下跌阶段抗跌性不强 重仓股表现不如人意

　　五类机构共49只重仓股，在4月份以来的市场表现，是否强于大盘或具有抗跌性呢？各类机构在操作上又有哪些变化呢？我们选取上涨和下跌的两个阶段进行分析。

　　上涨阶段半数强于大盘

　　第一阶段为上涨过程(4月1日至4月13日)。此期间上证综合指数(资讯 行情 论坛)累计 涨幅为5.67%，市场呈现普涨行情。此期间49只重仓股中，逆势下跌的有燕京啤酒(资讯 行情 论坛)、帝贤B(资讯 行情 论坛)、山东黄金、太原重工(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)A、中兴通讯(资讯 行情 论坛)共6只股票。跌幅最大的是中兴通讯的4.75%，其次是深赤湾A的3.88%。其中燕京啤酒、山东黄金(资讯 行情 论坛)、深赤湾A、中兴通讯的日均换手率在1%以上，略显抛压迹象，但没有超过2%的股票。这部分逆势下跌的股票遭到出货的可能不大。持平的只有北京巴士(资讯 行情 论坛)，而且日均换手率为2.18%，显示有资金进行托盘。

　　虽然上涨但累计涨幅小于股指的有16只。涨幅最大的是华微电子(资讯 行情 论坛)的5.64%，接近大盘的水平。涨幅最小的是长江电力(资讯 行情 论坛)为0.23%。其中只有海正药业(资讯 行情 论坛)和浪潮软件(资讯 行情 论坛)的日均换手率在2%以上，显示持股机构之间存在一定的分歧。其余14只股票只是缺乏踊跃的买盘推动，以致涨幅落后于股指。

　　剩余的26只股票累计涨幅大于股指，最大的是龙溪股份(资讯 行情 论坛)涨幅达21.10%，最小的是上海金陵(资讯 行情 论坛)的5.81%，接近大盘的水平。其中金牛能源、厦门钨业(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)、六国化工(资讯 行情 论坛)、华立控股(资讯 行情 论坛)、安泰科技(资讯 行情 论坛)、江淮汽车(资讯 行情 论坛)、抚顺特钢(资讯 行情 论坛)、太极集团(资讯 行情 论坛)、马龙产业(资讯 行情 论坛)、龙溪股份共10只股票不仅累计涨幅大于股指，而且日均换手率都在2%以上，有资金大量进出。累计涨幅最大的前十只股票中，QFII和企业年金持股各有3只，凸现其异常积极的投资态度。

　　此期间日均换手率高于2%的股票有14只，除北京巴士持平外，其余全部上涨。其中2只涨幅较小，11只累计涨幅大于股指，说明机构对其中大部分股票有着积极的建仓操作。剩余的35只股票中，16只股票的日均换手率处于1%至2%之间。其中9只表现强于股指，显示机构有一定的增持迹象。对于其余19只股票，机构多采取了观望的态度，而东风汽车(资讯 行情 论坛)、小商品城(资讯 行情 论坛)、哈药集团以较小的日均换手率获得了较大涨幅，显示高度控盘迹象。日均换手率最高的前十只股票中，社保基金持股占了5只，其中抚顺特钢、江淮汽车、六国化工、金牛能源(资讯 行情 论坛)累计涨幅高于股指。

　　在上升阶段，半数机构重仓股表现强于大盘，QFII、社保基金和企业年金投资积极。

　　下跌阶段抗跌性不很强

　　第二阶段(4月14日至5月12日)为持续下跌、并且创出六年来新低的阶段。此期间上证综合指数累计跌幅为11.56%。市场处于极度弱势。49只股票中逆势上涨的有贵州茅台(资讯 行情 论坛)、双汇发展(资讯 行情 论坛)、通威股份(资讯 行情 论坛)、华微电子共4只股票。涨幅最大的是华微电子的14.45%，其次是通威股份的4.26%。这两家公司的日均换手率在2%以上，机构积极上拉的意愿较强，但也有拉高出货的嫌疑。而贵州茅台、双汇发展股价涨幅较小，日均换手率在1%以下，机构达到控盘水平，并锁仓操作。4只股票分别被四家不同机构主要持有。

　　有24只重仓股虽然下跌但累计跌幅小于股指。这其中跌幅最大的是上港集箱(资讯 行情 论坛)的11.33%，接近大盘的水平。跌幅最小的是招商地产(资讯 行情 论坛)为0.39%。其中只有金牛能源和六国化工的日均换手率在2%以上，显示有机构进行一定程度的承接。其余22只股票中18只日均换手率处于1%以下，显示市场抛压力度较轻，以致跌幅小于股指。另外4只股票的日均换手率在1%至2%之间中，海螺水泥、兖州煤业(资讯 行情 论坛)累计跌幅接近股指，仍有遭到一定的抛压，江淮汽车、龙溪股份累计跌幅很小，说明有资金托盘。

　　剩余的21只股票累计跌幅大于股指。这其中跌幅最大的是安泰科技跌幅达30.57%，其次是浪潮软件为29.96%，超过股指跌幅的两倍，而且两只股票日均换手率都在2%以上出货迹象明显。跌幅最小的是上海金陵的11.67%，接近大盘的水平。日均换手率超过2%的还有厦门钨业、马龙产业，同样有出货迹象。累计跌幅最大的前十只股票中，券商和企业年金持股各有4只，凸现其悲观消极的投资态度。

　　此期间日均换手率高于2%的股票有8只，其中2只逆势上涨，2只跌幅较小，4只累计跌幅大于股指，说明机构仅对极少数股票有着大力度的操作，而且减持居多。剩余的41只股票中，12只股票的日均换手率处于1%至2%之间。其中8只表现弱于股指，显示机构有一定的减持迹象。对于其余29只股票，机构多采取了观望的态度，而贵州茅台、双汇发展以较小的日均换手率而逆势走稳，显示高度控盘迹象。上海金陵、爱建股份、昌河股份(资讯 行情 论坛)、燕京啤酒、佛山照明(资讯 行情 论坛)、长江电力、重庆啤酒(资讯 行情 论坛)、丽珠B(资讯 行情 论坛)、帝贤B共9只股票，虽然日均换手率不高，却出现较大的跌幅，显示机构浮亏严重，但无力承接，其中重庆啤酒、丽珠B、帝贤B、昌河股份为券商持股。日均换手率最高的前十只股票中，企业年金持股占了4只，QFII占了3只，其中华微电子、通威股份出现逆势上涨，机构增持迹象明显。

　　在下跌阶段，超过半数机构重仓股表现强于大盘，但逆势上涨的较少；总体来看，抗跌性并不很强。