|
尹 宏
种种迹象表明，保险资金直接入市已经准备就绪，相关制度安排有望近期出台。据传，保险资金最快将于国庆节后直接入市。保险资金的直接入市被投资者视为一种利好，但根据实际情况分析，利好的实质作用却很有限。
根据今年4月末的数字，我国保险业总资产达到10125亿元。假设直接入市比例的上限为5%，保险总资产的理论直接入市资金上限可达550亿元以上。
但这仅仅是种理论上算法，实际上近期是不可能达到500多亿元的。因为：
首先，保险资金入市必然采取循序渐进原则，绝不会大批资金同时争相涌入。据推测，刚开始保险资金直接入市的资金量会在40亿至50亿元左右。
其次，从资金供应情况看，已经有部分保险资金通过购买基金的方式间接入市，只不过投资业绩并不理想，由于股市的下跌造成保险公司在证券市场的投资亏损累累，为了减少证券投资亏损，保险公司打算对基金的投资比例将进一步缩减。例如：中国财险希望将其基金在投资组合中的比重由目前的13.6%减少到10%。
另外，保险资金原先就有可以购买证券投资基金的15%的额度，也就是说，保险资金间接入市的规模原先可以达到1650亿元，但从今年4月份以后的走势看，已经间接入市的保险资金对市场的作用并不大。
最后，保险资金入市并不一定重点投资二级市场股票，而是极有可能象QFII一样，在股市行情不稳定期间，以可转债等为主要投资对象。
保险资金直接入市对股市的影响主要是心理上的支持，实际作用是非常有限的，因为即使真的有500亿资金进入股市，也不可能应付类似上半年的那种在两个月蒸发近5千亿元资金的跌市行情；也不能应付IPO、增发、配股、可转债等融资规模；更不可能解决股市的深层次矛盾。所以，指望保险资金推动持续性上涨行情并不现实。
从股市的发展来看，当务之急要改变偏重于融资圈钱的定位问题，这样保险资金的直接入市才能对股市起到良好的稳定作用。如果仍然竭泽而渔地扩容圈钱，那么，保险资金入市不仅无益于股市，反而可能使得证券市场的风险传入保险市场。届时，就连保险资金也不“保险”了。
| 
