明年多数券商看震荡 继续结构性调整仍是主线

　　泰阳证券：继续箱体震荡

　　2005年股市资金流入将逐步改善，因此，市场有可能缓慢复苏。货币政策和宏观调控对2005年的资产定价还将产生重要影响，但人民币升值预期对金融资产和非贸易品的价格将产生推动作用。

　　我们判断，沪市1300点以下是绝对的低风险区，2005年市场可能会继续箱体震荡，全年大部分时间在1300-1700点之间运行。

　　继续看好电力及相关制造业、交通运输、有色金属、水务和石化行业中的化肥子行业，同时重点关注旅游、商品零售、数字电视等行业。

　　海通证券：有望摆脱低谷

　　2005年的整体环境应好于2004年，股市有望在市场化力量的推动下逐步走出低谷。2004年的底部在2005年被有效穿破或大幅下移的概率并不大。股市政策的终极目标是恢复融资功能，市场可能会在2005年一季度恢复发行之后形成比较重要的底部。

　　2005年制度建设的力度会较前两年明显加大，上市公司业绩增长率将明显下降。2005年的箱体将是前低后高模式，与2004年的前高后低的箱体形成对称，箱体的主体区间不会有大的突破。但如果全流通变革试点方案出台，现在的市场格局、价值取向和价值中枢等将出现质的变化。

　　长城证券：结构性调整仍是主线

　　目前A股市场的整体估值水平已经下降到相对合理的水平，但价值高估的股票仍占多数，导致结构性调整仍将成为2005年股市运行的主线。

　　2005年投资者特别需要关注的是，宏观经济发展状况、新股发行制度改革、股权分置问题探索性解决方案对证券市场的影响，以及股市政策中各种潜在利好兑现的可能性。

　　2005年中国经济增长率和上市公司盈利增长率都会有所下降。我们认为，1300点以下是低风险区域，1600点以上是高风险区域。

　　民族证券：下半年股指有望止跌回升

　　经过近四年的调整，沪深股市处于一轮大级别调整的尾段，股指在2005年下半年有望止跌回升。沪深股市2005年继续呈现平衡市的特征，只是市场重心有所下移，A股流通市值仍将保持箱体整理，主要在10700亿元至14600亿元之间波动，对应的沪指区间在1200点至1700点。

　　建议机构投资者根据市场风险高低控制持仓比例；当平均市盈率在30倍以上时，高位减仓是第一选择；当平均市盈率在20倍左右时，建仓时机不宜错过。

　　　乐观派

      ●博时基金：顶多半年就将重现牛市

　　博时基金管理公司研究部副总经理杨锐博士日前称，今年是股市的宏观调控年，而明年将是中国股市发展年。杨锐预测，顶多再过半年时间，A股市场就会出现牛市迹象。

　　●北京证券：乐观估计2000点

　　2005年政策面处于有史以来最好时期，随着“国九条”的逐步落实，我国股市正在发生着深刻的变化。目前大盘的底部特征越来越明显，2005年股市可能爆发波澜壮阔的牛市行情，大盘蓝筹股将出现恢复性上涨，并有望引领大盘出现飙升行情，A股价值中枢有望逐步上移。

　　2005年大盘将逐步震荡上行，并有望形成全年的牛市行情。上证指数(资讯 行情 论坛)保守估计上涨到1800点，乐观估计有望达到2000点。

　　　悲观派

　　●兴业证券：最低看到1150点

　　对于投资者来说，2005年将经历最坏的时刻，市场重心下移是主基调。但若以更加长远的眼光来看，2005年也将提供最好的时机，1150点区域会成为市场调整的底线，1550点区域以上仍存在较高的系统性风险，预计2005年市场波动呈现凹形的可能性较大。在2005年一季度将以一个高调的尾声结束上涨，四季度可能步入渐进式反弹。

　　●平安证券：明年股指运行呈N形

　　我们预计，2005年的股指运行将呈N形，运行区间在1200-1650点。预计上半年“忽略周期论”和“概念炒作论”更容易得到市场认同。下半年要视具体经济形势变化而定。如乐观情绪占上风，则有望重拾“乐观周期论”；反之，“悲观周期论”可能大行其道。

　　王洁 整理