新股询价制造2005股市三大悬念 谁是询价第一股

　　

新股询价制造2005股市三大悬念 本版供图/中国图片库

　　北京青年报： 王芳

　　在新股发行遭封杀的第4个月，新股询价制度破壳而出。按照市场的推理，询价制的落地开花就是新股首发的开闸放水，为此，中国证监会特别将这次发行改革拖到2004年年底，而将正式实施的时间表定在2005年1月1日。尽管元旦是股市的法定休息日，但正是新股询价制的诞生，人们将明年元旦看做了行情分水岭出现的重要时刻。

　　-160家机构能否“阳光询价”

　　新股询价的本质就是将股票发售从“卖方市场”转向“买方市场”，根据市场供求关系，由投资者来决定新股首发的价格。这是国际资本市场通行的新股发行方式，但却一直没能进入中国市场，其实，在证监会大刀阔斧进行发行制度改革的背景下，监管色彩很浓的新股发行价格核准制，以及20倍固定发行市盈率的模式已不合时宜，发行价格市场化的呼声也越来越高。

　　今年8月份，在公司法和证券法的修改意见中，新股发行价格须经监管机构核准的规定被删除，新股询价制则在积极筹备和酝酿之中。12月13日，中国证监会正式出台了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，新股询价制度正式登上中国资本市场的舞台。

　　按照规定，在2005年1月1日之后发行的新股，上市公司和保荐机构须通过向基金公司、证券公司和保险公司等6类机构投资者询价确定发行价格，发行4亿股以下的公司须至少向20家机构询价，而发行4亿股以上的公司则至少须向50家机构询价。

　　其中，基金和QFII拥有了更多的话语权，现有45家基金公司和24家QFII基本都拿到了询价“牌照”，再加上其他机构，目前约有160家机构投资者具备了新股询价资格，今后任何一家新上市公司的身价都是由他们来掌控判定。

　　曾有专家质疑，没有信息披露和公众监督，20家机构会不会出现“联手操纵”发行价的问题，而在初步询价的环节上，可能存在着发行人、保荐机构以及询价机构之间的利益输送。在发审委、保荐人等发行环节上曝出黑幕后，掌控询价权的机构能否“阳光操作”呢？

　　-40只新股谁是询价第一股

　　对于已经“过会”等待上市的公司而言，新股询价制度的诞生就意味着发行大门的重启，所以，在监管部门为询价制的出台征求意见的时候，许多排队上市的公司就先知先觉地联络询价方，有些动作迅速的保荐人已经完成了公司发行价的预询工作，对于未来的询价结果基本做到了心中有数。

　　有消息称，目前有约40家公司已经“过会”，按照时间推算，南京港、柳州钢铁、包头铝业、山东德棉排位靠前，都有可能成为询价第一股。

　　按照正常的工作流程，在2005年1月1日《通知》正式实行后，每家已“过会”企业要根据2004年已审计年报的业绩情况补充材料、修改招股说明书，再封卷上交。如果几家公司明年元旦一过就能得到发行批文，从初步预询到累计投标询价的环节也需要相当长的时间，有预测称，第一只询价股的诞生最快也要到明年2月份。当然，这也将吸引一批炒新股大户，一些基金公司就在积极调配资金准备认购新股。

　　-1300点能否承受改革阵痛

　　普通投资者似乎不太欢迎新股询价制的到来。9月份，监管层暂停新股首发，不仅阻止了一些航母大盘入市的步伐，也逐步减缓了投资者对于扩容压力的恐慌，可市场人气刚刚得到恢复，人们期盼出现一个跨年度的好行情，新股询价却从天而降，尽管正式落地的时间推到了2005年，但新股发行的大门即将敞开，大规模的扩容即将到来。同时人们还害怕市场化定价会进一步拉低股票价值中枢，现存股票市值会继续缩水。

　　恐慌情绪再度蔓延，牢不可破的政策底1300点也被轻易击穿，几乎所有的市场分析文章都将下跌主要矛头指向询价制，这个本应是2004年的最后一个利好却给了市场最致命的一击。人们对于2004年的行情已经不抱太大奢望，询价制带来的最后一跌是否能成为市场的转机，而2005年询价股的正式加盟会带来怎样的新变化，一切只有留给来年再印证了。