宝钢破发套牢价值理念 众多基金一头扎进炼钢炉

　　

潘燕／图 来源：北京现代商报

　　万众瞩目的宝钢融资计划刚一登场，就让机构投资者叫苦不迭。宝钢股份(资讯 行情 论坛)上周大幅回落，周五收盘价仅为4.88元，相对5.12元的增发价格下跌幅度已经达到4.69%！

　　如果从去年8.06元的高位开始计算，1年半时间内，宝钢股份股价下跌超过40%，流通市值蒸发100亿元，总市值缩水超500亿元。众多遵循价值投资理念的机构投资者，非但没将 宝钢股份抱成金娃娃，反而背上了一座大山，被压得透不过气来。

　　基金全线被套

　　北京群丰投资高级研究员王朝烽直言，在宝钢问题上，体现了中国机构投资者不成熟的弊病。2003年，QFII瑞银曾在宝钢上掘到了第一桶金，后来在中国国产基金追高的过程中，瑞银成功兑现了收益。2004年五朵金花行情衰败后，绝大多数机构都采取了守仓策略，结果是宝钢股价连创新低。

　　不可否认，宝钢业绩突出，是中国钢铁行业的绝对霸主，但行业龙头不等于市场龙头，在二级市场情况发生变化后，各机构以不变应万变的守仓策略(尤其是指数型基金)，酿成了目前的被动局面。股票投资尤其应看中基本面变化，但操作行为应以技术面为根本。如何学会在市场变化中挖掘价值理念，是基金亟待学习的一项功课。

　　基金可能发动解套攻势

　　资深市场人士熊意军认为，目前国际上大多数钢铁公司的市盈率在5-9倍之间，如果以上周五收盘价计算，宝钢7倍市盈率已与国际标准接轨。此外宝钢作为国内最具有竞争力的钢铁企业，具有更强的抗周期风险能力和长期增长潜力，前期收购的宝钢国际等资产，有利于宝钢股份业绩在一定时期内仍可保持稳定增长。

　　如果把宝钢与中国联通(资讯 行情 论坛)做对比，二者行业周期不同，联通进入衰退的低谷，而宝钢仍将在行业低峰维持一段时间。熊意军预计，钢铁行业可能在2006年3季度出现快速滑坡，而这一年的时间将为机构投资者提供宝贵的解套机会。后市，利用市场回暖的机会，发动解套攻势。

　　私募机构操盘手王先生表示，在近10个交易日中，宝钢股价回落达到20%，普通投资者应把握好机构调仓节奏，逢低入场与基金共舞。