近期看盘的四个关键 新股上市为做多信号

　　

图中曲线为上证指数10日走势图　　

　　“询价制”能询出什么价

　　超级大盘股何时会上市

　　源头活水来自于何处

　　股指会如何运行

　　昨天开盘后，有两条重要信息引起了整个市场的关注。

　　一条是官方公告：证监会主席尚福林在全国证券期货监管会议上发表了主题为“推进市场改革开放和稳定发展”的报告，表达了要克服市场中日益显现的三大冲突，全面贯彻落实“国九条”的精神。

　　而另一条信息则来自于市场传闻，有传闻透露新股上市工作将在1月下旬重新启动，并且市场人士做了各种各样的推测，纷纷猜测到底是哪几家上市公司会成为首批询价制下上市的新股。也许是出于安抚人心的需要，这则传闻中特地强调超级大盘股暂时不会上市。

　　证券市场当中究竟存在什么矛盾与冲突，从大的方面来说尚主席已经总结得非常精辟，无须重复。

　　但是摆在眼前的，对目前短线股指影响最大的一个现实问题就是———市场再度扩容与走势压力之间的矛盾。这个问题人人心知肚明，绕不过去，但是在近期各种正式的文告中却很少被提及。但是对于投资者的盘面判断来说，这确实是需要重点考虑的因素。

　　关键一

　　“询价制”究竟能询出什么价？

　　关于1月下旬首批新股上市的消息，相信不是空穴来风；不论市场猜测是哪一批股票，大批已过会等待新制度下发行的准上市公司存在是个事实。那么，在目前短短的十来天时间中，市场将会处在一种不安的等待状态中，这种状态决定了股指不会有太出色的表现，仍将是一种涨跌交错的震荡走势。

　　其实，目前关于恢复新股上市最关键的问题，并不是哪些上市公司将首批登场，而是新股询价制度实施的情况到底如何。这其中又以新股定价为关键，现在人们很难预测，在询价制度下首批登陆的新股究竟会是怎样的定位。而从盘面观察的角度，这种定位水平的高低将对后市走势产生重大影响。

　　如果从指数的角度考虑，较低的定位更加容易稳定市场，但是定位过低将会对目前市场当中的已有品种产生不利影响。所以，首批上市的新股很可能是以较低的发行市盈率登陆，上市后短期内可能出现较高的二级市场溢价。

　　关键二

　　超级大盘股究竟何时会上市？

　　从目前情况来看，在2005年有上市计划的超级大盘股，不会成为短期内第一批上市的品种；这其中有程序的问题，也有短期市场承受力的考虑。但是超级大盘股暂时不会上市并不意味着最终放弃上市，这是市场迟早要面对的，这批股票究竟会在什么时候在什么情况下登陆，与市场的中线行情有很重要的关联。

　　为了缓解市场压力，对待超级大盘股上市的办法有两个：一个是拖，另一个是降。拖是指等待市场走势好转，或者配合利好政策的出台，在行情短线走势不错时推出；降是指相对应前期的市场水平适当降低发行市盈率，使其上市后本身成为拉动指数的工具之一。

　　在2005年的市场环境下，大盘股上市可能同时采取这两种策略。上市之前可能会影响市场预期，但上市之后其自身就是一种指数工具。所以，预测相关大盘股的上市时机，基本上会出现在这么一种情况———股指走势已趋于稳定有短线向好的可能，但是市场缺乏推动力量的时候。

　　关键三

　　源头活水来自于何处？

　　市场的价值是由内在的收益性决定的，这是决定股指走势长期趋势的唯一因素。但是就短线的波段涨跌来看，却直接决定于资金面的供求状况。

　　目前市场内的滞留资金，客观上是无法承受2005年相对庞大的扩容需求的；股指的平稳运行以及一级市场能否成功启动，从某种程度上都决定于场外资金的回补力度。

　　有人寄希望于基金，有人寄希望于QFII，也有人寄希望于社保、保险等资金，这些都有可能是资金供给补充的一部分，但是这些资金并不能完全算场外资金，从行情的角度可能是投资方向的一种主流，但并不能形成主力。

　　其实，从宏观上来看，这个市场并不缺乏投资资金，场外流动资金的规模相当庞大，从2003年到2004年房地产价格的飞速上涨，已经反映了宏观经济中投资需求的强劲，但是庞大的社会流动资金并没有找到合适的宣泄口。从去年开始的宏观调控政策，表面上看起来是调整产业，实际上调整的是资金的流向。

　　现在问题的关键，也就在于宏观调控政策与股市的制度改革能不能找到一个合适的结合点，如果这个步骤成功的话，市场并不缺乏资金。所以观察证券市场资金供求关系时，不能仅仅考虑市场内股票价格的变化，要同时跟踪整个社会经济中相关投资产品的价格变化信号。

　　关键四

　　股指会如何运行？

　　从短期来看，1月行情的运行将直接受到第一批新股定位的影响。本周的交易日中如果成交量变化不大，整个市场也不会有太突出的上下走势。1月下旬是一个比较关键的时期，如果首批登陆的新股以较低的定位发行，上市之后又有较好的表现，市场有望形成一个阶段性底部。

　　如果预测点位的话，这个底部区域有可能在1200点附近，但是要附加一个条件，那就是市场的放量。按照目前技术面的要求，这个放量应超过“9.14”的水平才有可能摆脱长期底部盘整的困扰。

　　所以说，首批新股上市如果伴随着市场重新放量，是一个波段性做多的信号，这其中限制条件比较多，投资者要观察所有的限制条件是否都能够得到满足。

　　从2005年全年行情的角度来看，决定市场成败的因素只有一个：宏观调控的继续深化能否引导庞大的社会流动资金进入股市，这不是某一个部门能够解决的事情。

　　市场扩容是一个不能回避的话题，与其小心翼翼地闪烁其词不如放开来好好讨论。如果从操作上能够做到让利于民，从监管上能够做到取信于民，市场其实不必为资金面担忧，也就不必为行情担忧。

　　文/大摩投资

　　作者：徐胜治