《新闻1+1》2013年8月30日完成台本

　　——光大证券：从“乌龙”到“内幕交易”！

　　(节目导视)

　　解说：

　　内幕交易，非法所得，引发股市轩然大波的光大证券乌龙指事件，今天下午证监会发布处理结果。

　　股民：

　　哦哟，当电脑坏了，我想怎么一下子涨到两千一百九十几点最高，这样一下子从来没遇到过。

　　解说：

　　罚没款5亿2千3百万，四位相关决策责任人终身禁入证券市场。

　　原光大证券总裁 徐浩明：

　　这主要是由于光大证券套利策略系统出现问题。

　　解说：

　　当真相浮出水面，股民最关心的还是监管。

　　财经评论员 林耘：

　　我觉得至少光大证券内部要有检讨它的监管体系，还有交易所也需要检讨监控体系。

　　解说：

　　《新闻1+1》今日关注：严惩光大！打击违法！加强监管！

　　评论员 白岩松：

　　您好，观众朋友，欢迎收看正直播的《新闻1+1》。

　　1984年在上海中国第一支股票开始发行，到现在为止接近29年的时间，今天为什么一开场先要唠叨这个呢？因为今天下午，中国29年证券市场当中的最牛、最重的一个罚单终于罚出来了，那就是给光大证券。它的四名高管被终身不得再进入证券和期货这样的一个行当。同时对光大证券实行了连没收带罚款超过了5个亿。因此，被称为29年当中最牛、最重的一个罚单。

　　这个事情要从8月16日那天上午的11点开始说起，长期低迷的中国股市那一天那一个时刻突然让股民发现有点异常，中石油、中石化等等这些大盘股开始疯狂涨停，几分钟的时间，沪市居然上涨了超过5%。当时很多的中国股民都惊讶坏了，难道这就是期待和传说中的牛市？幸福生活就要开始了？证券市场的中国梦就要拉开大幕了？但是一切都太快了，几分钟之后，这个股指又开始急剧下挫，到了下午的时候100多点跌了下去。回头去看，到底发生了什么？被认为是光大证券的乌龙指，也就是技术方面出现了问题。但是后来再调查发现不是这样，今天下午的3点股市停牌之后，证监会来开会宣布认定光大证券这个事件不是乌龙事件，而是内幕交易，于是开出了最重的罚单。

　　来，进入这29年一个新的纪录。

　　解说：

　　上证指数诡异暴涨，11点后突然拉升。上午11点06分，中国石油、中国石化、工商银行、农业银行等权重股集体纷纷秒杀涨停，沪指瞬间拉升100点，最高达到2198.85点，在短短8分钟内涨幅超过5%，随后两市快速回落，在午后继续走低，沪指重回2100点下放。这是8月16日A股市场上演的惊悚一幕。如今，余惊仍在公众心中萦绕。据上交所网站信息，光大证券因为有重要事项未公告，今日全日停牌。今天早上，媒体报道这的条28字的消息引来了各方的猜疑，当光大证券异常交易事件留给资本市场的余波仍未平息。这条消息的背后带来的会是什么？就在下午谜底揭晓，来自证监会处罚的棒子终于落下。

　　片中解说：

　　证监会今天下午通报了对光大证券异常交易事件的处罚认定，根据《证券法》和《期货管理条例》的有关规定，此事件被认定为内幕交易，对相关决策责任人采取禁入证券市场及期货市场的措施，并没收光大证券非法所得人民币8721万元，并处以5亿，共计人民币约5亿2300万元。

　　解说：

　　今天我们也登录了证监会的官方网站，看到这份3700多字的处理情况。在违法行为的认定上证监会表示，光大证券异常交易事件虽然是因证券经营机构交易系统设计缺陷导致的，但是这一事件暴露了光大证券在内部控制、风险管理、合规经营等方面存在很大问题。事件发生后，光大证券及其事件相关人员在考虑对冲风险、调剂头寸、降低可能产生的结算风险时采取了错误的处理方案，构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为。而在行政处罚和行政监管、市场禁入措施的第20条中，也写明对相关行人，徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波分别给予警告，罚款60万元并采取终身的证券市场禁入措施，宣布徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波为期货市场禁止进入者。

　　除此之外，对于投资者造成损失的，证监会表示，内幕交易的行为人应当依法承担赔偿责任，投资者可以依法提起民事诉讼要求赔偿。

　　白岩松：

　　我们来看看这样的一个罚单为什么被称为是中国证券市场发展近29年来最重的一个罚单？首先它没收了光大证券违法所得8721万元，并且处以5倍的罚款。这块要说，我们要罚它的标准应该是1到5倍，这回采取了上限，也就是最高限，这样没收8000多万，8000多万再乘5，最后加起来罚没款总金额是5.23亿。那么这就是一个最重的罚单了，以前有过罚5倍的，但是达到这么高的数，这是最众的一次，最多的一次。但是这个最重还不仅仅体现于此，我们看看之前虽然它的总裁已经辞职了，但是这回依然得到了处理，对这四个高管分别予以警告、罚款60万元，尤其是采取终身的证券市场禁入措施，他们为期货市场也禁止进入者。这哥几个得改行了，也不知道他们该去学什么，但是总之要学好。另外，不改行的话，也只能当一个影子从业者，这还需要一个更好的监管、防范。接下来对梅键责令改正并处以罚款20万元，他是董事会的秘书，他在这个事情发生了之后，有很多的媒体问是不是乌龙等等，挺着腰杆，壮着胆子就在那儿说不是，根本不是。究竟是撒谎还是受指示或者怎么怎么样，但毕竟这是撒了一个相当于“官谣”，这是一个谣言被证明。最后，停止光大证券从事证券自营业务，暂停审批光大证券新业务，新业务也暂时不批了。责令光大证券整改，并处分有关责任人员，并将调整情况、处理结果报告中国证监会。

　　今天光大证券停牌了，我估计从下周一开始又得是喋喋不休，那是它应该的，谁让它惹了这么大的一件事呢？但是这件事情不仅仅是光大证券的事情，大家都在关注着从16日一直到今天，这个处理结果能不能成为中国证券市场一个积极的信号？当然，面对这件事情各种评判也都有，有人认为这是最重的，也有人认为太轻了，上交所为什么跑了？为什么定性是内幕交易，而不是操纵市场等等等等，问号非常多，毕竟才几个小时。

　　接下来我们连线专业人士求解，中国人民大学金融与证券研究所的所长吴晓求[微博]。吴所长您好。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长 吴晓求：

　　您好。

　　白岩松：

　　您当然会关注今天下午对光大证券的处理了。有人认为这当然是最重的罚单，从29年中国证券的发展角度，但是也有人认为上交所跑了，而且你的认定也只是内幕交易，而不是操纵市场，您个人是怎么评判的，是认为的确够重还是轻了？

　　吴晓求：

　　我认为在中国证券市场23年发展过程中，这个事情是一个非常重大的事件。从8月16日到今天，总共是两周的时间，从这个事件发生之后，证监会就采取了一个积极有效的措施，尽快调查、取证、处理、研判，最后来处罚，应该说这反映了我们的工作效率还是比较高的。从已有的事实来看，证监会的处罚，我认为是恰当的。因为它主要是把它定为是一个内幕交易，没有定为是操纵市场，因为最后它的交易系统和人为操纵市场还是有点差别，所以最后定性是一个内幕交易，那么内幕交易从法律意义上来说实际上比操纵市场要更加严厉，所以处罚我个人认为是有效的，而且是恰当的。

　　白岩松：

　　但是也有人在质疑，上交所难道就没责任吗？显然在今天下午处罚的过程当中，上交所逃了？

　　吴晓求：

　　这的确这也是大家公众质疑的问题。因为的确在这次乌龙事件中，我个人认为上交所在一些风险管控包括临时的交易风险的处理方面还有一些改进的地方，它还有一些缺陷，当然上交所它不是这件事情的主要责任人。

　　白岩松：

　　吴所长，我这儿还要给观众来解释一下，我形容一下，您来评判我说的对不对，有些关键词可能不一定准确，因为这毕竟涉及到很多技术环节。那天光大证券采用了一个自己新的技术系统，但是它其实中间一个环节没有经过实盘的操作，因为那次出现了严重乌龙事件。出现了之后，导致它的损失，中午停牌之后，11点40到12点40之间，这几个高管就开会，没有上报，没有告诉包括股民，没有告诉证监会，他私自决定采用对冲的方式，干脆下午做空，利用资金比较庞大最后做空，它弥补了一定的损失，因此被定性为内幕交易，我的这个举例对吗？

　　吴晓求：

　　这个是非常正确的。它的问题主要是几个方面：一是它的交易系统，的确是刚刚开发出来的，没经过一个检验，而且它的系统本身出现重大问题，这也是造成从上午11点以后巨大的交易量的出现，这是它本身公司内部的风险管控措施的缺失重要表现。二是在信息披露方面，没有及时披露，没有真实披露，它的董秘在微博上发表的那些说明完全误导了投资者，这是出现严重的问题。更严重的是在中午停牌期间，他们几个决定，为了减少光大证券由于交易系统技术问题所带来巨大损失，他们几个人来决定在信息还没公开之前，就在ETF和股指期货上进行一个对冲交易，这显而易见，如果信息没有完全披露，为了公司自身的利益来做一个反向交易，显而易见是违背了《证监法》和《期货管理暂行》的一些条例和规定，同时最重要的是构成了一个内幕交易。我想在这个过程中，这三点是非常明确的。

　　白岩松：

　　其实也正是这样一点的时候，会让很多人去想为什么是内幕交易，应该是操纵市场，你的资金庞大才可以去采用这种对冲。不过在这儿我想去说另外一个概念，在整个全世界危机攻关当中都有一句话是金科玉律的，当你犯了一个错误，第一个错误还不是最可怕的，但是你用第二个错误妄图掩盖第一个错误的时候，第二个错误性质更严重，更该遭到处理。那么这次光大证券从乌龙到内幕交易，其实就是用第二个错误妄图掩饰第一个错误，接下来一定很多人会去关注，那么股民的损失怎么办？整个调查又是什么样的进程？我们接下来继续关注。

　　解说：

　　8月16日上午11点05分，银行股突然从绿盘冲上涨停，随后包括中石油、中石化等权重股也集体大幅上涨。面对沪深股市突发的情况，所有人都在问为什么，很多投资者甚至怀疑自己的系统是不是出了毛病。

　　南方基金策略分析师 杨德龙[微博]：

　　让市场人士可以说是一头雾水，当时也是导致传言纷纷。

　　解说：

　　大规模涨停背后是巨额资质突然杀入市场，于是有关政府将出重大利好消息的传言在股民间迅速传播开来。而原本平淡的市场也闻风而动，纷纷跟进资金，沪深股市共有71支股票瞬间触底涨停。

　　财经评论员 林耘：

　　因为今天又是股指结算日，今天又是证监会要开新闻通气会的时候，可能是出消息的时候，所以市场特别容易产生联想。

　　解说：

　　但公众没有想到的是，这场让股市狂喜的过山车升得猛降得更快，下午开盘后，中石油、中石化、银行股快速回落，截至收盘，沪深股市纷纷暴跌，这让重大利好消息出台的传言不攻自破。然而与此同时，一个更大的疑团开始在公众间蔓延，这蹊跷的涨跌背后到底发生了什么？其实当天下午，市场就已经逐渐将矛头指向了光大证券，称交易系光大证券衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误，3000万股错写成3000万手。

　　本台记者 霍磊：

　　对于市场传言中的光大证券也是在下午迅速地做出了反应，他们也发布了一个非常简短的公告。公告称：公司的策略投资部门自营业务在使用其独立套利系统时出现问题，公司正在进行相关的核查和处置工作。

　　解说：

　　与此同时，上海证券交易所也表示，已经就异常交易展开调查，并最终认定是光大证券乌龙指所致。但交易系统已达成的交易仍将正常清算交收环节，这意味着不少投资者已经无法挽回因这场乌龙事件产生的损失。

　　林耘：

　　我觉得至少光大证券内部要有检讨它的监管体系，还有交易所也需要检讨监控体系。毕竟这样的误操作导致的后果是非常严重的，因为通过各股、股指期货的一个传导，已经产生了比较严重的后果，有些投资者可能因为这个误操作就出现了巨大的亏损。

　　白岩松：

　　我们先来去观察一下光大证券。你看在8月16日那天它居然上涨了6.69%，如果要不是董秘这种撒谎等等会有上涨吗？到8月19日星期一的时候还是停牌，从8月20日开始跌停，一直在跌，中间也涨过。我估计再开盘的时候它会不断地向下跌下去，那么它的损失当然会很大，而且是它应该的。这次一下子罚没款就5点多亿，什么概念？今年上半年它的纯利润才是超过8个亿，这一罚就5个多亿，所以下跌的空间还是很有空间的。但是不管它的损失如何，股民呢？其它的机构呢？接下来继续连线中国人民大学金融与证券研究所的所长吴晓求。吴所长，那究竟怎么评估？首先要评估一件事情，您从专业角度来分析，在那个短短时间里头，它的这样一个乌龙的操作，会导致散户和其它机构会有多大的损失？

　　吴晓求：

　　这个就是在短短几分钟，的确由于它的交易系统出了问题，所以对市场产生了重大的误导，所以很多投资者以为有什么重大的利好就进去了，所以到下午这个信息一披露之后，市场又回归到本源。这其中无论在股票市场还是在期货市场都有很多投资者蒙受巨大的损失，我想这些损失会根据我们国家相关规定，去提起民事赔偿的诉讼。

　　解说：

　　但是接下来包括今天下午证监会在相关处理当中也提醒了这一点，很多这种损失可以采用诉讼的方式去为自己挽回，但是据您的分析和过去的案例显示，乐观吗？该怎么做？能拿回来多少？而且怎么认定呢？

　　吴晓求：

　　应该说是一个非常困难的过程。因为首先涉及到一个论证，就是说就哪些投资者是受到这些信息舞蹈所进来的，这是一个非常复杂的过程。从我们今天市场20多年的发展历史来看，也有很多因为上市公司虚假信息披露，也包括证券公司挪用资金等等都提起民事赔偿诉讼，但是的确得到有效赔偿的事实是非常少的，所以这次我想是对我们整个诉讼制度的一个重大考验，也是还投资者本来利益的一个时刻，也是恢复市场信心的一个重要一点，这对我们都是一个考验。

　　白岩松：

　　在这块鼓励很多受损者用诉讼去挽回自己的损失，的确这里有很多难题，不过正是在解决难题的过程中，就是一个建立健康的证券市场以及相关法律环境特别需要的。

　　好，接下来我们当然继续关注光大证券从乌龙一直到内幕交易，究竟给我们提了一个什么样的醒？接下来证券市场又该如何去监管？星期五究竟是黑色的还是从今天开始应该是红色的？

　　解说：

　　谈到监管，事件发生后，舆论都把目光聚焦在证监会身上。光大事件反映出的是什么问题？整个行业需要反思的又是什么？证监会主席肖钢在8月1日出版的《求是》杂志发表文章：“近年来违法案件呈多发、高发态势，2009年-2012年案件增幅年均14%，2012年同比增长21%，2013年上半年同比又增加40%。目前内幕交易案件数量超过一半，欺诈发行、虚假信息披露案件在快速上升”。同时肖钢指出，即使发现资本市场存在一些违法现象，对相关公司及人员的处罚往往也会大而化小、小而化了，不了了之。局统计，目前资本市场的法规、规则超过1200件，问责条款达到200多个，但其中无论是刑事责任还是行政经济责任，没有启用过的条款超过2/3。肖钢认为，这其中既有立法修法不及时、不具体的问题，也有执行体制不适应、地方保护主义依然存在的问题。

　　今天，在证监会对光大证券异常交易事件调查处理情况的通报中指出，证监会已组织专门力量，正在抓紧研究完善有关监管制度规则，采取切实有效措施，提升市场稳定运行能力，防范系统性风险。人们期待这一事件能够成为资本市场稳定健康发展的转折点。

　　白岩松：

　　继续连线吴晓求所长，吴所长您好。其实这个数据您早知道，前不久的时候，肖钢作为证监会的主席，自己撰文。你看我们的GDP这几年是有点向下走的，但是你看证券市场相关案件的发生，从百分之十几到百分之二十几，今年上半年居然增长百分之四十多，这绝对是一个增量的增长，内幕交易占到一半，但是一个兴趣的现象，其中很多这样的案件最后不了了之。肖钢主席这显然是自曝家丑，但是今天这样一个处理究竟发出了什么样的信号？你是怎么解读的？

　　吴晓求：

　　的确，中国证券市场发展这么多年来，在发展中的问题是越来越多。其中，我们说证券市场有三大违规违法行为：操纵市场、虚假信息披露和内幕交易。其中内幕交易是非常频发，而且我们得到有效处罚的确太少，这让投资者很失望。还有欺诈上市也频频发生，在反思中国证券市场整个制度规则进行系统的调整，同时也要改变我们的监管理念，我们的监管理念要切实转移到如何保护投资者利益上，同时要提高市场的透明度。只有这样，中国制度上才能健康长久的发展，所以的确现在我们面临着如何整治市场，这对证监会也是新的考验。

　　白岩松：

　　吴所长，其实还有一个问题。今天短短几个小时的时候也有一些评论，很多人说受处罚的光大证券是个倒霉孩子，因为也有很多证券公司都这么玩，只不过这回你玩得太邪乎了，那个乌龙指玩得太大，所以你被抓到了。那么今天的处理，今后我们在进行相关监管的时候是否会进步呢？是否不会出现是道高一尺反而是魔高一丈，而且我们的制度有很多漏洞，您觉得该怎么去堵和补？

　　吴晓求：

　　首先我们要从我们的监管理念出发。过去我们的监管理念主要把很多精力都放在如何去审批上，这实际上是有问题的，也就是说证监会要进行职能转变，我们要从原来既做运动员、裁判员，又做规则的制定者，这的确有问题，我们现在要不做运动员，我们要从市场上退出来，我们把发行审核权，包括跟市场密切关系的东西都清除掉，要做一个中立的监管者。同时，要花很多力气重新梳理我们监管的规则。更重要的是要加强或者加大对违规违法行为的打击，绝不能姑息，也不能是由地方政府、上市公司或者什么人说情，要严格按照我们法律法规的标准来加强监管，这是最重要的。

　　白岩松：

　　非常感谢吴所长今天给我们带来的解读。

　　8月16日那一天是星期五，光大证券表面上的乌龙、背后的内幕交易，的确使那天呈现出黑色星期五这样的概念。那么仅仅两周过后，今天证监会开出了中国证券市场行进接近29年的时候一个最重的罚单，对于光大证券来说，当然这又是一个黑色的星期五，但是对于我们来说，该怎么去观察这一个星期五呢？希望它是一个红色星期五这样的一个开始。如果今后真的能更好的警觉，而且让自己的能力变得更高，去查补很多的漏洞，让制度不给别人犯错误提供这样的机会，也不让人得出结论：光大证券是一个倒霉的孩子。那么所有的股民或许从今天开始可以收获更大的信心，但愿如此。

进入【新浪财经股吧】讨论