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本报讯 记者何晓晴 报道：有迹象表明，作为“舶来品”的市场化询价制度在我国证券市场推行之后，询价制新股却依然没有走出高开低走，从爆炒到沉寂的怪圈。
从目前已上市的3只询价新股来看，其情形均是如此。其中，华电国际(资讯 行情 论坛)自2月3日上市至今，从上市首日5.35元的最高价到3月23日3.10元的最低价，期间落差高达42.06%，远高于同期上证综指的波幅。而中小企业板询价第一股黔源电力(资讯 行情 论
坛)自从上市后一路走低。此外，作为登陆中小企业板的询价第3股南京港(资讯 行情 论坛)的情形也好不到哪儿去，其上市5个交易日以来没有拉过一根阳线，至昨日收盘，其股价已从上市首日的12.92元下跌至11.14元，跌幅达到了13.78%。
那么，询价制新股为何还是没能走出上市后股价高开低走的怪圈呢？对此，海通证券吴一萍认为，询价机构通常在第一阶段询价时有意压低申购价格，以便预留利润空间，到第二阶段便以询价上限申购，以确保获配新股，然后获利套现，给股票造成压力。如参加询价黔源电力的39家机构中，最低的报价来自两家QFII，报价3.97元／股。而最高的报价是7.2元／股，相差接近70%，最终敲定的询价区间为5.38元～5.97元。而正如市场预期，其发行价“毫无悬念”地落在5.97元的询价区间上限上。
吴一萍还表示，在目前后市基本面尚不明朗的情况下，询价新股很难维持高位只能选择价值回归。她表示，中小企业板的询价个股回归的幅度将更大。此外，询价机构在3个月的锁定期过后，机构之间的博弈还将进一步加速询价股的价值回归。
新股询价制存在缺陷
海通证券马明明认为，询价制新股落入怪圈的根本原因，还在于新股询价制本身在制度设计上也存在明显缺陷。他称，目前，国际上新股询价一般采用直接询价的方法，而我国证券市场上推出的询价制却采用先初步询价、再累计投标询价的方法。而且，初步询价时不用支付任何保证金，也不必申购，完全可以“空口说白话”，这就容易造成初步询价时人为压低价格的现象，以便于在累计投标询价时能够以低价申购到新股，这就在某种程度上扭曲了新股的发行价，给市场以错误的价格信号。如华电国际初步询价确定的价格区间为2.30～2.52元，而累计投标却达到了2.52元的最高价，初步询价时人为压价的痕迹明显，这就为上市首日爆炒预留了空间。
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