张炜：为打新股而“割肉”得不偿失
记者观察
本报记者 张炜
6月18日，IPO重启“第二季”的首批4只新股网上申购。在打新股博取高收益率的诱惑下，市场上再度上演资金“大迁徙”。当日，交易所回购利率全线上涨，GC001拆借利率盘中最高触及30%。
再看银行间同业拆借市场，当日的14天期限Shibor大涨94.3个基点至4.511%。大量资金忙于申购新股，也使得二级市场受压，沪深股市连跌3天，6月19日的上证指数和创业板指分别下跌1.55%、3.18%。
规模如此巨大的资金“迁徙”，显示各路资金为打新股而各显神通。与此同时，新股发行既唤醒了不少 “僵尸账户”，也引来新开账户的升温。
中登公司公布的数据显示，6月9日至6月13日的一周，新增A股开户数为9.96万户，较之前的一周猛增了73.52%。由于单个新股的顶格申购大多限于数10万元，如依顿电子6月19日顶格申购为41.33万元，不排除有资金实力较强的大户甚至不顾法律风险，找人分头开户来提高中签率。近日一些大户及私募人士正在通过“开户黄牛”拉户头，上海有的大户一周拉来40个人开户。
IPO重启“第二季”的新股申购吸引了更多资金参与，是投资者提前预料到的。“打新稳赚”的市场预期强烈。A股前几年出现过不少新股破发，但随着“三高”发行初步得到遏制，今年年初上市的48只新股大多实现较好回报。其中，金轮股份、登云股份、博腾股份、东方通、易事特等较发行价的累计涨幅超过150%。目前唯一破发的是炬华科技，该股已实施每10股送2.5股转增2.5股及分红5.0元，但复权后的最新股价较发行价下跌超过5%。
此外，陕西煤业距离破发“一步之遥”，6月19日收盘仅比发行价高出0.03元。本次重启的新股发行大多采取了低价策略，发行市盈率较行业平均水平“打折”幅度较大。例如，6月19日网上申购的依顿电子，发行价格15.31元／股，对应的2013年摊薄后市盈率为23.20倍，而其所在行业最近一个月平均静态市盈率达39.98倍。新股定价更多向二级市场让利，势必促使打新股更踊跃，中签率有可能随之走低。
热闹的新股申购场面，对投入资金量有限的散户不是好消息。尽管“大迁徙”中的相当数量资金投奔网下申购，但网上中签率也难免偏低。监管层此前完善了新股发行改革，扩大网上发行量的占比。与年初的新股发行相比，对网上有效认购倍数超过150倍的，要求网下保留的数量不超过本次公开发行量的10%，其余全部回拨到网上，从而进一步满足中小投资者的认购需求。然而，网上申购比例的提高，对大量资金争夺新股申购而言只能是“杯水车薪”。
散户参与打新股，最大的尴尬是可参与的资金量有限。大智慧调查反映出投资者对新股申购参与意愿不高，与散户现有仓位较重有很大关系。
投入少量资金申购新股的散户，打新股更似“撞大运”，申购资金的收益率高低主要取决于运气。运气不好的话，散户打新股或如“竹篮打水一场空”。
在2000多点的历史低位，沪市的平均市盈率不足10倍，不少蓝筹股的股息率高于5%甚至是7%。为了博取新股申购的机会而“割肉”抛股票，从中长期来看，很可能得不偿失。散户如专家所言“不必吊死在打新股这棵树上”，在二级市场上寻找具备投资价值的品种，其回报应该可期。
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