国九条再掀股市波澜 后市还有哪些利好值得期待

　　本报记者 张晓峰 申林英

　　利好提高中线预期

　　国庆长假前，市场出现了连续五天的调整行情，特别是9月的最后1个交易日，沪指千四关口轻松失守。经过9.１4以后接近10个交易日的激情喧闹后，市场重新回归到了谨慎和 理性。正是这种谨慎使人们对当前市场有了一种理性的判断与思考。

　　“在国务院常务会议要求‘抓紧落实国九条’后，陆续出台了一系列的征求意见措施，这些政策的出台给正处于转型期的资本市场平稳发展奠定了坚实的基础。”业内专家表示，“这也是我国证券市场逐步走向成熟的重要保证。”

　　“到目前为止，在所有征求意见措施中，《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定(征求意见稿)》是最实质的利好。”一位投资者告诉记者，“这是一个长期性利好，也是一个巨大的进步，至少它让股民说话了。”

　　“这个征求意见稿从两个方面体现了实质性作用。”有市场人士以为，“一个是分类表决机制，有利于卡住上市公司再融资，另一个方面，它还规定必须分红，分红的政策要写在公司章程里面，或者说你不分红的时候，必须在你的定期报告里进行解释，那么就有利于督促，上市公司给市场投资者进行分红。”

　　“我觉得反正保护中小投资者利益是好事，这是一种态度，我们看到了这种态度。”众多务实的投资者殷殷期待，“制度应该落到实处，说一条，落实一条，这样我们心里才踏实。”

　　“《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定(征求意见稿)》的出台标志当前市场正在由‘圈钱者利益’向‘投资者利益’转变。”也有分析人士分析，“它从根本上改变了市场中长期的走势预期和上市公司价值中枢。”

　　针对近期市场的调整，有分析人士认为，国务院常务会议要求抓紧落实国九条，表现了管理层求真务实的信心和决心。这是一个战略性的部署，它的作用与意义体现在其综合性、长期性上。综合性意味着不是只着眼于某个局部，长期性意味着不是只着眼于市场的短期涨跌，随着各项政策的逐条落实将使行情进入新的上升阶段。

　　哪些利好值得期待

　　《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定(征求意见稿)》的颁布，标志着“国九条”落实工作已经开始全面提速，管理层积极进取的创新态度将使后继利好政策很可能连续出台。

　　有关专家在接受记者采访时表示，与国际通行水平比较，内地的证券税率明显偏高，税收政策确实应向鼓励社会公众投资倾斜。从目前的状况来看，中国加入WTO以后，资本市场渐次有序地对外开放，适时调整印花税有利于我国证券市场逐步与国际接轨，在目前投资者损失巨大、市场好转的情况下，应加快落实降低证券交易印花税税率。

　　此外，证券公司质押贷款及进入银行间同业市场管理办法的出台；降低券商交易席位费；类别股东表决机制，特别是在增发、配股、与分红、派息的推行；完善QFII试点，迅速扩大QFII规模；数百亿企业年金的即将正式启动；保险资金、社保基金等长线资金的直接入市；LOF和上证50(资讯 行情 论坛)ETF产品创新等等，如此密集的重大利好，随着证券市场的不断发展，必将会适时推出和逐条落实，并将极大限度地活跃市场激情和助推投资者信心的恢复。

　　事实证明，经国务院批准，已经跨部门成立了“拓宽证券公司融资渠道”、“完善资本市场税收政策”、“积极稳妥解决股权分置”、“鼓励合规资金入市”、“积极稳妥发展债券市场”、“完善合格境外机构投资者试点”等六个专题工作小组，除中国证监会外，其他凡与资本相关诸如央行、发改委、财政部、国资委、劳动保障部、银监会、国家税务总局、外汇局、社保基金理事会、港澳办等10个部门均鼎力相助，前所未有地指定专人和专门的职能部门具体负责跨部门协调工作，以推动国九条的认真落实。

　　融资压力制约热情

　　从节前的持续调整，以及节后第一个交易日的先抑后扬，除了大家所谓的节日情结之外，更多地表现出了市场的犹豫和担心。尽管市场各方预期节后政策面将继续利好不断，也对三季度报表表示乐观，但股市存在的许多根本性问题制约了投资者的热情。

　　近期传闻中石油将融资480亿元之巨，使得前期抗跌的石化类个股也开始纷纷跳水，其他一些“巨型航母”的登陆回归也时有耳闻。尽管这些传闻被否定，但已知节后的再融资资压力还是十分沉重，显示市场对扩容仍非常恐惧。

　　宝钢股份(资讯 行情 论坛)节前举行临时股东大会，高比例通过了向二级市场再融资112亿元的增发方案。这是中国股市迄今为止最大的一起再融资案。重要的是，宝钢股份增发所带来的对央企整体上市的预期，无疑对市场具有较大的杀伤力。

　　招商银行(资讯 行情 论坛)、江西铜(资讯 论坛)业(资讯 行情 论坛)数十亿的转债发行预案通过的可能性也较大。华夏银行(资讯 行情 论坛)近期发布公告称，公司已经决定增发不超过8.4亿股，再融资不超过55亿元。然而，这一额度正好是证监会现规定不需要流通股股东表决的比例的上限。同时，南宁糖业(资讯 行情 论坛)、湖北宜化(资讯 行情 论坛)等在内的上市公司再融资方案纷纷出炉，中联重科(资讯 行情 论坛)等更是抢在分类表决制启动前，突击抛出再融资方案，再现了行情转暖圈钱升温的一幕。

　　此外，交通银行预定年内完成200亿的A股和H股的发行计划。已经明确要上市的还有中国银行、建设银行、工商银行等商业银行正在加紧股份制改造，上市已经提上日程。

　　分析人士认为，随着新股发行重新启动，节后融资压力的加大将促使资金面更为紧张，这不仅在于再融资压力，而且还在于新股询价制度也即将水落石出，如此意味着四季度将是一个扩容力度较大的时间段。尽管市场各方预期节后政策面将继续利好不断，也对三季度报表表示乐观，但股市存在的许多根本性问题制约了投资者的热情，短线大盘仍难以摆脱调整的格局。当然，如果能够继续加快国九条落实步伐，如社保基金、QFII等长线资金入市，扩容节奏适度，实施稳健的双向扩容，那么后市大盘震荡回升走势依然可以期待。