四问沪深300指数：缘何强行起飞 且充斥垃圾股

　　庄睿弘 NBD上海报道

　　一问：能迅速树立权威地位？

　　中国证券市场的指数相当繁多，综合指数(资讯 行情 论坛)、成分指数、180指数、50指数，还有各个板块的分类指数，总数不会少于20个。

　　近年来为了满足某些方面的投资要求，先后推出了沪180、深100、沪50等样本指数。

　　记者注意到一种现象，每一次有新的指数推出时，编制方的宣传推荐内容几乎都是一致的：更具备市场代表性，代表了市场中最优秀的什么什么品种，更具备操作指导性，反映了什么什么样的投资理念，更具备金融创新性质，有助于投资机构推出什么什么样的新品种……

　　但这么多指数推出后不久，就遭市场遗忘，迄今为止有权威性的很少。

　　目前，多数投资者关心的还是上证综指，还是以上证综指的涨跌来判断我国股市行情的趋势。

　　多位市场人士一致认为，由于统一指数设立时间较短，难以进行历史比较，加上投资者使用习惯，沪深300指数在推出后的较短时间内，还暂时无法取代上证综合指数的作用，也就是较难树立自己的权威性。

　　二问：能成“救市”强心剂？

　　此前，统一指数被一些业内人士认为可以促使股市上涨、起到“救市”作用。的确，“漂亮50”推出时也让市场激动不已，短时间内也确实促使大盘股上涨并带动指数上扬。但反观昨日大盘，“死水微澜”，股指不断下挫，投资者信心缺乏，而投资者缺乏信心是因为股权分置障碍迟迟不能解决，上市公司普遍质量低下。

　　指数的意义是反映市场运行的真实状况，除此之外没有别的内容。虽然推出统一指数十分必要，但并没有超出反映市场运行之外的意义，并不能改变目前股票没有投资价值、股权分置的现状。现状不变，从长期来看怎么能救市？

　　目前，市场尚未形成一个稳定的底部区域。统一指数的推出使市场有了300只股票样本，由于这个样本涵盖范围较大，各主要投资机构的股票池基本都在这个样本之内，因此短期内根据统一指数做出持仓调整的可能性也不是太大。因此，对市场短线的运行以及热点变化，无法构成明显的影响。

　　三问：为何充斥“垃圾股”？

　　在沪深300指数样本股名单中，可以发现一些“垃圾股”：东风汽车(资讯 行情 论坛)、上海梅林(资讯 行情 论坛)、昌九生化(资讯 行情 论坛)、火箭股份(资讯 行情 论坛)、深深房(资讯 行情 论坛)A、农产品(资讯 行情 论坛)、新大洲A(资讯 行情 论坛)。深深房A、上海梅林、农产品、昌九生化经营状况和业绩并不好，而火箭股份、东风汽车、新大洲A有股价异常波动或市场操纵之嫌。那么我们要问，是谁把这些“垃圾股”选进了号称“有利于投资者全面把握市场运行状况”的指数中。这更凸现了统一指数选样计算方法的机械。

　　选样计算方法为先计算样本空间股票在最近一年的日均总市值、日均流通市值、日均流通股份数、日均成交金额和日均成交股份数五个指标，再将上述指标的比重按2：2：2：2：1进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前300位的股票。那么，只要进入选样空间后，一些股本大的“仙股”可能最容易靠前，而高价股就排名靠后。

　　海通证券的宏观分析师吴淑琨认为，统一指数选深深房A等股票也是迫于无奈，因为必须满足市值覆盖率达60%。从另一个侧面也反映出，千余只股票选300只都很困难，上市公司整体质量之差，可见推出统一指数的时机并不成熟。

　　由此可见，在条件不成熟的情况下，管理层不得不把滥竽充数者硬塞进统一指数的样本股中，同时在中国股市的根本矛盾未解决、上市公司整体质量越来越差的情况下，只有通过再发行大量“合格”的指标股来不停地替代正在“垃圾着”的上市公司，最后的结果便是问题股越来越多。沉疴既久，投资者的利益尤其是中小投资者的利益，便“统一”成为永远的受害者。

　　四问：条件不成熟，为何“强行起飞”？

　　既然条件不成熟，统一指数为何要“强行起飞”？

　　市场人士认为，国外抢推中国股指期货，管理层可能觉得时不我待，先推出再说。

　　其次，大型国企上市扩容潮将扑面而来，以便推出许多更符合沪深300指数的大盘蓝筹股来代替上述“垃圾股”。

　　另外，沪深交易所分工加速，中小板发行将大踩油门，中小板指数推出指日可待。

　　吴淑琨认为，管理层目前更多的是在做完善市场基础体系的工作，不太考虑市场引起的联想，只要市场能承受就推出。而基于指数的相关产品不会立即推出，需要该指数先运行测试一段时间，并进行相应的样本股调整工作。