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从去年8月国家制定券商债券管理办法至今年的《证券公司短期融资券管理办法》、《证券公司债券管理暂行办法》、《证券公司股票质押贷款管理办法》等政策以来，关于券商方面的利好密度可谓前所未有。
至今国家相继批准了中信证券(资讯 行情 论坛)、长城证券、海通证券、光大证券等券商发行债券，但由于种种原因，目前只有中信证券和长城证券完成发债工作，其中长城证
券只发了2.3亿元债券；中信证券可以发不超过10亿元的债券，但也只发行了4.5亿元的规模，实际发债规模大大低于市场预期。这让许多人感到国家接二连三推出的券商利好政策不过是“隔靴搔痒”。但是近日国泰君安16.5亿元债券发行工作顺利结束的消息不禁让市场为之一振。它标志着此前一直被媒体广泛称为“叫好不叫座的券商发债政策”已经有所突破，它的发债成功无疑给整个证券行业注入了一针强心剂。
众所周知，受累于三年低迷的熊市，众多券商因种种问题坐上了火山口，南方证券、闽发证券、汉唐证券……一个个走上了被托管的困境。很多券商迫于资金的压力不得不在二级市场上减持股票，缩减规模，许多券商重仓股的市场表现因此捉襟见肘，日渐衰弱。但对照券商重仓股的走势，可以发现一个有趣的现象，那就是先前发行过债券的两家券商重仓股走势始终较强。如长城证券的重仓股雅戈尔(资讯 行情 论坛)一直不理会大盘的涨跌，长期横盘。另一家成功发债的券商中信证券旗下股票不乏长线牛股。在三季末，中信证券以流通股大股东的身份只出现在了康缘药业(资讯 行情 论坛)、赣粤高速(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等4只股票当中，由于中国石化、招商银行这两只大盘股因规模太大不可能被中信证券控制外，另外两家股票康缘药业、赣粤高速基本上是强庄风范，强势尽显。由此看来，在有16.5亿债券资金的撑腰下，国泰君安旗下的重仓股也有望底气十足地一扭前期颓势了。
应该看到，在国家对于券商既拉又打的策略下，明年券商间很可能会出现一个重新洗牌的高潮，对于那些侥幸发债度过了眼下难关的券商来说，他们无疑有了笑到最后的最大本钱，而对于那些还在为钱所困的券商来说，他们很可能要成为鱼肉，为他人所兼并。因为从已完成了上市到发行债券的中信证券身上，我们看到了其欲收购广发证券以“蛇吞象”的野心与魄力，而国泰君安这16.5亿元的资金无疑能给它带来更大的运作空间。也许现在所有券商所面临的最为紧要的问题是如何完成发债，以使自己在明年的重组大潮之中立于不败之地。浙江利捷余凯
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