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李学宾
正值政府一心救市之际，王小石来得可真不是时候。
中国股市就像是一艘快要颠散了架的打捞船，它的任务原本是拯救水深火热中的国企。但壮志未酬，自己却已岌岌可危。
一家机构投资总监的人事变动，就可以在重仓股上造成数以亿计的市值灰飞烟灭，一个证监会小小处长的被捕可以掀起如此巨大的波澜。如果按照经济学上的说法，种种征兆都在表明，中国证券市场正处于系统性风险的集中爆发期。中国股市已经从中国国企的救命稻草逐渐变为一个中国经济的巨型火药桶，任何一次微小的碰撞所产生的连锁反应，都有可能发生意想不到的严重后果。
十道金牌对市场信心无能为力的背后正是市场对政府信誉的绑架。原因是由于我们没有意识到，先前为挽救国企所使用的股票融资是世界上最昂贵的资本，因为它要求以融资方的信誉做担保，并且背负终生，而作为一个终生契约，它所要求的回报远远高于它的付出。如果融资方是政府，市场甚至可以根据这样一个契约绑架政府信誉。笔者曾撰写《当资本被企业家误读》一文，提及“银行的钱是资本，股东的钱更是资本，资本是要回报的，而且资本的耐心是有底限的。实际上，在将大量资本收入囊中的时候，企业家们就成了套上紧箍咒的猴子，只要取不回‘利润’的真经，就会时时受制于资本的紧箍咒。资本控制力一旦长时间不能变为资本实现力，危机就会来临。”其实，如果政府误读了资本，结果将可能是灾难性的，你算得出从市场中圈到的利益，但能算得出将为此付出的代价吗？市场是有生命的，你从它身上索取走的东西，它一定会连本带息的收回来。
银行资金入市了，保险资金入市了，证券市场就离风险远了吗？这艘千疮百孔的打捞船是离岸近一些安全还是离岸远一些安全呢？一个多星期以前，笔者在接受北京电视台《证券无限周刊》栏目采访时被要求对政府出台的一系列利好做出评价。笔者的判断是：根本性利好还没有出现，牛市还很难重现。什么是根本性利好？只有解决证券市场根本问题的才能称之为根本性利好。而对这一利好的期待只能由政府来回答，解铃还须系铃人。
当市场改革举步维艰的时候，王小石来得还真是时候。
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