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□张立栋／文
日前，中国证监会发布通知，允许创新试点证券公司先行开展集合资产管理业务；中信、光大、中金三公司相关方案将于近日上报中国证监会。
这份名为《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》。在《证券公司
客户资产管理业务试行办法》原则规定的基础上，对证券公司设立集合资产管理计划、开展集合资产管理业务的具体操作及监管事宜进行了详细的规定。
最近，经常看到证券公司“创新试点”方面的消息，看多了，却无端地发出些疑虑来，疑虑来自两个层面：首先是，什么是“创新试点？其次，创新试点真的解决问题吗？
其实，对于“创新试点”的说法，本人一直都是持保留意见的，“模棱两可”是人们对“创新”的基本看法。为什么这样说呢？我们知道，8月12日，中国证监会发布了《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》，随后，中国证券业协会发布了《关于从事相关创新活动证券公司评审暂行办法》。
《办法》要求申请试点的券商必须符合的条件包括：最近一年净资本不低于12亿元；最近一年流动资产余额不低于流动负债余额(不包括客户交易结算资金和客户委托管理资金)的150%；最近一年对外担保及其他形式的或有负债之和不高于净资产的10%，因证券公司发债提供的反担保除外；最近一年净资本不低于净资产的70%……
正像管理层所说，创新是证券公司和证券市场发展的动力。
但是，除了比较高的门槛之外，“大而化之”、“语焉不详”却是我对“创新试点”工作的最深切感受。
证券业协会公布的2003年度证券公司会员经营业绩排名显示：去年净资本超过12亿元的仅有海通证券、中信证券等17家券商。显然，有资格参与“创新试点”的公司是很少的。
“创新”不足就是保守，就让这件事情失去意义，然而，“创新”过度有可能违规，走向事情的另一端。而让少数目前还比较优秀的券商来做这样的试点，风险其实也是不小的。
我们知道，继2003年出现全行业亏损，券商的集合委托理财、国债回购和自营盘频频暴仓，经纪业务日趋惨淡，股市、债市巨大的跌幅而令券商苦不堪言。
这样的市场环境下，券商生存的压力实在太大，于是管理层被动的推出这个“创新试点”。
现在看来，“创新”已经对券商的集合理财等做出了新的规定，打开了一些通道，但仅仅开放这些是远不够的。
证券业是一个高风险的行业，证券公司创新活动的风险更高。因此，综合能力强大、风险防范能力突出、发展前景广阔是试点券商的首要条件。但事情往往也是相对的，特殊化的“试点”门槛也有可能让好心办出坏事来。
我同意“创新试点政策的出台将加速券商的分化和优胜劣汰”的观点。
但就目前情况而言，门槛过高的特殊化试点显然不是落实国九条最优选择之一。 (25G5)
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