红利指数不符国际惯例 能寻找业绩浪中投资机会

　　

业绩浪中最具投资机会的群体

　　

　　昨天上交所正式宣布，将于2005年首个交易日发布上证红利指数，其50家样本股成为业绩浪中最具投资机会的群体

　　上海证券交易所昨天正式宣布，将于2005年首个交易日发布上证红利指数。什么是红 利指数？谁能入选上证红利指数？上证红利指数对市场意味着什么？

　　上证红利指数样本股的标准？

　　上证红利指数由50只样本股组成。能入选样本股的范围，必须满足下列条件：过去两年内连续现金分红而且每年的现金股息率(税后)均大于0,过去一年内日均流通市值排名在上海A股的前50%，过去一年内日均成交金额排名在上海A股的前50%。

　　满足这些条件的股票，也并非都能入选，还要按照过去两年的平均现金股息率(税后)进行排名，从中挑选出排名最前的50只股票组成样本股，但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。

　　红利指数每年末将调整样本一次，一般情况下调整数量不超过20%。从入选条件看，这些股票具有现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的特征。

　　谁入选了红利指数样本股？

　　首批样本股中不仅有中国石化(资讯 行情 论坛)(600028)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)(600019)、上海汽车(资讯 行情 论坛)(600104)等一批大盘蓝筹股,也有莱钢股份(资讯 行情 论坛)(600102)、厦门建发(资讯 行情 论坛)(600153)等一批股息率较高的中等规模股票。50家上市公司的总市值占到沪市市价总值的30%，对上证综合指数(资讯 行情 论坛)有较强的引导作用(见表1)。

　　从发行上市的时间看，46家公司是2002年以前发行上市的，仅有北大荒(资讯 行情 论坛)(600598)、八一钢铁(资讯 行情 论坛)(600581)、承德钒钛(资讯 行情 论坛)(600357)、法拉电子(资讯 行情 论坛)(600563)是2002年期间发行上市的。

　　剔除这四家公司，46家公司连续在2001年、2002年、2003年年报中进行分配的有41家，邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)(600001)在2003年报未进行分配，上港集箱(资讯 行情 论坛)(600018)、夏新电子(资讯 行情 论坛)(600057)、万杰高科(资讯 行情 论坛)(600223)、上海金陵(资讯 行情 论坛)(600621)在2001年年报未进行分配。

　　在2003年年报和2004年半年报连续进行分配的有紫江企业(资讯 行情 论坛)(600210)、承德钒钛、江淮汽车(资讯 行情 论坛)(600418)、中国石化四家。公布2001年年报以来，无论是年报还是半年报都进行分配的公司，只有中国石化一家。累计分红额度超过累计融资额的只有莱钢股份一家。

　　从行业属性看，属于钢铁行业的有12家；电力、供水供气4家；交通运输3家；批发零售3家；电子3家；纺织服装3家；其它公司行业集中度不高。其中钢铁类公司居多，而在近期的弱势调整行情中钢铁板块走势较强，明显是价值发现的结果。

　　红利样本股的业绩如何？

　　从第三季度季报业绩数据看，前三季度每股收益除了中华企业(资讯 行情 论坛)(600675)略低外，其余都在0.10元以上。0.30元以上的有28家，最高的是江淮汽车的1.03元。50家公司中有43家净资产收益率在5%以上，20家在10%以上，最高的是中化国际(资讯 行情 论坛)的29.37%。

　　从成长性看，前三季度净利润同比实现增长的有36家，增幅在50%以上的有9家，增幅最高的是中华企业的323.79%，其次是中化国际的316.19%。

　　红利指数的成份股中最被市场关注的上市公司的分配能力，每股未分配利润在0.50元以上的有31家。波导股份(资讯 行情 论坛)(600130)的每股未分配利润、每股资本公积金都位居第一；前五名的其余四名分别是杭钢股份(资讯 行情 论坛)(600126)、江淮汽车、莱钢股份、凌钢股份(资讯 行情 论坛)(每股未分配利润)；古越龙山(资讯 行情 论坛)(600059)、金地集团(资讯 行情 论坛)(600383)、安彩高科(资讯 行情 论坛)(600207)、首创股份(资讯 行情 论坛)(600008)(每股资本公积金)。

　　红利指数对市场意味着什么？

　　红利指数的推出是贯彻落实“国九条”的有效措施。在《若干意见》中明确提出“要重视资本市场的投资回报”和“改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况”。

　　然而，在市场经济的环境下，政府较难强制要求上市公司进行高比例分配，这也不符合国际惯例，只能寄望于制度创新和市场机制发挥作用。红利指数有助于建立鼓励上市公司分红的市场机制，但多数上市公司选择在公布年报时进行分配，因此会在公布年报期间发挥积极的作用。

　　按照往年的惯例，年报披露期间必然会出现业绩浪，这50家样本股可视为业绩浪中的最具投资机会的群体，投资者可依据上市公司的分配能力和业绩状况来选择投资对象(见表二)。

　　文并制表/西南证券 张刚

　　表一：上证红利指数首期样本股

   股票代码  股票名称  股票代码   股票名称   
   600001    邯郸钢铁   600282    南钢股份   
   600008    首创股份   600302    标准股份   
   600010    钢联股份   600303    曙光股份   
 　600011    华能国际   600307    酒钢宏兴   
 　600018    上港集箱   600323    南海发展   
 　600019    宝钢股份   600357    承德钒钛   
 　600028    中国石化   600383    金地集团   
 　600057    夏新电子   600418    江淮汽车   
   600059    古越龙山   600500    中化国际   
   600087    南京水运   600508    上海能源   
   600098    广州控股   600548    深高速     
 　600102    莱钢股份   600563    法拉电子   
 　600104    上海汽车   600569    安阳钢铁   
 　600126    杭钢股份   600581    八一钢铁   
   600130    波导股份   600598    北大荒     
 　600135    乐凯胶片   600600    青岛啤酒   
 　600151    航天机电   600621    上海金陵   

　　表二：按每股未分配利润排名的50家公司分配能力

证券代码	证券简称	每股未分配利润(最新摊薄)(元)	每股资本公积金(最新摊薄)(元)
600130	波导股份	2.6252	5.3815
600126	杭钢股份	1.9784	1.1439
600418	江淮汽车	1.7715	1.2309
600102	莱钢股份	1.7603	1.459
600231	凌钢股份	1.7109	0.8355
600282	南钢股份	1.6951	1.5862
600307	酒钢宏兴	1.546	1.5909
600098	广州控股	1.4446	1.5366
600001	邯郸钢铁		2.1625
600563	法拉电子	1.1408	2.2462
600018	上港集箱	1.1108	1.1301
600057	夏新电子	1.0863	0.6995
600500	中化国际	1.0609	0.7474
600581	八一钢铁	1.0608	1.4316
600010	钢联股份	1.0292	1.5297
600357	承德钒钛	1.0117	0.6127
600011	华能国际	0.98	0.713
600207	安彩高科	0.9518	2.8016
600383	金地集团	0.8829	2.9215
600189	吉林森工	0.8492	2.0948
600019	宝钢股份	0.8463	0.9704
600508	上海能源	0.734	2.3949
600153	厦门建发	0.6795	2.1756
600177	雅戈尔	0.6572	0.672
600059	古越龙山	0.6195	3.035
600808	马钢股份	0.5866	0.8333
600761	安徽合力	0.5844	0.7759
600104	上海汽车	0.5624	1.5175
600087	南京水运	0.5065	0.6679
600323	南海发展	0.5011	1.8451
600302	标准股份	0.4613	0.7445
600135	乐凯胶片	0.4596	0.9721
600884	杉杉股份	0.3893	1.2673
600028	中国石化	0.373	0.425
600236	桂冠电力	0.3719	2.2884
600598	北大荒	0.3676	1.088
600642	申能股份	0.3369	0.7931
600600	青岛啤酒	0.3146	1.7229
600223	万杰高科	0.3043	1.4084
600626	申达股份	0.2821	1.5891
600635	大众公用	0.2677	1.4381
600548	深高速	0.2411	0.9449
600008	首创股份	0.2176	2.4596
600210	紫江企业	0.1939	0.5513
600682	南京新百	0.183	2.2847
600151	航天机电	0.1813	1.1901
600621	上海金陵	0.1093	0.409
600675	中华企业	0.092	0.558