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石化 经历成长烦恼
2004年第3季度，16家煤炭类上市公司平均主营业务收入同比增长40.35%，平均主营业务利润同比增长51.1%，平均主营业务利润率同比上涨7.7%。13家石油-天然气类上市公司平均主营业务收入同比增长38.12%，主营业务利润同比增长43.9%，平均主营业务利润率同比上涨4.2%。
石油-天然气公司未来的成长有很大的局限性：资源储备非常有限，增长潜能不足；资源品质较低，产品价格不高造成主营业务利润率较低；行业整体不具备市场定价权。
运输 航空最劲
2004年第3季度，10家航线机场类公司主营业务收入同比增长55.72%，主营业务利润同比增长178%，主营业务利润率同比上涨78.5%。17家水运港口公司主营业务收入同比增长32.34%，主营业务利润同比增长43.5%，主营业务利润率同比上涨8.5%。23家公路运输类公司平均主营业务收入同比增长35.48%，主营业务利润同比增长36.4%，平均主营业务利润率同比上涨0.7%。
运输板块内三类公司的业绩和股价表现大不相同。由于上座率的提高和飞机周转效率的提升，航空业出现了利润比收入高出两倍的增长，水运行业增速也较快。 至于公路运输企业，由于公路收费价格受国家管制，其主营业务利润率同比增幅不明显。
钢铁 宏观调控影响大
2004年第3季度，76家钢铁和其它金属类上市公司平均主营业务收入同比增长55.11%，平均主营业务利润同比增长32.9%，平均主营业务利润率同比下跌7.2%。受宏观调控影响，钢铁和有色金属板块虽然仍保持业绩增长，但其经营效益增长的势头开始减缓。宏观调控政策对钢铁行业影响较大，因此整个板块表现弱于大盘。市场对明年钢铁行业的需求增长渐趋乐观，而且由于钢铁行业市值影响大，未来走势将受到投资者的关注。
电力 成本增利润降
2004年第3季度，45家电力公用事业类上市公司平均主营业务收入同比增长34.83%，平均主营业务利润同比增长25.2%，平均主营业务利润率同比下跌7.2%。
电力指数下跌主要受火力发电企业股票价格下跌的影响，由于电价受国家管制，火电企业不能自由将上游煤炭涨价的压力传递出去，主营业务利润率同比下跌，部分水电企业由于受今年罕见旱情影响导致发电量减少，也未能有较好的业绩。
汽车 被谁抛弃
第3季度，53家汽车类上市公司平均主营业务收入同比增长20.04%，平均主营业务利润同比增长25.2%，主营业务利润率同比下跌7.3%。汽车业除受到宏观调控政策的一定冲击，明年取消汽车进口配额、相对于国外同行，我国汽车行业整体竞争能力薄弱以及持续的降价促销造成消费者持币待购等因素都对汽车行业的经营业绩产生较大的负面影响。相应地，汽车类股票也成为了投资者减持的重点对象，股价因而跌幅较大。
(中信证券研究咨询部 刘浩波 薛继锐)
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