张明芳们的囚徒困境：靠泄露内幕信息获名利终见鬼
财信网记者观察(记者 陶炜)中信证券医药行业首席分析师张明芳这回栽了。可如果国内金融圈的环境不改变，未来还会出现无数的张明芳。
上周五，这位新财富医药行业中排名第一的研究员在微群中发布了一条“丽珠集团将于下周二公布管理层限制性股票+期权方案”的消息，这一行为被人截图并捅到了网上。随着丽珠集团在周日公告因股权激励停牌，张明芳泄露内幕信息的行为已被坐实。中信证券随后表示，目前张明芳已经停职配合调查。
但是，张明芳的问题并不是她一个人的问题。在 “上市公司—研究所—机构—股民”这条生物链上，张明芳们的角色早已定型。首先，券商建立研究所并不是为大众服务，而是为了牟取利益。他们将自己的研究成果免费提供给基金等机构，以此换取机构在券商的分仓。研究成果越有用，分仓就会越多。有了分仓，就有佣金，这是最直接的利益交换。其次，券商分析师的个人薪酬也与机构对其评价挂钩。除了机构对分析师的打分会影响其年终奖外，分析师的业界地位也依赖于机构对其的评价。张明芳在新财富评选中获得第一，就意味着她获得的机构投票最多；而新财富排名第一的荣誉，也将带给她更高的薪酬。那么，该怎样获得机构的普遍认可呢？张明芳做出了示范。如果她这次的泄露内幕信息没被人捅到网上，相信她今年还会在新财富评选中拿到好名次。
对于张明芳们来说，当下的金融环境让他们陷入了囚徒困境。依靠泄露内幕信息获取名利的，终有一日会夜路走多遇见鬼；可老老实实循规蹈矩的，却也未必会有好果子吃。你弄不到内幕信息，别人弄得到，那机构就不会理你，接下来老实人要面临的，恐怕就是失业和下岗。去年的股市有句名言，讲基本面你就输在起跑线上了；而在分析师这里，这句名言变成了“讲证券法规你就输起跑线上了”。
张明芳这回栽了，但如果只把这件事的责任推给张明芳，而不对张明芳们的生存环境进行治理。那么，未来什么都不会改变。
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