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西南证券 张刚
大盘周四出现少见的钢铁、石化、有色、汽车等大盘蓝筹股集体启动的现象，促成大盘上涨，难道业绩浪便由此展开了吗？
首先，历史上看，目前具备形成业绩浪的基础。以大盘蓝筹股为主导的上涨行情首次
启动是在2003年1月初，当时运行至4月中旬即年报的尾声阶段便宣告结束。在2003年半年报披露期间大盘蓝筹股的走势也没有较好表现，尽管当时较多相关上市公司的净利润同比呈现较大增幅。2004年的业绩浪启动时间在2003年的11月中旬，于2004年4月初结束。结束时间相近，启动时间提前主要因为2003年当时新规定预计全年业绩将出现大幅波动的公司必须在第三季度季报中进行警示，这就为机构投资者大举建仓提供了可靠依据，而使2004年年报业绩浪提前至2003年11月份开始演绎。
半年报期间股市普遍表现较差，究其原因我们认为与上市公司的分配有关。2002年年报中实施分配的上市公司数量占上市公司总数的53.63%，而2003年半年报时这一比例仅为2.76%。2003年年报分配比例为51.02%，而2004年半年报却仅为3.52%，具体见附表。因此，我们判断出蓝筹股行情的运行与年报、分配是紧密相关的，业绩浪只会以年报业绩为依托，今年年底之前将开始运行年报业绩浪。
今年10月份公布的第三季度季报已经充分显露了宏观调控、盛夏电荒对上市公司业绩的影响。最新要求在季报中披露前十大流通股股东，使各类机构也亮出了各自的底牌。机构投资者明显在根据基本面信息展开战略性建仓，以致11月份大盘虽然反复确认了1300点附近的有效支撑后，但并未出现大涨，给机构提供了一个良好的调仓时机。临近年底，业绩浪具备形成的基础，并将延续至2005年第一季度。(见附表)
其次，基金有年底做市值的要求。今年第一季度核心资产大涨促成基金净值大增，基金高比例分红，促成居民储蓄资金以购买基金的形式转向证券投资领域，结果使得当时证券投资基金销售异常火爆，甚至出现百亿元基金，仅第一季度基金销售额便接近900亿元。然而随着证监会规范基金销售行为和大盘自4月初以来长时间的弱势，销售状况逐步转冷。下半年以来新募集已设立的基金达到15只，其中3只为保本基金。12只股票型基金中份额在20亿份以下就有8只，其余仅有南方基金配置在35亿份，另外3只都在20亿至26亿之间，每只约在15亿元左右。
中国证监会12月初发布《关于进一步加强证券公司客户交易结算资金监管的通知》。根据这一通知,各券商必须最迟在2005年年底实现客户交易结算资金独立存管,完成有关客户交易结算资金的五项内控要求。券商也有拉高重仓股以缓解短期资金需求的压力。
显然，做多成为主流机构投资者的共识。
最后，领涨板块背景各不同，消费升级类板块值得关注。周四涨幅居前的大盘蓝筹股中，有钢铁、汽车、石化、有色、金融。那么，其中哪些更有潜力呢？从11月23日至周三以来抗跌的板块看，主要集中在两类板块上，一类是受到投资增长拉动的钢铁、房地产、建筑业，另一类是属于科技类的传媒、家电、通信。前者属于宏观调控中的限制类行业，原本被市场一直看淡。中央经济工作会议上提出，要不断调整投资和消费的关系,提高城乡居民消费能力,增强消费对经济增长的拉动作用。这样住房、数字时代、3G时代等消费升级的消费领域，有望成为2005年的持续性热点。
另外，我国钢铁进出口状况在今年9月份出现了历史上的第一次出口大于进口，专家认为这对于我国钢铁工业乃至全世界都具有重要的意义。中国一旦变成钢铁的净出口国，有可能给全世界市场带来震动。我国出口的主要是长材，由于美国、日本经济回升引起的需求，进而带动国际市场钢价的高企，也是今年出口增加的又一个根本原因。对于钢铁企业，出口是一个新的突破口，我们拥有劳动力成本低的优势，发展空间还很大，有希望进一步增加利润的空间。由于行业发展态势发生了变化，机构有可能重新对原本因宏观调控而看淡的钢铁股重新看好。
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