如何加深理解正在展开的上涨行情

　　导语：支持股市迈过3478点主要是技术因素，也就是中央政府在宏观经济政策，特别是货币政策上的选择即将做出的重大转向

　　支持股市“长牛”，也就是在跨过3478点以后达到5000点甚至更高的因素，将来自政府及国有部门的转型成功和彻底，其表现之一就是来自私人部门的盈利能力已经完全显性化，也就是可以为资本市场所分享，从而让投资的决定因素真实地来自于“公司基本面”

　　很显然，股市过去两个月的表现已经不能再用“反弹行情”形容了。经过反复调整后，来自中国社会内外不同方面、不同阶层的资金已经被充分点燃了热情，再上5000点的声音已经听到，如果你不足够乐观也至少会相信3000点是一个可望而且可及的目标。

　　很幸运，我曾经在这个栏目里准确预测到了此轮行情的起点，但就像很多人都会买到好的股票一样，这没什么值得夸耀的地方，因为真正的高手是那些会卖出股票的人。

　　这个时候说这个话，你也许会认为我在提醒你逢高减磅。我绝没有这个意思，第一，我反对频繁地买卖股票、支持长期持有那些“正确的股票”；第二，我认为，正在推进的这轮行情在3478点之前是很难停下来的。

　　投资者都知道3478点这个点位是全球金融危机后中国股市掉到最低点1664点后反弹的最高点，也是上届政府著名的4万亿一揽子刺激计划的“最高成就”——当刺激计划出台10个月后股市翻番，随后就进入了一个长达5年的熊市。

　　回到3478点，看上去已经是一个足以令投资者欣喜若狂的目标了，如果再有更高的目标那岂不更好？但与投资预期收益时时相伴的就是风险，对于中国经济乃至中国社会的转型，也就是这一轮行情上涨的背景是否能够真正成立，正是收益与风险并存的那枚硬币的两面。

　　如何加深理解正在展开的一轮上涨行情，相信吸引着每一个投资者。我计划展开这一话题，因为无法只用一篇小文说清楚。这里，我先起个头，也算作一个悬念的设定。

　　支持股市迈过3478点，我认为起作用的是技术因素，也就是中央政府在宏观经济政策、特别是货币政策上的选择即将做出的重大转向。尽管空头因素将不断涌现，而且会时不时地占据上风，但是，降低存款准备金率以至于降息，都将成为持续性的主导力量，并最终促使股市达到一个阶段性的高点。

　　支持股市保持“长牛”走势，也就是在跨过3478点以后达成5000点甚至更高的因素，将来自政府及国有部门的转型成功和彻底，其表现之一就是，来自私人部门的盈利能力已经完全显性化，也就是可以为资本市场所分享，从而让投资的决定因素真实地来自于“公司基本面”。

　　这些话题将包括货币政策、政府廉洁、通胀与资产价格走向、微观经济活动的成本、服务业和精神产品对经济增长的贡献、如何看待创新、如何建立一个新的投资理念，等等。

　　在展开这些话题之前，我非常想与读者们交流一下历史的眼光。我曾经在本报不同的文章中提起过类似话题——那些看上去有些巧合的时点似乎蕴藏着某种历史的隐喻。我们将在5年后迎来这个政权的70年纪念日，而在35年前它曾经进行过一次大规模的庆祝活动。35年前的前5年，中国的领导集团启动了对自己的改革；现在开始的改革又在对之前的改革进行改革。到2019年，正好是“五四运动”100周年，可以说是西方文明引入中国100年，也是与中国2000年原有政治文明竞争的第一个百年。

　　我始终相信文明间的竞争如果不是相互倾轧、相互杀戮，就是正义和道德的，而且也会带来不同族群的进步。很显然，在我们所经历的文明竞争中，过去100年来自外族的倾轧和杀戮不断，让我们又构筑起了一道心灵的长城。我们排斥外间的文明并不是因为我们真正地了解和认识了它，而是因为我们从内心里惧怕和怀疑它。

　　但不管怎样，在这个文明竞争的100年后我们仍然活下来、进步着，民族复兴不应该只是一句口号，而应该是人民的切身感受。人民不再是传统文明中的乌合之众，统治者不再是盛气凌人的君主。如果我们走在这样的道路上，你就可以对未来的投资建立最充分的信心；当然如果你是一个悲观者，担心未来社会转型带来更多的动荡，那么，你有理由在一定的高点出现后离场。实话说，很可能你是对的，直到今天我也没有把握告诉你我们正走在一条正确的道路上。■

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