600亿保险资金开闸入市

　　10月24日晚，保监会网站上挂出了由保监会和证监会联合发布的《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》。办法规定，保险机构投资者投资股票的比例，按成本价格计算，最高不超过公司上年末总资产规模的5%；要建立股票投资托管制度，实施第三方独立监控；要设定投资基准，选择以绩优、蓝筹、流动性强、财务状况稳健的上市公司为样本的指数作为股票投资基准。

　　监管部门将通过编制监管指标体系和报表体系，建立动态监管模式和风险监管技术模型，及时发现保险机构投资者股票交易的异常情况并进行检查处理。

　　股市反应冷淡

　　昨天是近600亿保险资金入市的第一天，但沪深股市反应冷淡，股市持续疲软，两市指数均是双跌。上证综指昨收1311.15，较前日再跌1.37%，其中盘中一度跌至1308.89低位，已逼近1300点的“心理关口”。深证综指昨收333.03点，跌幅较前日已达1.45%。

　　市场人士指出，24日公布的“保险资金可直接入市”的利好消息，早在9月14日的大涨行情中就已消化，所以消息正式出台后，并未刺激低迷股市，市场反应较为冷淡。

　　不得投资ST等七类股票

　　暂行办法称，保险机构投资者应当具备长期投资和价值投资的理念，优化资产配置，分散投资风险。保险机构投资者确定可投资的股票范围，应当考虑上市公司的治理结构、收益能力、信息透明度、股票流动性等各项指标。保险机构投资者应当在投资前确定股票投资业绩衡量基准，并以绩优、蓝筹及流动性强的股票所确定的指数为该基准的参考。

　　对于被交易所实行特别处理、警示存在终止上市风险的特别处理或者已终止上市的；其价格在过去12个月中涨幅超过100%的；存在被人为操纵嫌疑的；其上市公司最近1年度内财务报表被会计师事务所出具拒绝表示意见或者保留意见的；其上市公司已披露业绩大幅下滑、严重亏损或者未来将出现严重亏损的；其上市公司已披露正在接受监管部门调查或者最近1年内受到监管部门严重处罚的；中国保监会规定的其他类型等7种股票，保险机构投资者不得投资。

　　暂行办法还规定，保险公司可选择商业银行或者其他专业金融机构作为股票资产托管人。另外，保险机构投资者持有1家上市公司的股票不得达到该上市公司流通A股股本规模的30%。保险资产管理公司不得运用自有资金进行股票投资。如上市公司直接或者间接持有保险机构投资者10%以上股份的，保险机构投资者不得投资该上市公司或者其关联公司的股票。

　　短期影响有限

　　保险资金的直接入市不应当只是一剂强心针，而应该发挥长期投资、稳定股市的作用，因此其短期效应将相对有限。一位证券公司的炒股大户坦言，面对保险资金直接入市的消息，他并不寄很多希望于保险资金来拯救当前的市场行情。他认为，保险资金入市喊了这么久，等了这么久，现在进来并不能很强烈地刺激股市麻木冷淡的神经。

　　虽然一些投资者不是非常看好，但保险专家、安永会计事务所中国区负责人吴志强表示，对于保险业和证券市场而言，应该把这个看作是一个长期的、正面的政策利好，将会起一个引导性的作用。但是他也认为，目前对利好的影响不能量化，短期效应不会很明显。他指出，目前股市的流通市值在13000亿左右，即使是保险资金按600亿入市，也只占股市流通市值的4%左右，显然是难有作为的。另外，投资基金目前的规模已超过3000亿，对于股市行情的发展，也只能是疲于应付，何况入市规模只有投资基金规模20%的保险资金呢？而且在前期阶段，各保险公司也还有一个对股市的适应期，其投入的资金量将会更少，短期效果不会明显。

　　本报记者黄磊

　　中国保险资金运用大事记

　　1985年3月国务院颁布《保险企业管理暂行条例》，从法规角度明确了保险企业可以自主运用保险资金。1995年颁布《保险法》对保险资金运用的范围和形式等作了严格的规定，规定资金运用的形式限于银行存款、买卖政府债券和国务院规定的其他资金运用模式。

　　保险企业的资金不得用于证券经营机构和向企业投资。1999年10月

　　保监会批准保险资金间接入市。根据当前证券投资基金市场的规模，确定保险资金间接进入证券市场的规模为5%。2000年

　　保监会先后批复泰康人寿、华泰财险等多家保险公司投资于证券投资基金的比例适当提高，但不超过上年末总资产的10%。2001年3月

　　保监会将平安、新华、中宏等三家保险公司的投资比例从30%放宽至100%。2002年5月

　　全国金融工作会议对保险资金运用提出明确要求，强化保险资金集中管理，防范资金运用风险，提高资金运用效率。2002年10月《保险法》修订，原法第104条第三款“保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资”，修改为第105条第三款“保险公司的资金不得用于设立证券经营机构，不得用于设立保险公司以外的企业。”2002年12月

　　保监会取消了包括保险公司投资基金比例核定在内的58条行政审批项目。2003年1月

　　保监会主席吴定富在全保工作会议上提出，要把保险资金用于与保险业务发展放到同等重要的地位上，加以高度重视，而成立保险资产管理公司，则成为保险资金管理体制与运作体制的新突破。2004年2月

　　国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确说明保险资金可以直接入市。