1100点上下长时间横向震荡。下午，沪指再次创出新低，最低达到1082.14点，盘中多头丝毫没有抵抗。尾盘在中石化和宝钢的拉升下，指数略有回升。最终，深圳成份指数收盘2889.01点，下跌32.49点，跌幅1.11％；上证指数收盘1095.47点，下跌12.16点，跌幅1.10％。

　　从个股来看，市场做空的动力依然未减，万科A、中华企业为首的房地产板块继续走低；有色金属板块集体下挫，尤其江西铜业、云南铜业等铜业股跌势最为猛烈，几乎都向跌停发起冲击。而股权分置试点股中只有将原分配预案提高一倍的三一重工保持强势。清华同方的放量震荡，导致清华紫光、泰豪科技等前期走强的“清华系”全线调整。另外，指标股板块受中国石化大力打压并击破前期低点的影响也普遍表现不佳。

　　两大要素决定大盘何去何从

　　北京首放分析师认为，尽管技术上大盘已经进入黎明前的黑暗，但目前起决定作用的是政策走向。如果后市不出台积极有效的扶持政策的话，那么市场在短期展开技术性反弹之后，中期进入新一轮中级熊市的概率依然很大。他认为，两大要素将决定大盘何去何从。一是股权分置改革试点方案补偿力度能否提高，这是最关键因素。前期市场对股权分置改革充满了期待，指望能通过对流通股东的补偿来扭转四年的大熊市，但上周试点启动以及四家试点公司推出的方案让市场极度失望。虽然有部分游资对试点概念股展开了短线炒作，但包括基金在内的主流资金还是选择了用脚投票，资金开始了加速撤离。后市如果不提高补偿力度，大量的公司通过蜻蜓点水式的补偿来达到全流通的目的的话，大盘中期走势可能将很不乐观。二是后市股票扩容压力能否减轻，使市场有一个喘息之机。宝钢股份增发，包括众多基金在内的机构投资者也悉数被套，而背后窃喜的恐怕只有并不缺钱花的上市公司了。宝钢股份的跳水完全是增发惹的祸，而大量蓝筹股的集体跳水很大程度上是受到宝钢股份的带动。可以说蓝筹股这一多头最后的堡垒已经被攻克，其根本原因是增发扩容。

　　昆仑证券的苏武康称，本轮大盘下寻的是价值底，所以未来大盘调整的空间、个股下跌的幅度都可能较预期要惨烈得多，投资者应该有此心理准备。

　　唐文胜预期，近期就有较大幅度的反弹，目前反弹已经一触即发。但从长远来看，上升空间也将有限。

　　作者:记者梁惠元