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走过2004之市场:政策复位


http://finance.sina.com.cn 2004年12月21日 17:00 证券时报

  □中信证券研究所 陈伟庆

  对今年的政策面人们有这样一个评价,即政策的市场效应在逐步衰竭。但这仅仅是表象,实际是,2004年的诸多政策更多是从市场框架和运行机制上重新定义我们的股市,而不是侧重调控市场点位的涨跌,从这个意义上讲,政策的真正作用开始复位,这必将从长远给市场带来生机和活力。2005年的政策面势必沿袭2004年的轨迹,或者说,今年更像是一个政
策的酝酿和预热年,而明年则是推进和实施年。

  国九条定调

  2月2日,国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》;9月13日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,强调抓紧落实《国九条》;11月2日,国务院副总理黄菊批示,有关部门和单位应加紧工作,把《国九条》落到实处。从中可以看出资本市场的问题被提到了从所未有的高度,2004年可能成为中国股市一个重要的拐点,国九条的继续推进将逐步解决股市中存在的深层次问题,并引导股市进入一个全新的发展阶段。

  合规资金扩展入市途径

  合规资金入市是贯彻“国九条”的重要内容之一。5月1日,《企业年金试行办法》开始实施,11月10日劳动和社会保障部证监会联合发布的《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》意味着企业年金入市即将启动;10月24日,保监会和证监会联合发布《保险机构投资者股票投资管理暂行管理办法》,为保险资金直接入市铺平道路。

  鼓励机构投资者发展

  机构投资者的发展体现在三个方面:基金公司发起人范围进一步扩大,商业银行获批可以设立基金管理公司,对货币市场基金和债券市场基金的发展起到积极的推动作用;基金产品创新显露成效,8月18日深交所宣布推出上市开放式基金(LOF),后上交所又推出ETF;基金规模急速扩大。

  保护流通股股东利益

  12月7日发布并实施《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》,该规定建立了社会公众股股东对重大事项的表决制度,完善独立董事制度,提高上市公司信息披露的质量要求,鼓励上市公司分红等等,这些措施进一步加大了对流通股股东的保护力度。

  发行制度改革

  发行制度改革包括3个方面:证监会发布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》,由市场决定发行价格的制度将很快出台;与股权分置相适应,证监会拟出台《上市公司证券发行管理办法》,对配股、增发、可转债等再融资更为严格,并加入分类表决机制;推出中小企业板,为中小企业提供融资渠道。






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