|
股市绵绵下跌，铺天盖地舆论把危机的症结指向股权分置。借股权分置问题来掩饰一系列政策错误，这是懦夫所为；直面股权分置问题，化危机为市场共赢的投资机会，这才是勇者所为的大道理。
第一，银证分离、债证分离，切断了股市的资金供应渠道，在高速扩容的冲击下，拯救券商，修复资金链，证券双雄发力上攻来头不小。
国外股市，包括香港股市，都是搞混合经营的，银行资金买股票是天经地义的事。但是，宣称要与国际成熟股市接轨的中国股市，银行资金严禁进入股市，如今连债市(包括国债)也被禁进入股市。当大盘股蜂拥上市、增发接连不断，市场的资金链就发生断裂，股价连续暴跌，中小投资者更是蒙受重大损失。回顾十多年来的股市，哪一次行情不是银行资金发动，而又以清查银行违规资金而告终的？中国股市离不开资金推动，为什么国有资金不准进入股市，而只能让民营资金和个人资金进股市送死？政策性挽救券商，疏通证券市场资金融通的渠道，推动市场各路资金在证券市场浪潮中博弈将是一个大方向。上周五开始，中信证券(资讯 行情 论坛)(600030)、宏源证券(资讯 行情 论坛)(000562)底部绝处反击，本周一，证券双雄再接再厉发力上攻的现象，值得重视。
第二，解决股权分置，需要大胆地试一试，拿出当年"邓公"摸石头过河的勇气，以民营上市公司为突破口，没有过不去的坎。
解决1380家上市公司的股权分置时间的安排上，不由一个决策主体安排具体的硬性审批排序、排列时间表，而由1300多个上市公司作为决策主体，自行决策安排，这是中国首都经贸大学刘纪鹏教授的说法。其特别强调以下两个约束条件：首先，上市公司不制定出双向认同的方案，非流通股不能流通；其次，凡未制定出解决股权分置方案并实现非流通股可流通转化的上市公司，其增发、配股等再融资方案一委不予考虑。不解决股权分置的条件下，任何增发和配股都将为今后解决股权分置设置障碍。早在2001年中国证监会就在网上征集了4000多个方案，被归纳为"七招十六式"，各民营上市公司既可从中选择适合自己实情的模式，由于无国有股和国有法人股，与财政部、国资委等部门无关，即使是证监会也只须坚守"裁判员"的位置上，符合"三公"的比赛规则，大股东由于股权分置所导致的股份不流动对其所带来的伤害并不比股民的伤害小，这样，简化了矛盾，也正是小平同志"实事求是"，"走一步，看一步"的正确方法论在解决中国股市特有矛盾的具体体现。
第三，民营上市公司参股券商，兰生股份(资讯 行情 论坛)(600826)堪称国内第一股。因计提长期投资减值准备1.17亿元，兰生公司2004年年度每股收益仅01元，远低于市场预期。作为民营上市公司参股海通证券，兰生股份可能既是受害者，也极有可能是最大受益者。
索罗斯曾说："市场最恐惧、最憎恨的是不确定性"，这4年来，投资者(包括机构、券商等)的财富正是在不确定性中一天天缩水，兰生股份持有海通证券股份有限公司(以下简称"海通证券")股份2.92亿股,投资额2.78亿元。据海通证券提供的资料显示,该公司2004年年末净资产比年初下降约19%。而兰生对海通证券的投资额占总资产比重超过20%，公司2004年每股收益01元，与市场预期有较大差异主要是由于公司对参股海通证券的股权进行了减值准备计提。今年1至2月份公司上海外贸进出口业务的大幅提升，为公司未来主营业务的发展奠定了一定的基础，扶持券商政策一旦出台，兰生股份将在历史低位爆发出振聋发馈的吼声。
广州证券 尹飞
| 
